مخاطر الاختصاص القضائي، التي يُشار إليها أحيانًا أيضًا بالمخاطر السياسية أو التنظيمية، هي اعتبار مهم للمتداولين والمستثمرين الذين يتعاملون مع الأسواق الدولية. في جوهرها، مخاطر الاختصاص القضائي هي احتمال أن تؤثر التغييرات في البيئة القانونية أو التنظيمية أو السياسية لدولة ما سلبًا على قيمة أو أمان الاستثمارات داخل تلك الدولة. على عكس مخاطر السوق، التي تنشأ من تقلبات الأسعار، تنشأ مخاطر الاختصاص القضائي من عوامل خارجية قد تكون خارجة عن سيطرة المستثمر، مثل القوانين الجديدة، التدخلات الحكومية، أو الأحداث الجيوسياسية.

على الصعيد العملي، يمكن أن تتجلى مخاطر الاختصاص القضائي بطرق مختلفة. على سبيل المثال، قد تفرض الحكومة ضوابط مفاجئة على رأس المال تقيد القدرة على إعادة الأرباح أو تحويل العملة. بدلاً من ذلك، قد تغير الدولة سياساتها الضريبية، ترفع الرسوم الجمركية، أو تفرض تنظيمات مالية أكثر صرامة تؤثر على ربحية أو شرعية بعض الاستثمارات. يمكن أن تؤدي هذه التغييرات إلى خسائر أو عوائد منخفضة حتى لو ظلت الأساسيات السوقية للأصل قوية.

طريقة مفيدة للتفكير في مخاطر الاختصاص القضائي هي اعتبارها مكونًا من مكونات إجمالي مخاطر الاستثمار. إذا رمزنا إلى إجمالي المخاطر بـ R_total، ومخاطر السوق بـ R_market، ومخاطر الاختصاص القضائي بـ R_jurisdiction، فإن العلاقة يمكن التعبير عنها كالتالي:

Formula: R_total = R_market + R_jurisdiction + other risks

تُبرز هذه الصيغة أنه حتى إذا كانت ظروف السوق مواتية، يمكن لمخاطر الاختصاص القضائي أن تؤثر بشكل مستقل على ملف المخاطر الإجمالي للاستثمار.

مثال واقعي بارز يتعلق بسوق الأسهم الأرجنتيني والاستثمارات في العملات. واجهت الأرجنتين تاريخيًا مخاطر اختصاص قضائي عالية بسبب التغيرات المتكررة في سياسات الحكومة. في عام 2019، نفذت الحكومة الأرجنتينية ضوابط صارمة على العملة لاستقرار البيزو، مما قيد قدرة المستثمرين الأجانب على تحويل البيزو مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي. وجد المتداولون الذين يحملون أصولًا أرجنتينية أو مراكز في الفوركس أنفسهم غير قادرين على الوصول الكامل إلى أموالهم، مما أدى إلى خسائر غير متوقعة. أبرز هذا الحدث كيف يمكن لمخاطر الاختصاص القضائي أن تؤثر بشدة على المحافظ، خاصة في الأسواق الناشئة.

تعتبر مخاطر الاختصاص القضائي ذات صلة خاصة للمتداولين المشاركين في سوق الصرف الأجنبي (FX)، وعقود الفروقات (CFDs)، والأسهم والمؤشرات الدولية. تحمل الأسواق الناشئة عمومًا مخاطر اختصاص قضائي أعلى مقارنة بالأسواق المتقدمة بسبب بيئاتها السياسية والتنظيمية الأقل استقرارًا. ومع ذلك، حتى الأسواق المتقدمة ليست بمنأى—فالتغيرات مثل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي أظهرت كيف يمكن للتحولات التنظيمية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي أن تخلق حالة من عدم اليقين القانوني التي تؤثر على الاستثمارات.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن مخاطر الاختصاص القضائي تهم فقط المستثمرين على المدى الطويل. صحيح أن حاملي المراكز طويلة الأجل معرضون أكثر للتغيرات التنظيمية، لكن المتداولين قصيري الأجل يمكن أن يتأثروا أيضًا. على سبيل المثال، يمكن لإعلان تنظيمي مفاجئ أن يسبب تحركات سعرية حادة أو قيودًا على التداول، مما يؤثر على مراكز عقود الفروقات أو الفوركس المحتفظ بها لأيام أو ساعات. خطأ آخر هو التقليل من مخاطر الاختصاص القضائي في دول تبدو بيئاتها مستقرة؛ فقد تحدث تحولات سياسية بشكل غير متوقع، لذا من الضروري المتابعة المستمرة.

يسأل العديد من المتداولين أسئلة مثل “كيف يمكنني إدارة مخاطر الاختصاص القضائي؟” أو “ما هي الدول التي تحمل أعلى مخاطر اختصاص قضائي؟” غالبًا ما يتضمن إدارة هذه المخاطر التنويع عبر اختصاصات قضائية متعددة، البقاء على اطلاع بالتطورات السياسية، واستخدام أدوات إدارة المخاطر مثل أوامر وقف الخسارة. يستخدم بعض المستثمرين أيضًا مؤشرات المخاطر الجيوسياسية أو يشتركون في خدمات متخصصة تراقب التغيرات التنظيمية عالميًا.

باختصار، مخاطر الاختصاص القضائي هي عامل حاسم يمكن أن يؤثر مباشرة على نجاح أو فشل الاستثمارات في الأسواق الدولية. فهم هذه المخاطر وإدارتها يساعد المتداولين والمستثمرين على تجنب المفاجآت غير السارة الناجمة عن الاضطرابات القانونية أو التنظيمية التي تقع خارج نطاق السيطرة السوقية.