تاريخ انتهاء العقد: ما يعنيه للمتداولين وكيفية إدارته

في عالم تداول العقود الآجلة والخيارات، يُعد مصطلح “تاريخ انتهاء العقد” مفهومًا حيويًا يجب على كل متداول فهمه جيدًا. يشير تاريخ انتهاء العقد إلى آخر يوم يكون فيه عقد العقود الآجلة أو الخيارات صالحًا. بعد هذا التاريخ، يجب تسوية العقد أو ممارسته أو إغلاقه. عدم القيام بذلك قد يؤدي إلى تسوية تلقائية أو تعيين غير مرغوب فيه، مما قد لا يتماشى مع استراتيجية المتداول.

فهم تاريخ انتهاء العقد

كل عقد عقود آجلة أو خيارات يأتي مع تاريخ انتهاء محدد مسبقًا. يتم تحديد هذا التاريخ من قبل البورصة التي يتم تداول العقد عليها ويختلف حسب الأصل الأساسي. على سبيل المثال، غالبًا ما تنتهي عقود مؤشرات الأسهم الآجلة ربع سنويًا (مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر)، بينما يمكن أن تنتهي الخيارات شهريًا أو أسبوعيًا حسب السلسلة.

تم تصميم العقود بهذه الطريقة لتوفير هيكل وسيولة للسوق. يحدد تاريخ الانتهاء في الأساس موعدًا نهائيًا للمتداولين ليقرروا ما إذا كانوا سيغلقون مراكزهم، أو ينقلونها إلى عقد لاحق، أو في حالة الخيارات، يمارسون حق شراء أو بيع الأصل الأساسي.

ماذا يحدث عند الانتهاء؟

في يوم الانتهاء، يمكن أن تحدث عدة أمور حسب نوع العقد:

1. عقود العقود الآجلة: يجب تسويتها إما بالتسليم الفعلي للأصل الأساسي أو، بشكل أكثر شيوعًا، بالتسوية النقدية. يغلق معظم المتداولين مراكزهم قبل الانتهاء لتجنب التزامات التسليم.

2. عقود الخيارات: يمكن لحامل الخيار إما ممارسة الخيار إذا كان في المال أو تركه ينتهي بلا قيمة إذا كان خارج المال. قد يُطلب من البائعين شراء أو بيع الأصل الأساسي إذا تم ممارسة الخيار.

الصيغة التي يجب تذكرها:

بالنسبة للخيارات، القيمة الجوهرية عند الانتهاء هي حساب مهم:

Intrinsic Value = Max(0, Underlying Price at Expiration – Strike Price) للخيارات الشراء
Intrinsic Value = Max(0, Strike Price – Underlying Price at Expiration) للخيارات البيع

إذا كانت القيمة الجوهرية صفرًا، ينتهي الخيار بلا قيمة.

مثال عملي: عقود S&P 500 E-mini الآجلة

افترض وجود متداول يحمل عقد S&P 500 E-mini الآجل الذي ينتهي في الجمعة الثالثة من يونيو. قبل هذا التاريخ، يراقب المتداول السوق عن كثب. إذا تحرك السعر بشكل إيجابي، قد يختار إغلاق المركز قبل الانتهاء لتثبيت الأرباح وتجنب عملية التسوية. إذا احتفظ بالمركز حتى الانتهاء، سيتم تسوية العقد نقديًا بناءً على سعر التسوية النهائي، الذي يُحسب باستخدام سعر افتتاح خاص للمؤشر في يوم الانتهاء.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة

أحد الأخطاء الشائعة هو تجاهل تاريخ الانتهاء والاحتفاظ بالعقود حتى الانتهاء بدون خطة واضحة. قد يؤدي ذلك إلى التزامات تسليم غير مقصودة في العقود الآجلة أو ممارسة/تعيين تلقائي في الخيارات، مما قد يتطلب رأس مال كبير أو يسبب خسائر.

مفهوم خاطئ آخر هو أن جميع العقود تنتهي في نفس الوقت. في الواقع، تختلف تواريخ الانتهاء بشكل كبير حسب فئة الأصل ومواصفات العقد. على سبيل المثال، لا تحتوي عقود الفروقات على أزواج العملات عادةً على تواريخ انتهاء، لكن العقود الآجلة على أزواج العملات تفعل ذلك.

سؤال متكرر يطرحه المتداولون هو: “ماذا يحدث إذا لم أفعل شيئًا في يوم الانتهاء؟” بالنسبة للعقود الآجلة، إذا لم يُغلق المركز، عادةً ما يتم تسويته تلقائيًا—إما بالتسوية النقدية أو التسليم الفعلي. بالنسبة للخيارات، إذا كان الخيار في المال عند الانتهاء ولم يقم الحامل بأي إجراء، فقد يُمارس تلقائيًا (حسب سياسات الوسيط)، مما قد يؤدي إلى الالتزام بشراء أو بيع الأصل الأساسي.

استفسارات ذات صلة

– كيف أجد تاريخ انتهاء عقد العقود الآجلة؟
– ما الفرق بين تاريخ الانتهاء وتاريخ التسوية؟
– هل يمكنني إغلاق عقد الخيارات بعد الانتهاء؟
– ماذا يحدث للمراكز المفتوحة في يوم الانتهاء؟
– كيف أنقل عقود العقود الآجلة قبل الانتهاء؟

إدارة مخاطر الانتهاء

لتجنب المفاجآت، غالبًا ما يقوم المتداولون بـ “ترحيل” عقودهم قبل الانتهاء عن طريق إغلاق العقد الحالي وفتح عقد جديد بتاريخ انتهاء لاحق. هذا يسمح لهم بالحفاظ على التعرض للسوق دون مواجهة عملية التسوية.

باختصار، يعد تاريخ انتهاء العقد علامة رئيسية في دورة حياة عقود العقود الآجلة والخيارات. تساعد الوعي والإدارة السليمة لهذا التاريخ المتداولين على تجنب النتائج غير المرغوبة، وتحسين استراتيجياتهم، والحفاظ على السيطرة على مراكزهم.