استراتيجية دلتا المحايدة هي نهج تداول الخيارات مصمم لتقليل تأثير تغيرات السعر في الأصل الأساسي على القيمة الإجمالية لمحفظة المتداول. ببساطة، الهدف هو موازنة المراكز بحيث تكون دلتا المحفظة—وهي مقياس الحساسية لتحركات سعر الأصل الأساسي—قريبة من الصفر. هذا يعني أن تقلبات السعر الصغيرة في الأصل الأساسي لها تأثير ضئيل أو معدوم على قيمة المحفظة، مما يسمح للمتداولين بالتركيز على عوامل أخرى مثل تآكل الوقت (ثيتا) أو تغيرات التقلب الضمني (فيغا).

لفهم هذا بشكل أفضل، من المهم تذكر ما تمثله دلتا. دلتا هي حرف يوناني يُستخدم في تداول الخيارات للدلالة على مقدار التغير المتوقع في سعر الخيار مقابل تحرك وحدة واحدة في الأصل الأساسي. على سبيل المثال، خيار شراء دلتا الخاص به 0.5 من الناحية النظرية سيرتفع سعره بمقدار 0.50 دولار إذا ارتفع الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار. عندما يقوم المتداول بإعداد محفظة دلتا محايدة، فإنه يوازن الدلتا الإيجابية والسلبية من مراكز مختلفة بحيث يكون مجموعها صفرًا أو قريبًا من الصفر.

Formula: Total Portfolio Delta = Σ (Number of Options × Delta of Each Option) + (Number of Shares × Delta of Shares) ≈ 0

على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك 100 سهم من سهم معين (كل سهم له دلتا +1) وترغب في تحوط هذا التعرض، يمكنك شراء خيارات بيع بدلتا مجمعة تبلغ -100. بدلاً من ذلك، يمكنك بيع خيارات شراء بدلتا تعادل الدلتا الإيجابية من أسهمك. المفتاح هو أن يكون مجموع دلتا مراكزك مجتمعة قريبًا من الصفر، مما يعادل المخاطر الاتجاهية.

مثال واقعي على استراتيجية دلتا المحايدة يمكن أن يشمل متداولًا يمتلك 1000 سهم من سهم تكنولوجي شهير. لنفترض أن سعر السهم 150 دولارًا، ويريد المتداول الحماية من مخاطر الهبوط دون بيع الأسهم. يمكن للمتداول شراء خيارات بيع دلتا مجمعة لها قيمة تقريبية -1000. إذا انخفض سعر السهم، فإن الأرباح من خيارات البيع تعوض الخسائر من الأسهم المحتفظ بها، مما يحافظ على استقرار القيمة الإجمالية للمحفظة بغض النظر عن تحركات السعر الصغيرة.

تُستخدم استراتيجيات دلتا المحايدة بشكل شائع في أسواق مختلفة تشمل الأسهم، المؤشرات، الفوركس، وعقود الفروقات (CFDs). على سبيل المثال، قد يستخدم متداولو الفوركس التحوط بدلتا محايدة من خلال الاحتفاظ بمراكز في خيارات العملات والفوركس الفوري لتعويض التعرض الاتجاهي. وبالمثل، قد ينشئ متداولو خيارات المؤشرات محافظ دلتا محايدة لتحقيق الربح من تغيرات التقلب بدلاً من تحركات السعر الاتجاهية.

على الرغم من فوائدها، هناك بعض الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة حول استراتيجيات دلتا المحايدة. أحد المفاهيم الخاطئة الرئيسية هو أن دلتا المحايدة تعني خالية من المخاطر. بينما تقلل مراكز دلتا المحايدة من المخاطر الاتجاهية، إلا أنها لا تزال معرضة لمخاطر أخرى مثل تغيرات التقلب (مخاطر فيغا)، تآكل الوقت (مخاطر ثيتا)، وتحركات أسعار الفائدة (مخاطر رو). خطأ آخر هو عدم إعادة توازن المحفظة مع تغير الدلتا بسبب تغير سعر الأصل الأساسي، تآكل الوقت، وتقلبات السوق. دلتا ليست ثابتة—تتغير مع تحركات السوق، لذا يجب على المتداولين تعديل مراكزهم بشكل متكرر للحفاظ على موقف دلتا محايد حقيقي.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات متعلقة مثل “كيف تحافظ على حيادية الدلتا؟”، “دلتا المحايدة مقابل جاما المحايدة”، و”مزايا وعيوب تداول دلتا المحايدة”. الحفاظ على حيادية الدلتا يتطلب إدارة نشطة وإعادة توازن، خاصة عندما يتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، تلعب جاما—معدل تغير الدلتا—دورًا حاسمًا في سرعة تغير الدلتا. المحفظة التي تكون دلتا محايدة ولكن لديها جاما عالية قد تتطلب تعديلات أكثر تكرارًا.

باختصار، استراتيجية دلتا المحايدة هي طريقة تداول متقدمة تهدف إلى تحييد المخاطر الاتجاهية من خلال موازنة دلتا المحفظة لتكون قريبة من الصفر. تُستخدم على نطاق واسع من قبل المتداولين الذين يسعون للربح من التقلب أو تآكل الوقت بدلاً من اتجاه السعر. ومع ذلك، فهي تتطلب مراقبة مستمرة وتعديل للحفاظ على فعاليتها وليست خالية من المخاطر الأخرى.