الخيار الأمريكي هو نوع من المشتقات المالية يمنح حامل الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر تنفيذ محدد في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الخيار بما في ذلك ذلك التاريخ. تميز هذه المرونة الخيارات الأمريكية عن الخيارات الأوروبية التي يمكن ممارستها فقط في تاريخ الانتهاء نفسه. فهم الخيارات الأمريكية أمر بالغ الأهمية للمتداولين الذين يرغبون في تحسين استراتيجياتهم وإدارة المخاطر بفعالية.

الميزة الرئيسية للخيار الأمريكي هي إمكانية ممارسته في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية. هذا يعني أن الحامل يمكنه اختيار ممارسة الخيار مبكرًا إذا كان ذلك مفيدًا — على سبيل المثال، إذا تحرك سعر الأصل الأساسي بشكل إيجابي قبل الانتهاء. يمكن أن تضيف هذه المرونة قيمة للخيار، خاصة في الأسواق ذات التقلبات العالية أو حيث تؤثر الأرباح والفوائد على الأصل الأساسي.

من منظور التسعير، الخيارات الأمريكية عادة ما تكون أكثر تعقيدًا في التقييم مقارنة بالخيارات الأوروبية بسبب ميزة الممارسة المبكرة. قيمة الخيار الأمريكي عادة ما تكون أعلى أو مساوية لقيمة الخيار الأوروبي بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء. ويتم احتساب ذلك غالبًا في نماذج تسعير الخيارات مثل نموذج الشجرة الثنائية (Binomial Model) أو نموذج بلاك-شولز (Black-Scholes Model) المعدل لأخذ الاعتبارات المتعلقة بالممارسة المبكرة في الحسبان. يستخدم نموذج الشجرة الثنائية، على سبيل المثال، نهجًا خطوة بخطوة لمحاكاة المسارات المحتملة التي قد يتخذها سعر الأصل ويفحص في كل خطوة ما إذا كانت الممارسة المبكرة مفيدة.

من الناحية الصيغية، بينما تم تصميم صيغة بلاك-شولز أساسًا للخيارات الأوروبية، يمكن تعديل نموذج تسعير الخيارات الثنائية ليشمل الخيارات الأمريكية من خلال تقييم قيمة الخيار في كل عقدة مع إمكانية الممارسة المبكرة:

قيمة الخيار عند العقدة = max(قيمة الممارسة الفورية، القيمة المتوقعة للاحتفاظ)

حيث:
– قيمة الممارسة الفورية = max(0, (S – K)) للخيار الشراء أو max(0, (K – S)) للخيار البيع، مع S = سعر الأصل الحالي و K = سعر التنفيذ.
– القيمة المتوقعة للاحتفاظ = القيمة المتوقعة المخصومة للخيار في الخطوة الزمنية التالية.

يمكن رؤية مثال عملي في تداول خيارات الأسهم. لنفترض أنك تمتلك خيار شراء أمريكي على سهم مثل Apple (AAPL) بسعر تنفيذ 150 دولارًا، وينتهي خلال ثلاثة أشهر. إذا قفز سعر سهم Apple إلى 170 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية بفترة طويلة، فإن ممارسة الخيار فورًا لشراء الأسهم بسعر 150 دولارًا قد تكون مربحة، خاصة إذا كنت ترغب في الحصول على الأرباح أو تجنب انخفاض محتمل في السعر. وعلى العكس، إذا كان سعر السهم 140 دولارًا، فمن المرجح أن تحتفظ بالخيار وتنتظر فرصة أفضل قبل الانتهاء.

في تداول الفوركس أو العقود مقابل الفروقات (CFDs)، الخيارات الأمريكية أقل شيوعًا، لكن مفهوم حقوق الممارسة المبكرة لا يزال ينطبق عندما تتوفر هذه الأدوات. قد يواجه المتداولون في المؤشرات أو السلع أيضًا خيارات أمريكية حيث يمكن أن تكون الممارسة المبكرة استراتيجية، خاصة عندما يدفع الأصل الأساسي أرباحًا أو له تكاليف حمل.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن الممارسة المبكرة مفيدة دائمًا لحامل الخيار الأمريكي. في الواقع، ممارسة الخيار مبكرًا تعني التخلي عن أي قيمة زمنية متبقية للخيار، والتي قد تكون كبيرة. على سبيل المثال، إذا كان الخيار عميقًا في المال ولكنه لا يزال لديه وقت كبير حتى الانتهاء، قد يكون الاحتفاظ بالخيار أكثر قيمة من الممارسة الفورية لالتقاط القيمة الجوهرية. خطأ آخر هو الخلط بين مصطلحي الخيار الأمريكي والأوروبي، مما يؤدي إلى تسعير خاطئ أو قرارات استراتيجية غير صحيحة.

الأسئلة المتعلقة التي يبحث عنها الناس غالبًا تشمل: “ما الفرق بين الخيارات الأمريكية والأوروبية؟”، “متى يجب أن أمارس الخيار الأمريكي مبكرًا؟”، و “كيف يتم تسعير الخيارات الأمريكية؟”. معرفة الإجابات تساعد المتداولين على تطوير استراتيجيات توقيت أفضل وفهم القيمة الكامنة للمرونة.

باختصار، توفر الخيارات الأمريكية ميزة الممارسة المبكرة، والتي يمكن أن تكون ذات قيمة في ظروف سوق معينة. ومع ذلك، تأتي هذه المرونة مع تعقيد إضافي في التسعير واتخاذ القرارات الاستراتيجية. الاستخدام الناجح للخيارات الأمريكية يتطلب فهم متى تكون الممارسة المبكرة منطقية والاعتراف بالمقايضات المرتبطة بها.