حجم السوق الطبيعي (NMS) هو مفهوم أساسي في التداول يشير إلى وحدة التداول الدنيا القياسية المحددة لأصل معين. وهو يحدد بشكل أساسي الكمية النموذجية أو “الطبيعية” من الأسهم أو العقود أو الوحدات التي يتوقعها المتداولون عند تقديم أوامر في السوق. فهم NMS مهم لكل من المتداولين الأفراد والمؤسسات، لأنه يؤثر على السيولة، وتنفيذ الأوامر، وتأثير السوق.

في جوهره، يساعد حجم السوق الطبيعي في وضع معيار لما يشكل حجم تداول “طبيعي” في أصل معين. غالبًا ما يتم تحديد هذا الحجم بناءً على النشاط التداولي التاريخي، والسيولة، وأعراف السوق. على سبيل المثال، إذا كان السهم يتداول عادةً في كتل من 100 سهم، فيمكن اعتبار هذه الـ 100 سهم حجم السوق الطبيعي له. تميل الأوامر التي تكون حول هذا الحجم إلى التنفيذ بسرعة وبأقل اضطراب في السعر لأنها تتوافق مع الطلب والعرض النموذجيين.

لماذا يهم حجم السوق الطبيعي؟ أحد الأسباب الرئيسية هو أنه يساعد المتداولين على تقييم السيولة. يشير الأصل الذي له NMS محدد جيدًا وصغير نسبيًا مقارنة بحجم التداول المتوسط إلى سيولة جيدة وفروق أسعار ضيقة. وعلى العكس، إذا كان حجم السوق الطبيعي كبيرًا مقارنة بحجم التداول المتوسط أو بحجم الأصل الإجمالي، فقد يواجه المتداولون صعوبات في الدخول أو الخروج من المراكز دون التأثير على السعر.

من الناحية الصياغية، رغم عدم وجود صيغة عالمية صارمة لـ NMS، يمكن تقديره بناءً على متوسط حجم التداول اليومي (ADV) ومتوسط عدد الصفقات (ANT) في اليوم:

Formula: NMS ≈ ADV / ANT

على سبيل المثال، إذا كان للسهم متوسط حجم تداول يومي يبلغ 1,000,000 سهم ومتوسط 10,000 صفقة يوميًا، فقد يكون حجم السوق الطبيعي حوالي 100 سهم. هذه طريقة مبسطة والقيم الفعلية لـ NMS يمكن أن تتأثر بصانعي السوق، وقواعد البورصة، والإرشادات التنظيمية.

يمكن رؤية مثال واقعي في تداول الأسهم الأمريكية الشهيرة مثل شركة Apple Inc. (AAPL). أسهم Apple ذات سيولة عالية، حيث يتم تداول ملايين الأسهم يوميًا. الحجم الطبيعي النموذجي لسوق أسهم Apple غالبًا ما يكون حوالي 100 سهم، مما يعكس حجم “الدفعة المستديرة” الشائع. المتداولون الذين يقدمون أوامر لـ 100 سهم أو مضاعفاتها عادةً ما يختبرون تنفيذًا سلسًا. ومع ذلك، تقديم أمر بحجم أصغر بكثير مثل 10 أسهم (المعروفة باسم “دفعة غير مستديرة”) قد يؤدي إلى تنفيذ أقل ملاءمة أو تكاليف معاملات أعلى لأن هذه الأوامر تعامل بشكل مختلف من قبل بعض المشاركين في السوق وأنظمة التداول.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول حجم السوق الطبيعي الاعتقاد بأن جميع الصفقات يجب أن تتوافق بدقة مع NMS. في الواقع، يمكن للمتداولين تقديم أوامر أصغر أو أكبر من NMS. ومع ذلك، قد يؤثر الخروج عن الحجم الطبيعي على جودة التنفيذ. قد تستغرق الأوامر الأصغر وقتًا أطول للتنفيذ أو قد تُجمع مع أوامر صغيرة أخرى قبل التنفيذ. الأوامر الأكبر من NMS قد تسبب انزلاقًا سعريًا أو تنفيذًا جزئيًا ما لم تُدار بعناية.

سؤال متكرر آخر يتعلق بالعلاقة بين حجم السوق الطبيعي والحد الأدنى لحجم الأمر أو حجم الدفعة. من المهم التمييز بين أن الحد الأدنى لحجم الأمر هو حد تنظيمي أو تحدده البورصة، بينما NMS يتعلق أكثر بعرف السوق وسلوك التداول النموذجي. على سبيل المثال، في تداول الفوركس (FX)، مفهوم “حجم الدفعة” موحد (مثل 100,000 وحدة للدفعة القياسية)، لكن حجم السوق الطبيعي في الأسهم أكثر مرونة ويختلف حسب الأصل.

في تداول العقود مقابل الفروقات والمؤشرات، قد يكون NMS أقل صرامة لأن هذه الأدوات غالبًا ما تسمح بأحجام مراكز جزئية أو أصغر، مما يلبي استراتيجيات تداول متنوعة. ومع ذلك، فإن فهم حجم السوق النموذجي لا يزال يساعد في تقدير تأثير السوق والسيولة.

باختصار، حجم السوق الطبيعي هو معيار عملي للمتداولين لفهم حجم الأمر النموذجي الذي يتوقعه السوق ويمكنه استيعابه بسهولة. رغم أنه ليس قاعدة صارمة، فإن الالتزام به أو على الأقل الوعي به يمكن أن يحسن جودة تنفيذ الصفقات ويقلل التكاليف. يجب على المتداولين أيضًا أن يكونوا على دراية بأن ظروف السوق قد تتغير، مما يؤدي إلى تغير NMS مع مرور الوقت، لذا فإن المراقبة المستمرة لأحجام التداول والأنماط أمر ضروري.