الاستحقاق هو مفهوم أساسي في التداول والاستثمار، ويشير إلى التاريخ الذي يجب فيه على المُصدر سداد أداة مالية، مثل السند أو القرض أو أي ورقة دين أخرى، بالكامل لحاملها. يمثل هذا التاريخ نهاية عمر الأداة، حيث يتم إعادة المبلغ الأساسي إلى المستثمر، وتتوقف أي دفعات فائدة متبقية. فهم الاستحقاق أمر حيوي للمتداولين والمستثمرين لأنه يؤثر على التسعير والمخاطر وقرارات الاستراتيجية.

في سياق السندات، يحدد الاستحقاق المدة الزمنية التي يكون فيها مُصدر السند ملزمًا بسداد القيمة الاسمية للسند. على سبيل المثال، سند حكومي لمدة 10 سنوات له استحقاق بعد عشر سنوات من تاريخ الإصدار. خلال هذه الفترة، يتلقى حامل السند عادة دفعات فائدة دورية أو كوبونات. عند الاستحقاق، تشمل الدفعة النهائية آخر كوبون وسداد المبلغ الأساسي. كلما طالت مدة الاستحقاق، زادت مخاطر سعر الفائدة عمومًا لأن أسعار السندات تصبح أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة على مدى فترات أطول.

Formula: The value of a bond approaching maturity can be approximated by the present value of its future cash flows:
Bond Price = Σ (Coupon Payment / (1 + r)^t) + (Face Value / (1 + r)^N)
where r is the discount rate, t is each coupon period, and N is the total number of periods until maturity.

في حالة القروض، يعني الاستحقاق التاريخ الذي يجب على المقترض فيه سداد كامل مبلغ القرض. يمكن أن يكون ذلك على شكل دفعة واحدة أو عبر دفعة نهائية بعد سلسلة من الأقساط. بالنسبة لتداول المشتقات مثل عقود الفروقات (CFDs) أو العقود الآجلة، يشير الاستحقاق إلى تاريخ الانتهاء الذي يُغلق فيه العقد، ويتم تسوية أي ربح أو خسارة ناتجة.

مثال تداول واقعي يتعلق بالاستحقاق يمكن رؤيته في سوق الصرف الأجنبي (FX) مع عقود العملات الآجلة. افترض أن متداولًا يشتري عقدًا آجلًا لمدة 3 أشهر على زوج EUR/USD مع تاريخ استحقاق بعد ثلاثة أشهر من الشراء. في تاريخ الاستحقاق، يتم تسوية العقد بناءً على سعر الصرف الفوري السائد لـ EUR/USD. إذا اختلف سعر الصرف الفوري عن سعر العقد، يحقق المتداول ربحًا أو خسارة. معرفة تاريخ الاستحقاق تساعد المتداول في تخطيط استراتيجيات الخروج وإدارة المخاطر.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الاستحقاق الخلط بينه وبين تواريخ التداول أو التسوية. يشير الاستحقاق تحديدًا إلى موعد السداد الكامل أو انتهاء العقد، وليس إلى وقت تداول الأداة أو حدوث دفعات مؤقتة. من الأخطاء المتكررة أيضًا الافتراض بأن جميع الأدوات يجب الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق؛ حيث يمكن بيع العديد من السندات أو القروض قبل الاستحقاق، غالبًا بعلاوة أو خصم حسب ظروف السوق.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “ماذا يحدث عند استحقاق السند”، “الفرق بين الاستحقاق والانتهاء”، و”كيف يؤثر الاستحقاق على سعر السند”. من المهم توضيح أن الانتهاء يُستخدم بشكل أكثر شيوعًا للخيارات والعقود الآجلة، بينما يُطبق الاستحقاق على أدوات الدين والقروض.

باختصار، الاستحقاق هو تاريخ أساسي يحدد متى تنتهي الالتزامات المالية ويتم إعادة المبلغ الأساسي. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يساعد فهم الاستحقاق في اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن فترات الاحتفاظ، والتسعير، وإدارة المخاطر. سواء كان الأمر يتعلق بالسندات أو القروض أو المشتقات، فإن مراعاة الاستحقاق أمر ضروري لإدارة المحفظة والمخاطر بفعالية.