عمليات السوق المفتوحة (OMO) هي أداة أساسية تستخدمها البنوك المركزية لتنظيم عرض النقود والتأثير على السيولة في النظام المالي. في جوهرها، تتضمن عمليات السوق المفتوحة شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية، مثل سندات الخزانة أو الأذون، في السوق المفتوحة. من خلال إجراء هذه المعاملات، يمكن للبنوك المركزية إما ضخ السيولة في النظام المصرفي أو سحبها، مما يؤثر بدوره على أسعار الفائدة، التضخم، والنشاط الاقتصادي العام.

عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية، يدفع للبائعين، الذين يكونون عادةً بنوكًا تجارية أو مؤسسات مالية، مما يزيد من الاحتياطيات النقدية التي تحتفظ بها هذه البنوك. تُسمى هذه العملية بعمليات السوق المفتوحة التوسعية أو التيسيرية، وتُستخدم عادةً عندما يرغب البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة، تحفيز الإقراض، وتشجيع النمو الاقتصادي. وعلى العكس من ذلك، عندما يبيع البنك المركزي الأوراق المالية، فإنه يسحب الأموال من التداول حيث يدفع المشترون مقابل هذه الأوراق، مما يقلل من احتياطيات البنوك. تهدف عمليات السوق المفتوحة الانكماشية إلى رفع أسعار الفائدة وتبريد اقتصاد محموم أو كبح التضخم.

يمكن تلخيص آلية عمليات السوق المفتوحة بالعلاقة التالية:

Change in Money Supply = Change in Bank Reserves = Central Bank Securities Purchased or Sold

على سبيل المثال، إذا اشترى البنك المركزي سندات حكومية بقيمة 10 مليارات دولار، فإنه يضيف 10 مليارات دولار إلى احتياطيات النظام المصرفي، مما يجعل المزيد من الأموال متاحة للإقراض. وإذا باع سندات بقيمة 10 مليارات دولار، فإنه يسحب هذه السيولة.

يمكن رؤية مثال عملي في التداول خلال استجابة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للتحديات الاقتصادية. بعد الأزمة المالية لعام 2008، قام الاحتياطي الفيدرالي بشراء أصول واسعة النطاق تُعرف بالتيسير الكمي (QE)، وهو شكل من أشكال عمليات السوق المفتوحة ولكن على نطاق أوسع بكثير. من خلال شراء سندات الخزانة طويلة الأجل والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، هدف الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل ودعم سوق الإسكان والاقتصاد بشكل عام. غالبًا ما يراقب المتداولون في أسواق الفوركس والمؤشرات هذه العمليات عن كثب لأن التغيرات في السيولة وتوقعات أسعار الفائدة تؤثر مباشرة على قيم العملات ومؤشرات الأسهم. على سبيل المثال، خلال فترات عمليات السوق المفتوحة العدوانية، قد يضعف الدولار الأمريكي بسبب زيادة عرض النقود، بينما قد ترتفع مؤشرات الأسهم مثل S&P 500 بفضل تحسن السيولة وثقة المستثمرين.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول عمليات السوق المفتوحة أنها تؤثر فقط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل. بينما تستهدف عمليات السوق المفتوحة بشكل رئيسي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أو أسعار الفائدة قصيرة الأجل، فإن تأثيراتها تمتد عبر منحنى العائد بأكمله، مؤثرة على أسعار الفائدة المتوسطة والطويلة الأجل أيضًا. خطأ آخر يرتكبه المتداولون أحيانًا هو افتراض أن عمليات السوق المفتوحة هي الأداة الوحيدة التي تستخدمها البنوك المركزية؛ في الواقع، تقوم البنوك المركزية أيضًا بضبط أسعار السياسة النقدية، استخدام متطلبات الاحتياطي، أو تنفيذ التوجيه المستقبلي لتحقيق أهداف السياسة النقدية.

غالبًا ما يبحث الناس عن أسئلة متعلقة مثل “كيف تؤثر عمليات السوق المفتوحة على تداول العملات؟”، “الفرق بين عمليات السوق المفتوحة والتيسير الكمي”، أو “كيف تؤثر عمليات السوق المفتوحة على أسواق الأسهم؟” فهم أن عمليات السوق المفتوحة تؤثر على السيولة وأسعار الفائدة يساعد في الإجابة على هذه التساؤلات. بالنسبة لمتداولي العملات، يمكن أن تؤدي زيادة السيولة من عمليات السوق المفتوحة إلى خفض أسعار الفائدة، مما قد يضعف العملة. أما بالنسبة لمتداولي الأسهم، فإن ظروف السيولة الأسهل غالبًا ما تعني تقييمات أعلى للأسهم ومخاطرة أكبر.

باختصار، عمليات السوق المفتوحة هي أداة رئيسية في السياسة النقدية تستخدمها البنوك المركزية لتنظيم السيولة، السيطرة على التضخم، واستقرار الاقتصاد. يراقب المتداولون في أسواق الفوركس، العقود مقابل الفروقات، الأسهم، والمؤشرات هذه الأنشطة عن كثب لأنها تقدم مؤشرات حول اتجاهات أسعار الفائدة المستقبلية والمعنويات العامة للسوق. إن التعرف على التأثير الأوسع لعمليات السوق المفتوحة بما يتجاوز أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتجنب المفاهيم الخاطئة يمكن أن يساعد المتداولين على توقع تحركات السوق بشكل أفضل وتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.