الأساس هو مفهوم أساسي في التداول يشير إلى الفرق بين السعر الفوري للأصل وسعر عقده الآجل. فهم الأساس أمر حيوي للمتداولين والمستثمرين الذين يتعاملون مع السلع، الأوراق المالية، المؤشرات، أو غيرها من الأدوات المالية التي لها أسواق آجلة نشطة. يساعد هذا المفهوم المشاركين في السوق على تقييم علاقات الأسعار، تحوط المراكز، وتحديد فرص المراجحة.

يُحسب الأساس كالتالي:

Basis = Spot Price – Futures Price

هنا، يمثل السعر الفوري السعر الحالي في السوق الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأصل للتسليم الفوري، بينما سعر العقد الآجل هو السعر المتفق عليه للتسليم في تاريخ مستقبلي، كما يحدده عقد الآجل.

على سبيل المثال، لنفترض متداول ينظر إلى النفط الخام. إذا كان السعر الفوري الحالي للنفط الخام 70 دولارًا للبرميل وعقد الآجل الذي ينتهي خلال شهر يتداول عند 72 دولارًا، فإن الأساس يكون:

Basis = $70 – $72 = -$2

يشير الأساس السلبي إلى أن سعر العقد الآجل أعلى من السعر الفوري، وهي حالة تعرف عادة بالتخزين (Contango). وعلى العكس، إذا كان السعر الفوري 75 دولارًا وسعر العقد الآجل 72 دولارًا، سيكون الأساس إيجابيًا (+3 دولارات)، مما يشير إلى حالة الانحسار (Backwardation)، حيث يكون السعر الفوري أعلى من سعر العقد الآجل.

لماذا يهم الأساس؟ أولاً، يعكس توقعات السوق حول العرض، الطلب، تكاليف التخزين، والمخاطر. في السلع، عادةً ما تؤدي تكلفة الحمل (بما في ذلك التخزين، التأمين، وتكاليف التمويل) إلى ارتفاع أسعار العقود الآجلة مقارنة بالأسعار الفورية، مما يؤدي إلى أساس سلبي. ومع ذلك، إذا كان هناك نقص أو طلب فوري مرتفع، يمكن أن يتجاوز السعر الفوري أسعار العقود الآجلة، مما يؤدي إلى أساس إيجابي.

يمكن العثور على مثال واقعي في سوق الصرف الأجنبي (FX). لنفترض أن السعر الفوري لزوج العملات EUR/USD هو 1.1000، بينما سعر عقد الآجل لمدة ثلاثة أشهر هو 1.1050. يكون الأساس هنا:

Basis = 1.1000 – 1.1050 = -0.0050 أو -50 نقطة.

يعكس هذا الفرق عوامل مثل فروق أسعار الفائدة بين منطقة اليورو والولايات المتحدة، والتي تكون مضمنة في سعر العقد الآجل. يستخدم المتداولون هذه المعلومات لتقييم صفقات حمل العملات أو لتحوط التعرض.

غالبًا ما تنشأ المفاهيم الخاطئة حول الأساس من الخلط بينه وبين تحركات سعر العقود الآجلة فقط أو تجاهل عامل الزمن. يتغير الأساس مع مرور الوقت مع اقتراب عقد الآجل من الانتهاء، حيث يتقارب عادةً إلى الصفر عند الاستحقاق لأن سعر العقد الآجل والسعر الفوري يجب أن يتطابقا في تاريخ التسليم. قد يسيء المتداولون الذين لا يأخذون هذا التقارب في الاعتبار تفسير تحركات الأساس كفرص ربح بينما هي ببساطة تعديلات طبيعية في السوق.

خطأ شائع آخر هو الافتراض بأن الأساس الإيجابي يشير دائمًا إلى سوق صاعدة أو أن التخزين (Contango) يعني دائمًا توجه هبوطي. في الواقع، تعكس هذه الحالات آليات السوق الأساسية مثل تكاليف التخزين أو توقعات اضطرابات العرض بدلاً من رهانات اتجاهية مباشرة.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات متعلقة مثل “كيفية حساب الأساس في تداول العقود الآجلة”، “الفرق بين الأساس والسبريد”، “استراتيجيات تداول الأساس”، و”تأثير الأساس على التحوط”. يتضمن تداول الأساس استغلال الفرق بين الأسعار الفورية والآجلة؛ قد يشتري المتداول الأصل ويبيع العقود الآجلة إذا كان يعتقد أن الأساس سيتقلص، مما يضمن ربحًا. وعلى العكس، يستخدم المتحوطون الأساس لإدارة المخاطر من خلال اختيار عقود آجلة تعوض أفضل تعرض السعر في السوق الفورية.

باختصار، الأساس هو مؤشر رئيسي على العلاقة بين الأسعار الحالية والمستقبلية للأصل. من خلال مراقبة اتجاهات الأساس، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن توقيت الدخول والخروج، تحوط المراكز، وتحديد فرص المراجحة. يساعد الفهم الجيد للأساس على تجنب الأخطاء الشائعة وتعميق فهم ديناميكيات السوق بما يتجاوز تحركات الأسعار البسيطة.