مخاطر التخلف عن السداد: فهم مخاطر عدم قدرة المقترض على السداد

مخاطر التخلف عن السداد، المعروفة أيضًا بمخاطر الائتمان، تشير إلى احتمال أن يفشل المقترض في الوفاء بالتزاماته المالية—أي عدم قدرته على دفع الفوائد أو المبلغ الأساسي في الوقت المحدد. تُعد هذه المخاطر أساسية في التداول والاستثمار، خاصة عند التعامل مع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، والسندات الشركات، أو المنتجات المرفوعة مثل عقود الفروقات (CFDs) وتداول الفوركس التي تنطوي على تعرض ائتماني.

في جوهرها، تؤثر مخاطر التخلف عن السداد على تقييم أدوات الدين لأن المستثمرين يطالبون بتعويض مقابل تحمل احتمال عدم استرداد رأس المال أو الفوائد. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يساعد تقييم مخاطر التخلف عن السداد في اتخاذ قرارات مستنيرة حول العوائد والمخاطر المحتملة المرتبطة بصفقة أو استثمار معين.

كيف تؤثر مخاطر التخلف عن السداد على التداول

عندما تستثمر في السندات، يعكس العائد الذي تتلقاه عادةً الجدارة الائتمانية للمصدر. تؤدي مخاطر التخلف عن السداد الأعلى عمومًا إلى عوائد أعلى لتعويض المستثمرين عن هذا الخطر المتزايد. وعلى العكس، فإن سندات حكومات الدول المستقرة مثل الولايات المتحدة أو ألمانيا تتمتع بمخاطر تخلف منخفضة وبالتالي تقدم عوائد أقل.

في سياق تداول عقود الفروقات أو الفوركس، قد تكون مخاطر التخلف عن السداد أقل وضوحًا لكنها لا تزال ذات صلة. على سبيل المثال، إذا كنت تتداول عقود فروقات على أسهم شركات أو مؤشرات، فإن مخاطر التخلف عن السداد للشركات الأساسية تؤثر على أسعار الأسهم وتقلباتها. الشركة التي تواجه ضائقة مالية من المرجح أن تتخلف عن سداد ديونها، مما قد يؤدي إلى انخفاض حاد في سعر سهمها، وهذا يؤثر أيضًا على أسعار عقود الفروقات.

الصيغة والقياس

بينما تُعد مخاطر التخلف عن السداد مفهومًا نوعيًا، يعتمد المتداولون غالبًا على التصنيفات الائتمانية، فروق الائتمان، ونماذج مثل احتمال التخلف عن السداد (PD) لقياسها. إحدى الطرق الشائعة للتعبير عن مخاطر التخلف في التسعير هي من خلال فرق الائتمان، وهو الفرق بين العائد على سند محفوف بالمخاطر وعائد سند خالي من المخاطر بنفس مدة الاستحقاق.

الصيغة: فرق الائتمان = عائد السند المحفوف بالمخاطر – عائد السند الخالي من المخاطر

يعوض فرق الائتمان المستثمرين عن تحمل مخاطر التخلف عن السداد. تقوم وكالات التصنيف الائتماني بمنح تصنيفات يمكن ترجمتها إلى احتمالات تخلف، مما يساعد المتداولين على تقدير الخسائر المحتملة.

مثال عملي: أزمة ديون اليونان ومخاطر التخلف عن السداد

مثال عملي على مخاطر التخلف عن السداد في التداول هو أزمة ديون الحكومة اليونانية في أوائل العقد 2010. أدت زيادة ديون اليونان وعدم الاستقرار المالي إلى ارتفاع ملحوظ في مخاطر التخلف عن السداد المتصورة. ونتيجة لذلك، ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليونانية مقارنة بسندات ألمانيا، مما يعكس خوف المستثمرين من التخلف.

المتداولون الذين توقعوا هذا الارتفاع في مخاطر التخلف عن السداد تمكنوا من بيع عقود فروقات على السندات اليونانية أو شراء مبادلات التخلف الائتماني (CDS) لتحقيق أرباح من ارتفاع المخاطر. وعلى العكس، أدى التقليل من شأن أو تجاهل مخاطر التخلف خلال هذه الفترة إلى خسائر كبيرة لبعض المستثمرين الذين كانوا يحتفظون بالديون اليونانية.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن مخاطر التخلف عن السداد تهم فقط مستثمري السندات. رغم أنها أكثر وضوحًا في أسواق الدخل الثابت، إلا أن مخاطر التخلف تؤثر بشكل غير مباشر على الأسهم والمشتقات وحتى الفوركس من خلال الاستقرار الاقتصادي وظروف الائتمان.

خطأ آخر هو الافتراض بأن السندات ذات التصنيف الاستثماري خالية من مخاطر التخلف. لا يوجد سند خالٍ تمامًا من المخاطر باستثناء سندات حكومات الدول المستقرة. حتى الشركات ذات التصنيف العالي قد تتخلف عن السداد خلال فترات الركود الاقتصادي، لذا يجب على المتداولين مراقبة ظروف الائتمان باستمرار.

بالإضافة إلى ذلك، يركز بعض المتداولين فقط على التصنيفات الائتمانية السابقة دون مراعاة ظروف السوق الحالية أو التغيرات في الصحة المالية. مخاطر التخلف عن السداد ديناميكية وتتأثر بالدورات الاقتصادية، أداء الشركات، والأحداث الجيوسياسية.

الاستفسارات ذات الصلة

غالبًا ما يسأل الناس: كيف يحمي المتداولون أنفسهم من مخاطر التخلف عن السداد؟ ما تأثير مخاطر التخلف على أسعار الأسهم؟ كيف يتم قياس مخاطر التخلف؟ ما الفرق بين مخاطر التخلف ومخاطر الائتمان؟ فهم هذه الأسئلة يساعد المتداولين على إدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية.

الملخص

مخاطر التخلف عن السداد عامل حاسم في التداول والاستثمار، تمثل احتمال عدم قدرة المقترض على سداد الديون. تؤثر على التسعير، العوائد، والتقلبات في مختلف الأسواق. من خلال فهم ومراقبة مخاطر التخلف، يمكن للمتداولين التنقل بشكل أفضل في ظل عدم اليقين في الأسواق وحماية محافظهم من الخسائر غير المتوقعة.