الإفلاس هو عملية قانونية تحدث عندما لا يستطيع فرد أو شركة الوفاء بالتزاماتهم المالية وتسديد الديون المستحقة. في التداول والاستثمار، فهم الإفلاس أمر بالغ الأهمية لأنه يؤثر مباشرة على قيمة الأسهم والسندات والأدوات المالية الأخرى المرتبطة بالكيان المتعثر. رغم أن الإفلاس قد يبدو مفهوماً بسيطاً، إلا أن تداعياته وإجراءاته قد تكون معقدة ولها تأثير كبير على المتداولين والمستثمرين.

عندما تقدم شركة طلب إفلاس، فهي في الأساس تسعى للحصول على حماية من الدائنين أثناء إعادة تنظيم أو تصفية أصولها. الهدف هو إما إعادة هيكلة الأعمال لتصبح قابلة للاستمرار مرة أخرى أو بيع الأصول لسداد الدائنين قدر الإمكان. هناك أنواع مختلفة من طلبات الإفلاس، حيث يعد الفصل 7 والفصل 11 الأكثر شيوعاً في الولايات المتحدة. يتضمن الفصل 7 التصفية، حيث تتوقف الشركة عن العمل وتبيع أصولها. يسمح الفصل 11 للشركة بالاستمرار في العمل أثناء إعادة هيكلة ديونها.

من منظور التداول، يُعد الإفلاس حدثاً حاسماً لأنه غالباً ما يؤدي إلى انخفاض حاد في سعر سهم الشركة المعنية. بالنسبة لحملة الأسهم، عادةً ما يؤدي الإفلاس إلى خسارة معظم أو كل استثماراتهم لأن المساهمين هم آخر من يتم دفع مستحقاتهم بعد الدائنين وحملة السندات. وعلى العكس، يمكن للمتداولين الذين يتعاملون مع المشتقات مثل عقود الفروقات (CFDs) أو الخيارات استخدام أحداث الإفلاس للاستفادة من التقلبات أو تحوط المخاطر.

مثال واقعي كلاسيكي هو إفلاس Lehman Brothers في 2008 خلال الأزمة المالية العالمية. كان انهيار Lehman أكبر طلب إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة وأحدث صدمة في الأسواق المالية. انخفض سعر سهم Lehman Brothers من حوالي 86 دولاراً للسهم في أوائل 2008 إلى ما يقرب من الصفر بعد تقديم طلب الإفلاس في سبتمبر. تكبد المتداولون الذين كانوا في مراكز شراء خسائر ضخمة، بينما ربح أولئك الذين توقعوا الانهيار واتخذوا مراكز بيع. أثر هذا الحدث أيضاً على المؤشرات مثل S&P 500، التي شهدت تراجعاً كبيراً بسبب الوزن الثقيل لأسهم القطاع المالي.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الإفلاس أنه يعني أن الشركة تصبح عديمة القيمة فوراً أو تتوقف عن جميع عملياتها. بينما قد يكون هذا صحيحاً في طلبات الفصل 7، تقدم العديد من الشركات طلبات الفصل 11 وتخرج أقوى بعد إعادة هيكلة الديون والتغييرات التشغيلية. لذلك، لا ينبغي للمتداولين دائماً افتراض أن طلب الإفلاس يعني خسارة كلية؛ بل هو إشارة إلى فترة من عدم اليقين والمخاطر التي تتطلب تحليلاً دقيقاً.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون غالباً هو تجاهل أولوية المطالبات في إجراءات الإفلاس. عادةً ما يكون للدائنين وحملة السندات والمساهمين المفضلين أولوية على حملة الأسهم العادية في استلام المدفوعات من أصول الشركة المتبقية. تؤثر هذه التسلسلية على القيمة المحتملة للاسترداد لكل فئة من المستثمرين ويجب أن تؤثر على قرارات التداول.

الاستفسارات المتعلقة التي قد يطرحها المتداولون تشمل: “كيف يؤثر الإفلاس على سعر السهم؟”، “هل يمكن تداول أسهم الشركات المفلسة؟”، “ماذا يحدث للسندات أثناء الإفلاس؟”، و”كيف تكتشف علامات الإفلاس الوشيك في التداول؟”

باختصار، الإفلاس هو آلية قانونية مصممة للتعامل مع حالات العجز المالي لكنه يحمل عواقب كبيرة للمتداولين والمستثمرين. فهم أنواع الإفلاس، وأولوية المطالبات، ورد فعل السوق يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات مستنيرة في المواقف المتقلبة. دائماً ضع في اعتبارك التأثير الأوسع للسوق، الفصل المحدد من الإفلاس المقدم، وإمكانية إعادة الهيكلة عند تداول الأوراق المالية المرتبطة بالكيانات المفلسة.