مخاطر الائتمان: فهم احتمال التعثر في التداول

مخاطر الائتمان هي مفهوم أساسي في التمويل والتداول، وتشير إلى احتمال أن يفشل المقترض أو الطرف المقابل في الوفاء بالتزاماته المالية، مثل سداد قرض أو تنفيذ عقد. عندما يحدث ذلك، يواجه المقرض أو المستثمر خسائر محتملة. في سياق التداول—سواء في سوق الصرف الأجنبي (FX)، أو عقود الفروقات (CFDs)، أو المؤشرات، أو الأسهم—تلعب مخاطر الائتمان دورًا حيويًا في تقييم سلامة وربحية الصفقات.

في جوهرها، تقيس مخاطر الائتمان احتمال تعثر الطرف المقابل. وغالبًا ما يتم قياس هذا الاحتمال باستخدام التصنيفات الائتمانية، أو درجات الائتمان، أو نماذج أكثر تقدمًا تحلل البيانات التاريخية، والصحة المالية، وظروف السوق. طريقة شائعة لتمثيل مخاطر الائتمان هي من خلال صيغة الخسارة المتوقعة:

Expected Loss = Probability of Default (PD) × Exposure at Default (EAD) × Loss Given Default (LGD)

وهنا ما تعنيه هذه المصطلحات:
– Probability of Default (PD): احتمال أن يتعثر المقترض خلال فترة زمنية معينة.
– Exposure at Default (EAD): القيمة الإجمالية المعرضة للخسارة وقت التعثر.
– Loss Given Default (LGD): نسبة التعرض التي ستُفقد إذا حدث التعثر، بعد احتساب الاستردادات.

على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا أقرض شركة مبلغ 100,000 دولار مع PD بنسبة 5% و LGD بنسبة 60%. ستكون الخسارة المتوقعة:

Expected Loss = 0.05 × $100,000 × 0.60 = $3,000

وهذا يعني أن المستثمر يتوقع إحصائيًا خسارة 3,000 دولار بسبب مخاطر الائتمان على هذا القرض.

في التداول، تظهر مخاطر الائتمان غالبًا بطرق أقل وضوحًا. خذ حالة عقود الفروقات أو التداول في الفوركس بالهامش: يقترض المتداولون أموالًا من الوسطاء لزيادة حجم مراكزهم. إذا واجه الوسيط مشاكل مالية أو تعثر الطرف المقابل، قد يتعرض المتداول لخسائر تتجاوز تقلبات السوق. وبالمثل، يعرض تداول السندات أو الأسهم الشركات المستثمرين لمخاطر ائتمانية مرتبطة بالشركة المصدرة—خطر إفلاسها أو تعثرها في سداد ديونها.

يمكن رؤية مثال واقعي خلال الأزمة المالية لعام 2008 عندما أعلنت شركة Lehman Brothers، وهي بنك استثماري كبير، إفلاسها. تكبد العديد من المتداولين والمؤسسات الذين كانوا يحملون سندات Lehman أو متعاملين في المشتقات مع Lehman كطرف مقابل خسائر كبيرة لأن الشركة فشلت في الوفاء بالتزاماتها. أبرز هذا الحدث كيف يمكن أن تتحول مخاطر الائتمان بسرعة إلى مخاطر سوق وأزمات سيولة.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول مخاطر الائتمان أنها تقتصر فقط على القروض التقليدية أو السندات. في الواقع، تخترق مخاطر الائتمان معظم الأدوات والأسواق المالية، خاصة حيث توجد الرافعة المالية أو علاقات الطرف المقابل. خطأ آخر شائع هو التقليل من مخاطر الائتمان في أدوات تبدو “آمنة” مثل السندات الحكومية من دول ذات تصنيفات ائتمانية قوية. ومع ذلك، تحدث حالات تعثر سيادية، وإن كانت نادرة، ويمكن أن يكون لها تداعيات خطيرة.

يسأل المتداولون غالبًا: “كيف يمكنني إدارة مخاطر الائتمان بفعالية؟” التنويع هو استراتيجية رئيسية، حيث يتم توزيع التعرض عبر عدة أطراف مقابلة وفئات أصول. استخدام مبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDS) هو طريقة أخرى، تتيح للمستثمرين التحوط ضد مخاطر التعثر. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يساعد المراقبة المنتظمة للجدارة الائتمانية للأطراف المقابلة والبقاء على اطلاع بالتطورات الاقتصادية الكلية في التخفيف من الخسائر غير المتوقعة.

تشمل الاستفسارات ذات الصلة الأخرى:
– ما الفرق بين مخاطر الائتمان ومخاطر السوق؟
– كيف تؤثر التصنيفات الائتمانية على قرارات التداول؟
– هل يمكن أن تؤثر مخاطر الائتمان على تداول الفوركس والمؤشرات؟
– ما هي أفضل الأدوات لتقييم مخاطر الائتمان؟

فهم مخاطر الائتمان أمر حاسم ليس فقط لمديري المخاطر ولكن أيضًا للمتداولين الذين يرغبون في حماية محافظهم واتخاذ قرارات مستنيرة. يساعد إدراك أن مخاطر الائتمان متأصلة في العديد من أنشطة التداول في تقييم الخسائر المحتملة بما يتجاوز تحركات الأسعار فقط.