دلتا (خيارات اليونانية) هي واحدة من “اليونانيات” الأساسية التي يستخدمها متداولو الخيارات لقياس كيفية تغير سعر الخيار استجابةً لتحركات سعر الأصل الأساسي. ببساطة، تقيس دلتا حساسية علاوة الخيار لتغير صغير في سعر الأصل الأساسي. إنها مفهوم حاسم لأي شخص يشارك في تداول الخيارات، حيث تؤثر بشكل مباشر على استراتيجيات التداول، إدارة المخاطر، والتحوط في المحفظة.

في جوهرها، تجيب دلتا على السؤال: “إذا تحرك سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، كم سيتحرك سعر الخيار؟” تتراوح قيم دلتا بين 0 و 1 للخيارات الشراء، وبين 0 و -1 للخيارات البيع. خيار شراء بدلتا 0.6 يعني أنه إذا ارتفع سعر السهم الأساسي بمقدار 1 دولار، فمن المتوقع أن يرتفع سعر خيار الشراء بحوالي 0.60 دولار. وعلى العكس، خيار بيع بدلتا -0.4 يعني أنه إذا ارتفع السعر الأساسي بمقدار 1 دولار، فمن المرجح أن ينخفض سعر خيار البيع بحوالي 0.40 دولار.

Formula: Delta (Δ) ≈ Change in Option Price / Change in Underlying Price

هذا تبسيط تقريبي، حيث أن دلتا هي في الواقع المشتقة الأولى لسعر الخيار بالنسبة لسعر الأصل الأساسي في نموذج بلاك-شولز ونماذج التسعير الأخرى.

دلتا متغيرة وتتغير مع سعر الأصل الأساسي، الوقت حتى الانتهاء، التقلب، وأسعار الفائدة. على سبيل المثال، قد تكون دلتا خيارات الشراء العميقة داخل النقود قريبة من 1، بينما قد تكون دلتا خيارات الشراء العميقة خارج النقود قريبة من الصفر. عادةً ما تكون دلتا الخيارات عند النقود حوالي 0.5 للخيارات الشراء و -0.5 للخيارات البيع.

لتوضيح ذلك، تخيل متداولًا يشتري خيار شراء على سهم شركة تقنية كبيرة يتداول عند 150 دولارًا. لنفترض أن خيار الشراء له سعر تنفيذ 145 دولارًا وبدلتا 0.7. إذا ارتفع سعر السهم من 150 إلى 151 دولارًا، فمن المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.70 دولار. تساعد هذه المعرفة المتداول على توقع الأرباح وتحديد متى يدخل أو يخرج من المراكز.

تُستخدم دلتا أيضًا لتقدير احتمال أن ينتهي الخيار داخل النقود عند الانتهاء. على الرغم من أنها ليست مقياسًا دقيقًا تمامًا، إلا أن خيار الشراء بدلتا 0.7 يُفسر غالبًا على أنه يمتلك احتمالًا يقارب 70% للانتهاء داخل النقود.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة التعامل مع دلتا كرقم ثابت. في الواقع، تتغير دلتا مع تطور ظروف السوق. يفترض المتداولون أحيانًا أنه إذا كان خيار الشراء لديه دلتا 0.5 اليوم، فستظل كما هي غدًا، مما يؤدي إلى حسابات خاطئة للأرباح أو الخسائر المحتملة. لهذا السبب يراقب المتداولون أيضًا جاما، وهو معدل تغير دلتا، لفهم كيف قد تتغير دلتا مع تغير سعر الأصل الأساسي.

خطأ شائع آخر هو الخلط بين دلتا وسعر الخيار نفسه أو تجاهل تأثير اليونانيات الأخرى مثل ثيتا (تآكل الوقت) أو فيغا (حساسية التقلب). على سبيل المثال، قد يتوقع المتداول أن يتحرك سعر الخيار بناءً فقط على دلتا دون الأخذ في الاعتبار أن تآكل الوقت يمكن أن يقلل من قيمة الخيار حتى لو ظل سعر الأصل الأساسي ثابتًا.

غالبًا ما يبحث الناس عن أسئلة مثل “ماذا يعني دلتا 0.5؟”، “كيف تؤثر دلتا على تداول الخيارات؟”، أو “هل يمكن استخدام دلتا للتحوط؟” الإجابات مترابطة: تساعد دلتا المتداولين على فهم التعرض الاتجاهي، وتُستخدم على نطاق واسع في استراتيجيات التحوط بالدلتا حيث يشتري أو يبيع المتداولون الأصل الأساسي لتعويض مخاطر مركز الخيار.

باختصار، دلتا هي أداة أساسية لمتداولي الخيارات لقياس حساسية السعر لتحركات الأصل الأساسي، تقدير احتمالات الانتهاء داخل النقود، وإدارة المخاطر. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن دلتا ليست ثابتة ويجب النظر إليها جنبًا إلى جنب مع اليونانيات الأخرى وعوامل السوق.