نسبة تغطية المصاريف الثابتة (FCCR) هي مقياس مالي مهم يُستخدم لتقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها التمويلية الثابتة، مثل مدفوعات الفوائد على الديون، ومصاريف الإيجار، وتوزيعات الأرباح المفضلة. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، فهم هذه النسبة أمر بالغ الأهمية لأنها توفر رؤية حول الصحة المالية للشركة وقدرتها على تغطية هذه المصاريف الثابتة من أرباحها التشغيلية.

في جوهرها، تقيس نسبة تغطية المصاريف الثابتة عدد المرات التي يمكن للشركة من خلالها تغطية مصاريفها المالية الثابتة بأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، بعد تعديلها للمصاريف الثابتة. كلما ارتفعت النسبة، كانت الشركة في وضع أفضل للوفاء بالتزاماتها الثابتة دون المخاطرة بالتخلف عن السداد. أما انخفاض النسبة فقد يكون علامة تحذيرية تشير إلى مشاكل محتملة في السيولة أو ضائقة مالية، مما قد يؤثر على سعر سهم الشركة أو تصنيفها الائتماني.

الصيغة لحساب نسبة تغطية المصاريف الثابتة هي:

Formula: FCCR = (EBIT + Fixed Charges before tax) / (Fixed Charges + Interest Expense)

هنا، EBIT تعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب، وتشمل المصاريف الثابتة نفقات مثل مدفوعات الإيجار وتوزيعات الأرباح المفضلة. البسط يضيف المصاريف الثابتة مرة أخرى إلى EBIT لأن هذه التكاليف يجب تغطيتها، بينما المقام يجمع كل المصاريف الثابتة بالإضافة إلى مصاريف الفوائد.

على سبيل المثال، لنأخذ شركة طيران كبيرة، التي غالبًا ما تكون لديها تكاليف ثابتة كبيرة بسبب إيجارات الطائرات وفوائد الديون. افترض أن الشركة لديها EBIT بقيمة 500 مليون دولار، ومصاريف ثابتة قبل الضريبة تبلغ 50 مليون دولار، ومصاريف ثابتة بقيمة 50 مليون دولار، ومصاريف فوائد بقيمة 100 مليون دولار. عند إدخال هذه القيم في الصيغة:

FCCR = ($500 million + $50 million) / ($50 million + $100 million) = $550 million / $150 million = 3.67

هذا يعني أن شركة الطيران تولد دخلاً تشغيليًا كافيًا لتغطية مصاريفها الثابتة ومصاريف الفوائد حوالي 3.67 مرة. بالنسبة للمتداولين الذين يقيمون سهم شركة الطيران أو عقود الفروقات ذات الصلة، تشير هذه النسبة إلى قدرة قوية نسبيًا على تغطية التكاليف الثابتة، مما قد يترجم إلى مخاطر مالية أقل.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول نسبة تغطية المصاريف الثابتة هو الخلط بينها وبين نسبة تغطية الفوائد. بينما تقيس النسبتان قدرة الشركة على دفع الفوائد، تتجاوز FCCR ذلك لتشمل مصاريف ثابتة أخرى مثل مدفوعات الإيجار وتوزيعات الأرباح المفضلة. تجاهل هذه التكاليف الثابتة الإضافية قد يؤدي إلى رؤية متفائلة بشكل مفرط عن صلابة الشركة المالية.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون أحيانًا هو الاعتماد فقط على FCCR دون مراعاة سياق الصناعة. على سبيل المثال، الصناعات كثيفة رأس المال مثل شركات الطيران والمرافق أو التصنيع لديها مصاريف ثابتة أعلى بطبيعتها، لذا قد تكون نسب FCCR لديهم أقل مقارنة بشركات التكنولوجيا. مقارنة نسب FCCR عبر قطاعات مختلفة دون هذا السياق يمكن أن يضلل قرارات الاستثمار.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “ما هي نسبة تغطية المصاريف الثابتة الجيدة؟”، “كيف نفسر FCCR في تحليل الأسهم؟”، و”ما الفرق بين نسبة تغطية المصاريف الثابتة ونسبة تغطية الفوائد؟” عمومًا، تعتبر نسبة FCCR فوق 2 صحية، مما يشير إلى أن الشركة قادرة على تغطية المصاريف الثابتة بسهولة. أما النسبة التي تقل عن 1 فتشير إلى أن الشركة قد تواجه صعوبة في الوفاء بالتزاماتها، مما يزيد من مخاطر الائتمان وقد يؤثر على تقلبات السهم.

في تداول الفوركس (FX)، وعقود الفروقات، أو المؤشرات التي تشمل شركات ذات هياكل مالية مختلفة، يساعد معرفة نسبة FCCR المتداولين على تقييم مخاطر تعثر الشركات في سداد الديون أو تعرضها لضغوط مالية. على سبيل المثال، خلال فترات الركود الاقتصادي، تميل الشركات ذات نسب FCCR المنخفضة إلى انخفاض أسعار أسهمها بشكل أكثر حدة، مما يوفر فرصًا ومخاطر للمتداولين.

باختصار، تعتبر نسبة تغطية المصاريف الثابتة أداة قيمة لتقييم قدرة الشركة على الوفاء بالالتزامات المالية الثابتة بما يتجاوز مدفوعات الفوائد فقط. المتداولون الذين يدمجون FCCR في تحليلاتهم يحصلون على فهم أكثر دقة للمخاطر المالية، خاصة عند دمجها مع مقاييس مالية أخرى ومعرفة الصناعة. تجنب الأخطاء الشائعة مثل تجاهل المصاريف الثابتة أو تطبيق معايير صناعية غير مناسبة يؤدي إلى قرارات تداول واستثمار أكثر وعيًا.