السند القابل للتحويل هو نوع فريد من السندات يتيح للمستثمرين خيار تحويل ممتلكاتهم من السندات إلى عدد محدد مسبقًا من أسهم شركة الإصدار. هذه الطبيعة الهجينة—التي تجمع بين خصائص الأوراق المالية ذات الدخل الثابت والأسهم—تجعل السندات القابلة للتحويل أداة جذابة للمستثمرين الباحثين عن إمكانية تحقيق دخل مع فرصة لتحقيق مكاسب رأسمالية.

في جوهره، يعمل السند القابل للتحويل كسند عادي: يدفع فوائد دورية (مدفوعات الكوبون) ويعيد المبلغ الأصلي عند الاستحقاق. ومع ذلك، ما يميزه هو خاصية التحويل. تتيح هذه الخاصية لحاملي السندات استبدال سنداتهم بعدد محدد من الأسهم العادية للشركة، عادةً بنسبة تحويل ثابتة وضمن فترة زمنية معينة. سعر التحويل، الذي يحدد عدد الأسهم التي تحصل عليها مقابل كل سند، يُحدد عادةً فوق سعر السهم عند الإصدار، مما يمنح الشركة بعض الحماية ضد التحويل المبكر.

Formula:
Conversion Ratio = Par Value of Bond / Conversion Price

على سبيل المثال، إذا كان للسند قيمة اسمية قدرها 1,000 دولار وسعر التحويل 50 دولارًا للسهم، فإن نسبة التحويل ستكون 20 سهمًا لكل سند (1,000 / 50 = 20).

يُقدّر المستثمرون السندات القابلة للتحويل لأنها توفر حماية من الخسائر—إذا انخفض سعر السهم أو ظل ثابتًا، فلا يزال حاملو السندات يتلقون الفوائد وسداد المبلغ الأصلي. وعلى العكس، إذا ارتفع سعر سهم الشركة بشكل كبير، يمكن للمستثمرين تحويل سنداتهم إلى أسهم والاستفادة من إمكانات الارتفاع.

لتوضيح ذلك، خذ سندات تسلا القابلة للتحويل التي أُصدرت في السنوات الأخيرة كمثال. تسلا، المعروفة بتقلب سهمها مع اتجاه صعودي، أصدرت سندات قابلة للتحويل سمحت للمستثمرين بتحويل الدين إلى أسهم بسعر تحويل أعلى من سعر السهم عند الإصدار. المستثمرون الذين احتفظوا بهذه السندات وحولوها عندما ارتفع سهم تسلا حققوا أرباحًا كبيرة تتجاوز مدفوعات الفائدة الثابتة.

رغم مزاياها، تأتي السندات القابلة للتحويل مع بعض المفاهيم الخاطئة والمخاطر. أحد الأخطاء الشائعة هو افتراض أن السندات القابلة للتحويل ستتفوق دائمًا على السندات العادية أو الأسهم. في الواقع، يعتمد أداؤها على حركة سعر السهم وأسعار الفائدة. إذا بقي سعر السهم أقل من سعر التحويل، تتصرف السندات القابلة للتحويل كسندات عادية، مقدمة عوائد محدودة. وعلى العكس، إذا ارتفعت أسعار الفائدة، تصبح مدفوعات السند الثابتة أقل جاذبية، مما قد يخفض سعره في السوق.

مفهوم خاطئ آخر هو أن السندات القابلة للتحويل خالية من المخاطر أو أقل خطورة من الأسهم. رغم أنها أقل تقلبًا من الأسهم، إلا أنها تحمل مخاطر ائتمانية (مخاطر تخلف المصدر عن السداد) ومخاطر سوقية. بالإضافة إلى ذلك، خيار التحويل ليس دائمًا مفيدًا—يجب على المستثمرين تقييم التوقيت وظروف السوق بعناية لاتخاذ قرار التحويل أو الاحتفاظ بالسند.

الاستفسارات المرتبطة غالبًا ما تشمل: “كيف تختلف السندات القابلة للتحويل عن الضمانات؟”، “ما هو العلاوة على التحويل؟”، و”متى يجب أن أحول السند القابل للتحويل؟” العلاوة على التحويل هي مقدار تجاوز سعر التحويل لسعر السهم الحالي، معبرًا عنها بالنسبة المئوية. وهي تعكس تكلفة خيار التحويل.

Formula:
Conversion Premium (%) = [(Conversion Price – Stock Price) / Stock Price] × 100

عادةً ما يقوم المستثمرون بالتحويل عندما يتجاوز سعر السهم سعر التحويل بفارق مريح، مما يضمن أن الأسهم المستلمة تستحق أكثر من قيمة السند.

باختصار، السندات القابلة للتحويل هي أداة مالية متعددة الاستخدامات تجمع بين خصائص الدخل الثابت والأسهم. توفر وسيلة للمشاركة في ارتفاع قيمة أسهم الشركة مع تقديم أمان يشبه السندات. ومع ذلك، فإن فهم شروط التحويل وظروف السوق والصحة المالية للشركة أمر ضروري لاتخاذ قرارات مستنيرة عند تداول هذه الأدوات.