التداول المستمر: فهم هيكل السوق الذي يعمل طوال اليوم

التداول المستمر هو هيكل سوقي يتم فيه مطابقة وتنفيذ أوامر الشراء والبيع بشكل مستمر طوال ساعات التداول الرسمية. على عكس المزادات الدورية أو المزادات بالنداء، حيث تتم الصفقات فقط في أوقات محددة بعد جمع الأوامر، يسمح التداول المستمر للمشاركين بالتداول في أي لحظة خلال الجلسة. يوفر هذا النظام مرونة أكبر، وسيولة، واكتشافًا فوريًا للأسعار، مما يجعله النموذج السائد للتداول في العديد من الأسواق العالمية، بما في ذلك الأسهم، الفوركس (FX)، المؤشرات، وعقود الفروقات (CFDs).

كيف يعمل التداول المستمر

في التداول المستمر، يتم تحديث سجل الأوامر باستمرار مع وصول أوامر الشراء والبيع الجديدة. عندما تتطابق أمر شراء مع أمر بيع بسعر متفق عليه، يتم تنفيذ الصفقة فورًا. تتكرر هذه العملية طوال يوم التداول، مما يؤدي إلى تدفق مستمر من الصفقات وتغيرات الأسعار. السعر الذي تتم عنده الصفقة يصبح السعر السوقي الأخير، مما يعكس العرض والطلب في الوقت الحقيقي.

على سبيل المثال، إذا وضع متداول أمر شراء سوقي لـ 100 سهم من سهم معين، وكان هناك على الأقل 100 سهم متاحة للبيع بأفضل سعر عرض، فسيتم تنفيذ الصفقة فورًا بهذا السعر. إذا كانت الكمية المتاحة أقل من 100، فسيتم ملء الأمر جزئيًا بأفضل سعر ثم يستمر في المطابقة مع أفضل أسعار العرض التالية حتى يتم ملؤه بالكامل أو يلغي المتداول الأمر.

التداول المستمر يختلف عن آليات المزادات الدورية أو المزادات بالنداء، حيث تتجمع الأوامر خلال فترة زمنية محددة ثم تُطابق عند سعر تسوية واحد. غالبًا ما تُستخدم المزادات بالنداء عند افتتاح أو إغلاق السوق لتحديد سعر افتتاح/إغلاق عادل، لكنها أقل شيوعًا خلال ساعات التداول العادية.

مثال واقعي: تداول عقود مؤشر S&P 500 الآجلة

يعمل سوق عقود مؤشر S&P 500 الآجلة تقريبًا 24 ساعة في اليوم من خلال التداول المستمر، باستثناء فترات صيانة قصيرة. يمكن للمتداولين الدخول أو الخروج من المراكز في أي وقت خلال هذه الساعات، متفاعلين فورًا مع الأخبار العالمية، تقارير الأرباح، أو بيانات اقتصادية صادرة. على سبيل المثال، إذا أعلن الاحتياطي الفيدرالي قرارًا غير متوقع بشأن سعر الفائدة خلال ساعات التداول، يسمح التداول المستمر للمشاركين بتعديل مراكزهم فورًا، مما يسبب تحركات سريعة في الأسعار.

فوائد التداول المستمر

1. شفافية الأسعار: نظرًا لأن الصفقات تحدث باستمرار، تعكس الأسعار العرض والطلب في الوقت الحقيقي، مما يسهل على المشاركين تقييم معنويات السوق.

2. السيولة: تؤدي المطابقة المستمرة للأوامر غالبًا إلى سيولة أعلى، فروق أسعار شراء وبيع أضيق، وتنفيذ أكثر كفاءة.

3. المرونة: يمكن للمتداولين وضع الأوامر في أي وقت خلال ساعات التداول، مما يناسب استراتيجيات تداول متنوعة، بما في ذلك السكالبينج والتداول اليومي.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن التداول المستمر يضمن دائمًا تنفيذًا فوريًا بالسعر المطلوب. بينما تُنفذ الصفقات باستمرار، قد تعاني أوامر السوق من الانزلاق السعري إذا كانت السيولة غير كافية، مما يعني أن سعر التنفيذ قد يختلف عن السعر المتوقع. على سبيل المثال، قد يؤدي أمر سوق كبير في سهم صغير إلى “المشي عبر دفتر الأوامر”، حيث يُملأ بسعر أقل ملاءمة تدريجيًا.

خطأ آخر هو الافتراض أن التداول المستمر يلغي الحاجة لإدارة الأوامر. يجب على المتداولين أن يكونوا حذرين مع أنواع الأوامر، مثل أوامر الحد، التي قد لا تُملأ فورًا إذا تحرك سعر السوق بعيدًا. بالإضافة إلى ذلك، خلال فترات التقلب، قد تتسع الفروق السعرية وتزداد تقلبات الأسعار، مما يؤثر على جودة التنفيذ.

يسأل الناس كثيرًا: “هل التداول المستمر أفضل من التداول بالمزاد؟” يعتمد ذلك على سياق السوق. يتفوق التداول المستمر خلال ساعات النشاط العالي والسيولة الكبيرة، بينما تكون المزادات ذات قيمة لاكتشاف السعر عند افتتاح وإغلاق السوق.

الصيغة المتعلقة بالتداول المستمر

بينما التداول المستمر نفسه يتعلق أكثر بالعملية منه بالصيغة، فإن السعر الذي تُنفذ عنده الصفقات يتبع مبدأ المطابقة الأساسي:

Trade Price = Price where Buy Order Price ≥ Sell Order Price

وهذا يعني أن الصفقة تحدث عندما يكون سعر عرض المشتري مساويًا أو أكبر من سعر طلب البائع.

باختصار، التداول المستمر هو هيكل سوق ديناميكي يسمح بحدوث الصفقات في أي وقت خلال ساعات السوق، موفرًا تسعيرًا وسيولة في الوقت الحقيقي. فهم آلياته يساعد المتداولين على التنقل بشكل أفضل في مخاطر التنفيذ وتحسين استراتيجياتهم.