الانتشار الهبوطي هو استراتيجية تداول خيارات تهدف إلى تحقيق الربح من انخفاض معتدل في سعر الأصل الأساسي. على عكس البيع على المكشوف للسهم أو شراء خيارات البيع بشكل مباشر، يحد الانتشار الهبوطي من كل من الأرباح والخسائر المحتملة من خلال استخدام مركزين في الخيارات في نفس الوقت. هذه الاستراتيجية شائعة بين المتداولين الذين يتوقعون حركة هبوطية ويرغبون في إدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية.

في الجوهر، يتضمن الانتشار الهبوطي شراء خيار بعلاوة أعلى وبيع خيار آخر بعلاوة أقل، كلاهما بنفس تاريخ الانتهاء ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. أكثر أشكال الانتشار الهبوطي شيوعًا هي انتشار المكالمات الهبوطي وانتشار البيع الهبوطي.

يتم إنشاء انتشار المكالمات الهبوطي عن طريق بيع خيار شراء بسعر تنفيذ أقل وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى. كلا الخيارين يشتركان في نفس تاريخ الانتهاء. تولد هذه الاستراتيجية رصيدًا صافيًا عند البداية لأن العلاوة المستلمة من خيار الشراء القصير تكون أعلى من العلاوة المدفوعة لخيار الشراء الطويل. الهدف هو أن يبقى سعر الأصل الأساسي تحت سعر التنفيذ الأدنى، بحيث تنتهي صلاحية كلا الخيارين بلا قيمة، مما يسمح للمتداول بالاحتفاظ بالعلاوة الصافية كربح.

الصيغة لأقصى ربح في انتشار المكالمات الهبوطي:
أقصى ربح = العلاوة الصافية المستلمة (رصيد)

يحدث أقصى خسارة إذا ارتفع السعر فوق سعر التنفيذ الأعلى، وتحسب كالتالي:
أقصى خسارة = الفرق بين أسعار التنفيذ – العلاوة الصافية المستلمة

على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا يعتقد أن سهم XYZ، الذي يتداول حاليًا عند 50 دولارًا، سينخفض أو يبقى تحت 55 دولارًا في الشهر القادم. يبيع المتداول خيار شراء بسعر تنفيذ 55 دولارًا مقابل 3 دولارات وفي نفس الوقت يشتري خيار شراء بسعر تنفيذ 60 دولارًا مقابل 1 دولار. العلاوة الصافية المستلمة هي 2 دولار (3 – 1). إذا بقي السهم تحت 55 دولارًا، تنتهي صلاحية كلا الخيارين بلا قيمة، ويحتفظ المتداول بالعلاوة البالغة 2 دولار. ومع ذلك، إذا ارتفع سعر السهم فوق 60 دولارًا، ستكون خسارة المتداول محدودة عند 3 دولارات (فرق 5 دولارات بين أسعار التنفيذ ناقص العلاوة 2 دولار).

بدلاً من ذلك، يتضمن انتشار البيع الهبوطي شراء خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع بسعر تنفيذ أقل. تتطلب هذه الاستراتيجية رصيدًا صافيًا أوليًا لأن خيار البيع بسعر التنفيذ الأعلى أغلى من خيار البيع بسعر التنفيذ الأدنى. يتم تحقيق أقصى ربح إذا انخفض السعر الأساسي تحت سعر التنفيذ الأدنى عند الانتهاء.

أقصى ربح لانتشار البيع الهبوطي:
أقصى ربح = الفرق بين أسعار التنفيذ – العلاوة الصافية المدفوعة (مدين)

أقصى خسارة محدودة بالعلاوة الصافية المدفوعة.

مثال واقعي قد يشمل مؤشرًا مثل S&P 500. لنفترض أن المؤشر يتداول عند 4200، ويتوقع المتداول تراجعًا لكنه يرغب في تحديد المخاطر. يشتري المتداول خيار بيع بسعر تنفيذ 4200 مقابل 50 دولارًا ويبيع خيار بيع بسعر تنفيذ 4150 مقابل 30 دولارًا. الرصيد الصافي المدفوع هو 20 دولارًا. إذا انخفض المؤشر تحت 4150 عند الانتهاء، يكون ربح المتداول محدودًا عند 30 دولارًا (فرق 50 دولارًا ناقص العلاوة 20 دولارًا). إذا بقي المؤشر فوق 4200، يخسر المتداول العلاوة المدفوعة البالغة 20 دولارًا.

الأخطاء الشائعة مع الانتشارات الهبوطية تشمل التقليل من تأثير العمولات وفروق العرض والطلب على الربحية، خاصة عند العمل بفروق ضيقة. أحيانًا يسيء المتداولون فهم ملف المخاطر، معتقدين أن هناك إمكانية ربح غير محدودة في حركة هبوطية، وهذا غير صحيح. خطأ آخر هو استخدام الانتشارات الهبوطية في أسواق شديدة التقلب دون الأخذ في الاعتبار تغيرات التقلب الضمني، التي يمكن أن تؤثر على علاوات الخيارات وبالتالي على قيمة الانتشار.

بعض الاستفسارات المرتبطة التي يبحث عنها المتداولون غالبًا تشمل: “كيف يتم إعداد انتشار هبوطي؟”، “الفرق بين الانتشار الهبوطي وانتشار البيع الهبوطي”، “مخاطر ومكافآت الانتشار الهبوطي”، و”متى تستخدم انتشار المكالمات الهبوطي في التداول؟”

باختصار، الانتشارات الهبوطية هي أدوات استراتيجية للمتداولين الذين يرغبون في الاستفادة من انخفاض أسعار الأصول مع إدارة المخاطر. من خلال دمج خيارات بأسعار تنفيذ مختلفة، تحد الانتشارات الهبوطية من كل من الأرباح والخسائر المحتملة، مما يجعلها مناسبة للمراكز الهبوطية المسيطر عليها في تداول الخيارات.