بريتون وودز: أساس أنظمة النقد الدولية الحديثة

كان نظام بريتون وودز إطارًا نقديًا عالميًا بارزًا تم تأسيسه في يوليو 1944 خلال مؤتمر عُقد في بريتون وودز، نيوهامبشاير. كان الهدف الأساسي منه خلق بيئة مالية دولية مستقرة وقابلة للتنبؤ لتعزيز التعافي الاقتصادي بعد الحرب العالمية الثانية وتشجيع التجارة الدولية. حقق النظام ذلك من خلال ربط العملات العالمية الرئيسية بالدولار الأمريكي، الذي كان بدوره قابلًا للتحويل إلى الذهب بسعر ثابت. كان هذا الترتيب يهدف إلى تجنب تخفيضات العملة التنافسية وحروب العملات التي زعزعت استقرار الاقتصاد العالمي خلال سنوات ما بين الحربين.

بموجب نظام بريتون وودز، اتفقت الدول الأعضاء على الحفاظ على أسعار صرف عملاتها ضمن نطاق ضيق (عادة ±1%) بالنسبة للدولار الأمريكي. كان الدولار الأمريكي يعمل كعملة احتياطية مركزية، وقابل للتحويل إلى الذهب بسعر ثابت يبلغ 35 دولارًا للأونصة. وهذا يعني أن الحكومات الأجنبية والبنوك المركزية يمكنها استبدال احتياطياتها من الدولار الأمريكي بالذهب عند الطلب، مما منح ثقة في قيمة الدولار. كما تم إنشاء صندوق النقد الدولي (IMF) والبنك الدولي خلال المؤتمر للإشراف على النظام وتقديم المساعدة المالية.

Formula: العلاقة الأساسية تحت نظام بريتون وودز كانت في الأساس:
سعر الصرف (عملة أ إلى الدولار الأمريكي) = سعر ثابت ± تقلب مسموح (عادة ±1%)
و
الدولار الأمريكي إلى الذهب = 35 دولارًا للأونصة (ثابت)

هذا الإطار استقر أسعار الصرف، وقلل من مخاطر العملة، وشجع التجارة والاستثمار الدولي. على سبيل المثال، كان بإمكان مصدر أوروبي يبيع سلعًا إلى الولايات المتحدة تسعير منتجاته بالدولار دون القلق من تقلبات العملة المفاجئة التي قد تقلل الأرباح. وبالمثل، كان بإمكان المستثمرين تداول العملات أو الأسهم الدولية بثقة أكبر في استقرار أسعار الصرف.

ومع ذلك، واجه نظام بريتون وودز تحديات في الستينيات وأوائل السبعينيات. بدأت الولايات المتحدة تسجل عجزًا كبيرًا في ميزان المدفوعات بسبب زيادة الإنفاق على حرب فيتنام والبرامج المحلية. أدى ذلك إلى زيادة المعروض من الدولارات خارج الولايات المتحدة، مما أثار شكوكًا حول قدرة الحكومة الأمريكية على الحفاظ على قابلية تحويل الدولار إلى الذهب. في عام 1971، علق الرئيس ريتشارد نيكسون قابلية تحويل الدولار إلى الذهب في ما يُعرف غالبًا بـ “صدمة نيكسون”، منهياً فعليًا نظام بريتون وودز.

التحول إلى أسعار صرف عائمة الذي تلاه أدخل مزيدًا من التقلب وعدم اليقين في أسواق العملات، لكنه وفر أيضًا مرونة أكبر. بالنسبة للمتداولين، يعني هذا أن عملات مثل الجنيه الإسترليني، الين الياباني، أو المارك الألماني (الذي أصبح اليورو الآن) ستتغير قيمتها بحرية مقابل الدولار بناءً على العرض والطلب في السوق بدلاً من الربط الثابت.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول بريتون وودز أنه كان نظامًا قائمًا على معيار الذهب. رغم أن الذهب لعب دورًا رئيسيًا، كان بريتون وودز في الواقع “معيار تبادل الذهب” لأن العملات كانت مربوطة بالدولار وليس مباشرة بالذهب. سؤال شائع آخر هو سبب انهيار النظام — الجواب يكمن في التوتر الكامن بين أسعار الصرف الثابتة والسياسة النقدية السيادية، خاصة عندما يصدر عملة الاحتياطي دولة تسجل عجزًا مستمرًا.

بالنسبة للمتداولين اليوم، فهم نظام بريتون وودز يساعد في وضع سلوكيات العملات الحالية وسياسات البنوك المركزية في سياقها الصحيح. على سبيل المثال، عند تحليل بيانات الفوركس التاريخية أو تداول عقود الفروقات على العملات، فإن معرفة أن أسعار الصرف قبل السبعينيات كانت مستقرة نسبيًا يمكن أن يفسر سبب زيادة التقلبات بعدها. وبالمثل، تعكس مؤشرات مثل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قوة الدولار مقارنة بسلة من العملات في نظام عائم، وهو مفهوم ظهر بعد بريتون وودز.

مثال من الواقع: اعتبر تداول زوج العملات EUR/USD. قبل عام 1971، كان السعر مستقرًا إلى حد كبير بسبب ربطه في نظام بريتون وودز. بعد 1971، بدأ EUR/USD (أو سابقًا DEM/USD وFRF/USD قبل اليورو) يتقلب بناءً على البيانات الاقتصادية، أسعار الفائدة، والأحداث الجيوسياسية. المتداولون الذين اعتمدوا على فرضية استقرار الأسعار قبل 1971 كانوا سيُفاجأون بزيادة التقلبات في النظام العائم.

باختصار، كان نظام بريتون وودز خطوة حاسمة في تطور المالية العالمية. فرض النظام النظام على أسواق العملات الفوضوية في أوائل القرن العشرين لكنه في النهاية أفسح المجال لأسعار صرف أكثر مرونة تميز تداول الفوركس الحديث. فهم هذا التاريخ يساعد المتداولين على تقدير الديناميكيات وراء تقييم العملات ودور البنوك المركزية في الحفاظ على الاستقرار المالي.