الأوامر المخفية: فهم دورها وتأثيرها في التداول

في التداول، الأوامر المخفية هي نوع متخصص من الأوامر يبقى مخفيًا عن سجل الأوامر العام. على عكس الأوامر العادية التي تكون مرئية لجميع المشاركين في السوق، لا تكشف الأوامر المخفية عن حجمها أو وجودها حتى يتم تنفيذها. تتيح هذه الخاصية للمتداولين، وخاصة المؤسسات، تنفيذ صفقات كبيرة دون تنبيه السوق مما قد يسبب تحركات سعرية سلبية.

ما هي الأوامر المخفية؟

الأمر المخفي هو تعليمات لشراء أو بيع أصل لا تعرض كميته الكاملة في سجل الأوامر في البورصة. الجزء المرئي من الأمر يكون إما صفرًا أو بحجم ضئيل، بينما يبقى الجزء الآخر “مخفيًا”. عندما يتم ملء الجزء المرئي، يصبح الجزء المخفي مرئيًا أو يتم تنفيذه تلقائيًا. تساعد هذه الآلية المتداولين على تقليل تأثير السوق وتجنب الكشف عن نواياهم التداولية.

على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا يريد شراء 10,000 سهم من سهم معين لكنه يضع أمرًا مخفيًا مع ظهور 100 سهم فقط. يرى المشاركون الآخرون في السوق عرض الـ 100 سهم فقط، مما يمنعهم من التفاعل مع الأمر الكبير المعلق.

كيف تعمل الأوامر المخفية؟

غالبًا ما تُدمج الأوامر المخفية مع أوامر الجبل الجليدي. أمر الجبل الجليدي يعرض جزءًا صغيرًا من حجم الأمر الكلي، بينما يبقى الباقي مخفيًا. عندما يتم ملء الجزء المرئي، يصبح جزء آخر من الأمر المخفي مرئيًا. أما الأوامر المخفية، فيمكن أن تكون غير مرئية تمامًا حتى تبدأ في التنفيذ.

من الناحية التقنية، يمكن تمثيل حجم الأمر الكلي (Q) بالمعادلة:

Formula: Q = Q_visible + Q_hidden

حيث Q_visible هو الجزء المعروض في سجل الأوامر، و Q_hidden هو الجزء المخفي.

لماذا نستخدم الأوامر المخفية؟

السبب الرئيسي لاستخدام المتداولين للأوامر المخفية هو تقليل تأثير السوق. يمكن أن تؤدي الأوامر الكبيرة إلى تحريك الأسعار بشكل سلبي إذا اكتشفها المتداولون الآخرون مبكرًا. من خلال إخفاء حجم الأمر، يتجنب المتداولون “إعطاء إشارة” للسوق، مما قد يؤدي إلى تنفيذ سابق أو انزلاق سعري.

على سبيل المثال، قد يستخدم صندوق تحوط يخطط لبيع كتلة ضخمة من أسهم Apple Inc. (AAPL) أوامر مخفية لمنع المتداولين الآخرين من توقع البيع ودفع الأسعار للانخفاض قبل التنفيذ.

مثال من الواقع

ضع في اعتبارك متداول فوركس يريد بيع كمية كبيرة من EUR/USD. إذا وضع أمر سوق مرئي، قد يتسبب الارتفاع المفاجئ في ضغط البيع في انخفاض السعر بسرعة، مما يؤدي إلى سعر تنفيذ متوسط أسوأ. بدلاً من ذلك، يستخدم المتداول أمرًا مخفيًا عبر شبكة اتصال إلكترونية (ECN) مثل EBS أو Reuters، حيث يظهر جزء صغير فقط من الأمر. تتيح هذه الطريقة للمتداول تنفيذ الأمر تدريجيًا، مما يحد من تأثير السعر ويحقق سعرًا متوسطًا أفضل.

الأخطاء الشائعة وسوء الفهم

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن الأوامر المخفية تضمن أسعارًا أو تنفيذًا أفضل. بينما يمكنها تقليل تأثير السوق، لا تضمن الأوامر المخفية أن يتم ملء الأمر بالكامل بالسعر المطلوب. نظرًا لأن الأمر غير مرئي بالكامل، قد تكون السيولة الفورية أقل، مما يؤدي إلى تنفيذ جزئي أو أوقات تنفيذ أطول.

خطأ آخر هو الإفراط في استخدام الأوامر المخفية في الأسواق غير السائلة. في مثل هذه الأسواق، قد يؤدي إخفاء الأوامر الكبيرة إلى تنفيذ ضعيف أو زيادة الانزلاق لأن الأطراف المقابلة أقل احتمالًا للتفاعل مع الأوامر المخفية.

بالإضافة إلى ذلك، يعتقد بعض المتداولين خطأً أن الأوامر المخفية مخفية عن البورصة نفسها. في الواقع، ترى البورصات والوسطاء حجم الأمر الكامل؛ هو فقط مخفي عن المشاركين الآخرين في السوق.

الاستفسارات ذات الصلة

– كيف تختلف الأوامر المخفية عن أوامر الجبل الجليدي؟

– هل الأوامر المخفية قانونية وأخلاقية؟

– هل يمكن للمتداولين الأفراد استخدام الأوامر المخفية؟

– ما تأثير الأوامر المخفية على شفافية السوق؟

الملخص

تعد الأوامر المخفية أداة قيمة للمتداولين الذين يرغبون في تنفيذ صفقات كبيرة دون تعطيل أسعار السوق. من خلال إخفاء الحجم الكامل للأمر، تقلل من خطر تحركات الأسعار السلبية الناتجة عن توقعات السوق. ومع ذلك، تأتي مع بعض التنازلات، مثل التأخير المحتمل في التنفيذ والتنفيذ الجزئي. فهم متى وكيفية استخدام الأوامر المخفية بفعالية يمكن أن يكون جزءًا أساسيًا من استراتيجية تداول متقدمة.