التحوط هو استراتيجية استثمارية أساسية يستخدمها المتداولون والمستثمرون لتقليل مخاطر تحركات الأسعار السلبية في أصل معين. في جوهره، ينطوي التحوط على اتخاذ مراكز معاكسة في أوراق مالية أو مشتقات ذات صلة بحيث تتوازن الخسائر في مركز واحد مع الأرباح في مركز آخر. هذا لا يلغي كل المخاطر بالضرورة ولكنه يهدف إلى الحد من الخسائر المحتملة، مما يجعله أداة حيوية لإدارة المخاطر.

في الممارسة العملية، يُستخدم التحوط بشكل شائع في أسواق مختلفة مثل الأسهم، الفوركس (FX)، عقود الفروقات (CFDs)، والمؤشرات. الفكرة هي حماية المحفظة أو مركز معين من تقلبات السوق غير المتوقعة. على سبيل المثال، إذا كنت تملك أسهمًا في شركة وتخشى أن ينخفض سعر السهم، يمكنك شراء خيارات بيع (put options) على نفس السهم. تزداد قيمة خيار البيع إذا انخفض سعر السهم، مما يعوض الخسارة في الأسهم.

صيغة بسيطة لتمثيل فعالية التحوط هي نسبة التحوط، التي تحدد نسبة المركز الذي يجب تحوطه:

Hedge Ratio = Value of Hedging Instrument / Value of Exposure

التحوط المثالي سيكون له نسبة تحوط تساوي 1، مما يعني أن التحوط يعوض التعرض بالكامل. ومع ذلك، في الواقع، غالبًا ما تكون التحوطات غير مثالية بسبب تحركات السوق، مخاطر الأساس، أو اختلافات التوقيت.

لنأخذ مثالًا واقعيًا في سوق الفوركس. افترض أن شركة مقرها الولايات المتحدة تتوقع استلام 1 مليون يورو خلال ثلاثة أشهر وتخشى أن ينخفض اليورو مقابل الدولار الأمريكي. لتحوط هذا الخطر النقدي، يمكن للشركة الدخول في عقد آجِل لبيع 1 مليون يورو بسعر محدد مسبقًا، مما يثبت سعر الصرف بغض النظر عن التقلبات المستقبلية. بهذه الطريقة، حتى إذا ضعف اليورو، تظل إيرادات الشركة بالدولار مستقرة.

بنفس الطريقة، قد يقوم متداولو عقود الفروقات بتحوط مركز شراء طويل على مؤشر ما من خلال اتخاذ مركز بيع قصير في صندوق تداول قطاعي مرتبط أو عن طريق شراء خيارات بيع على المؤشر. تساعد هذه الاستراتيجية في الحماية من الانخفاضات المفاجئة مع الحفاظ على التعرض للسوق.

على الرغم من فوائدها، غالبًا ما يُساء فهم التحوط أو يُستخدم بشكل خاطئ. من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن التحوط يضمن الأرباح أو يلغي المخاطر تمامًا. في الواقع، يقلل التحوط المخاطر لكنه يأتي بتكلفة، مثل الأقساط المدفوعة للخيارات أو تكلفة الفرصة البديلة لتقييد المكاسب المحتملة. خطأ شائع آخر هو الإفراط في التحوط، حيث تتجاوز نسبة التحوط 1، مما يضاعف التعرض للمخاطر فعليًا. هذا يمكن أن يؤدي إلى خسائر أكبر إذا تحرك السوق ضد كلا المركزين.

غالبًا ما يسأل الناس، “كيف أحوط محفظة الأسهم؟” أو “ما هي أفضل طريقة لتحوط مخاطر العملة؟” تعتمد الإجابات على التعرضات المحددة وتحمل المخاطر. بالنسبة لمحافظ الأسهم، تشمل أدوات التحوط الشائعة الخيارات، صناديق التداول العكسية (inverse ETFs)، أو البيع على المكشوف لأصول مرتبطة. بالنسبة لمخاطر العملة، تُستخدم عقود الآجل، العقود المستقبلية، وعقود الخيارات بشكل شائع.

في الختام، التحوط هو استراتيجية قيمة لإدارة وتخفيف المخاطر في التداول والاستثمار. من خلال فهم العلاقة بين الأصل وأداة التحوط، وحساب نسب التحوط المناسبة، والوعي بالتكاليف والمخاطر المرتبطة، يمكن للمتداولين حماية مراكزهم بفعالية دون التضحية بكل المكاسب المحتملة.