شركة تعتمد كليًا على الأسهم تشير إلى شركة تمول بالكامل من خلال حقوق الملكية، مما يعني أنها لا تمتلك ديونًا في ميزانيتها العمومية. بعبارة أخرى، يأتي كل رأس مال الشركة من استثمارات المساهمين بدلاً من الاقتراض عن طريق القروض أو إصدار السندات. لهذا الهيكل تداعيات مهمة على المخاطر والعائد والتقييم، وفهمه يمكن أن يوفر رؤى قيمة للمتداولين والمستثمرين على حد سواء.

من منظور مالي، عادةً ما تمول الشركات عملياتها باستخدام مزيج من الديون وحقوق الملكية. تنطوي الديون على اقتراض أموال يجب سدادها مع الفوائد، بينما تمثل حقوق الملكية حصص ملكية تُمنح للمساهمين. تختار الشركة التي تعتمد كليًا على الأسهم تجنب الديون تمامًا، معتمدة فقط على رأس مال الأسهم. يمكن أن يؤثر هذا النهج على تكلفة رأس المال، ملف المخاطر، والمرونة المالية للشركة.

واحدة من الفوائد الرئيسية لكون الشركة تعتمد كليًا على الأسهم هي تقليل المخاطر المالية. بدون التزامات الديون، لا تتحمل الشركة دفعات فوائد ثابتة، وهو ما يمكن أن يكون مفيدًا بشكل خاص خلال فترات الركود الاقتصادي أو تقلبات السوق. هذا يعني أن الشركة تتجنب مخاطر الضائقة المالية أو الإفلاس المرتبطة بالرفع المالي العالي. بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن يترجم هذا إلى استثمار أكثر استقرارًا، خاصة للمساهمين الذين يتجنبون المخاطر.

ومع ذلك، هناك مقابل لذلك. يمكن أن يوفر التمويل بالديون مزايا ضريبية لأن مدفوعات الفوائد عادةً ما تكون قابلة للخصم الضريبي، مما يقلل فعليًا من الدخل الخاضع للضريبة للشركة. بتجنب الديون، تتخلى الشركة التي تعتمد كليًا على الأسهم عن هذه الميزة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للديون أن تضخم العوائد على حقوق الملكية من خلال الرفع المالي عندما يتجاوز عائد أصول الشركة تكلفة الدين. بدون الرفع المالي، قد تشهد الشركة عوائد أقل على حقوق الملكية خلال ظروف السوق المواتية.

من حيث التقييم، يؤثر هيكل رأس المال على مقاييس مثل متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC). بالنسبة لشركة تعتمد كليًا على الأسهم، يكون WACC ببساطة تكلفة حقوق الملكية، نظرًا لعدم وجود مكون ديون. الصيغة هي:

WACC = تكلفة حقوق الملكية (نظرًا لأن الدين = 0)

هذا يبسط نماذج التقييم لكنه قد يؤدي إلى تكلفة رأس مال إجمالية أعلى إذا كانت تكلفة حقوق الملكية للشركة مرتفعة. على سبيل المثال، غالبًا ما تعمل شركات التكنولوجيا عالية النمو كشركات تعتمد كليًا على الأسهم لأنها تفضل تجنب الديون حتى تحقق تدفقات نقدية مستقرة.

يمكن العثور على مثال واقعي في قطاع التكنولوجيا. العديد من الشركات الناشئة وشركات مرحلة النمو المدرجة في البورصات، مثل تلك التي تتداول في ناسداك، غالبًا ما تكون شركات تعتمد كليًا على الأسهم. على سبيل المثال، حافظت شركة Zoom Video Communications (الرمز: ZM) تاريخيًا على ديون قليلة أو معدومة خلال سنواتها الأولى، ممولة النمو من خلال زيادة رأس المال واحتجاز الأرباح. سمح هذا لـ Zoom بالاستثمار بشكل مكثف في التوسع دون الضغط الفوري لسداد الديون.

أحد المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الشركات التي تعتمد كليًا على الأسهم هو أنها استثمارات أكثر أمانًا تلقائيًا. بينما يقلل غياب الديون من المخاطر المالية، فإنه لا يلغي مخاطر الأعمال، والتي تشمل عوامل مثل المنافسة في السوق، التحديات التشغيلية، أو التغيرات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، يعتقد بعض المستثمرين خطأً أن جميع الشركات يجب أن تسعى لأن تكون شركات تعتمد كليًا على الأسهم؛ ومع ذلك، يختلف هيكل رأس المال الأمثل حسب الصناعة، نضج الشركة، وظروف السوق.

الأسئلة ذات الصلة التي يبحث عنها المتداولون والمستثمرون غالبًا تشمل: “ما هي مزايا الشركة التي تعتمد كليًا على الأسهم؟” “كيف يؤثر هيكل رأس المال على تقييم الأسهم؟” “هل الدين دائمًا سيء للشركات؟” و”هل يمكن لشركة تعتمد كليًا على الأسهم أن تتفوق على شركة مرفوعة ماليًا؟” فهم الفروق الدقيقة وراء هذه الأسئلة يمكن أن يساعد في اتخاذ قرارات تداول أكثر وعيًا، خاصة عند تحليل أساسيات الشركات.

في الختام، الشركة التي تعتمد كليًا على الأسهم هي شركة لا تستخدم التمويل بالديون، وتعتمد فقط على حقوق المساهمين. يقدم هذا الهيكل الرأسمالي فوائد مثل تقليل المخاطر المالية وتبسيط التقييم لكنه قد يأتي مع تكلفة رأس مال أعلى وفقدان المزايا الضريبية. إن التعرف على تداعيات الهيكل الرأسمالي الذي يعتمد كليًا على الأسهم وتمييزه عن المفاهيم الخاطئة الشائعة أمر ضروري للمتداولين الذين يحللون الأسهم أو المؤشرات حيث يؤثر هيكل رأس المال على الأداء.