خيار الحاجز هو نوع متخصص من عقود الخيارات يأتي مع شرط فريد مرتبط بسعر الأصل الأساسي. على عكس الخيارات العادية، التي تكون إما نشطة أو تنتهي صلاحيتها بناءً فقط على تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ، تعتمد خيارات الحاجز على ما إذا كان سعر الأصل الأساسي يصل إلى مستوى محدد مسبقًا يُعرف بالحاجز. يحدد هذا الشرط ما إذا كان الخيار يصبح نشطًا (“يُفعّل”) أو يُلغى (“يُلغى”). تحظى خيارات الحاجز بشعبية بين المتداولين الذين يبحثون عن استراتيجيات إدارة مخاطر مخصصة أو يرغبون في تقليل تكاليف العلاوة مقارنة بالخيارات العادية.

هناك فئتان رئيسيتان من خيارات الحاجز: خيارات التفعيل (knock-in) وخيارات الإلغاء (knock-out). يصبح خيار التفعيل صالحًا فقط إذا وصل سعر الأصل الأساسي إلى مستوى الحاجز المحدد خلال فترة حياة الخيار. وعلى العكس من ذلك، يكون خيار الإلغاء نشطًا في البداية لكنه يصبح عديم القيمة إذا تجاوز سعر الأصل الحاجز. يمكن تصنيف هذه الخيارات أيضًا إلى حاجز “صاعد” أو “هابط”، اعتمادًا على ما إذا كان الحاجز محددًا فوق السعر الحالي أو تحته.

على سبيل المثال، لنفترض خيار شراء إلغاء (knock-out call) على سهم يتداول حاليًا عند 100 دولار، بسعر تنفيذ 105 دولارات وحاجز صاعد عند 110 دولارات. يتصرف الخيار مثل خيار شراء عادي، إلا أنه إذا ارتفع سعر السهم إلى 110 دولارات أو أكثر في أي وقت قبل الانتهاء، يصبح الخيار عديم القيمة فورًا، بغض النظر عما يحدث بعد ذلك. من ناحية أخرى، خيار شراء تفعيل (knock-in call) بنفس الشروط يصبح نشطًا فقط إذا وصل السعر إلى 110 دولارات.

تُستخدم خيارات الحاجز بشكل متكرر في أسواق الفوركس (FX)، والمؤشرات، وتداول السلع. على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا اشترى خيار بيع تفعيل هابط (down-and-in put) على زوج EUR/USD بسعر تنفيذ 1.1200 وحاجز عند 1.1000. ينشط هذا الخيار فقط إذا انخفض زوج اليورو/دولار إلى 1.1000 خلال فترة حياة الخيار. إذا لم يصل الزوج إلى 1.1000، ينتهي الخيار بلا قيمة، بغض النظر عن السعر النهائي عند الانتهاء. يمكن لهذا الهيكل أن يقلل من العلاوة المدفوعة مقدمًا لأن الخيار قد لا ينشط أبدًا.

تسعير خيارات الحاجز أكثر تعقيدًا من الخيارات العادية بسبب الطبيعة المعتمدة على المسار لشرط الحاجز. تم تعديل نماذج مثل إطار بلاك-شولز للتعامل مع خيارات الحاجز، غالبًا مع تضمين تعديلات لاحتمالية اختراق الحاجز. قد تأخذ صيغة تسعير مبسطة لخيار شراء إلغاء صاعد (up-and-out call) في الاعتبار سعر خيار الشراء العادي مطروحًا منه قيمة “الخصم” أو مكون “الإلغاء” المرتبط.

تشمل الأخطاء الشائعة مع خيارات الحاجز سوء فهم شروط التفعيل أو الانتهاء. يخلط العديد من المتداولين بين الخيارات العادية وخيارات الحاجز، معتقدين أن الخيار سيدفع إذا كان سعر التنفيذ في المال عند الانتهاء، بغض النظر عما إذا تم اختراق الحاجز أم لا. ومع ذلك، مع خيارات التفعيل، عدم الوصول إلى الحاجز يعني أن الخيار لا يصبح صالحًا أبدًا؛ ومع خيارات الإلغاء، الوصول المبكر إلى الحاجز يعني إلغاء الخيار. خطأ آخر شائع هو تجاهل توقيت اختراق الحاجز. بعض الحواجز تُراقب بشكل مستمر، بينما يتم فحص أخرى فقط في أوقات محددة (حواجز متقطعة)، مما يؤثر على احتمال تفعيل أو إلغاء الخيار.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات متعلقة مثل “ما هو خيار التفعيل (knock-in)؟”، “الفرق بين خيارات التفعيل والإلغاء”، “كيفية تسعير خيارات الحاجز”، و”خيارات الحاجز مقابل الخيارات العادية”. يساعد فهم هذه الجوانب المتداولين على تقييم ما إذا كانت خيارات الحاجز تناسب ملف المخاطر وأهداف التداول الخاصة بهم.

باختصار، تقدم خيارات الحاجز بديلاً مرنًا وغالبًا ما يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة مقارنة بالخيارات العادية من خلال دمج شروط مستوى السعر التي تتحكم في متى يصبح الخيار نشطًا أو لاغيًا. وهي مفيدة بشكل خاص للمتداولين الذين يرغبون في التحوط أو المضاربة مع محفزات سعرية محددة في الاعتبار، لكنها تتطلب اهتمامًا دقيقًا بآلياتها الفريدة لتجنب سوء الفهم المكلف.