Option Greeks: فهم مقاييس الحساسية في تداول الخيارات

عند تداول الخيارات، من الضروري فهم كيفية استجابة سعر الخيار لعوامل مختلفة. هنا يأتي دور “Option Greeks”. Option Greeks هي مجموعة من المقاييس التي تقيس حساسية سعر الخيار تجاه التغيرات في المتغيرات الأساسية مثل سعر الأصل الأساسي، الوقت، التقلبات، وأسعار الفائدة. اليونانيات الأساسية هي دلتا، جاما، ثيتا، فيغا، ورو. كل يوناني يقدم رؤية مختلفة لجوانب تسعير الخيار، مما يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات أكثر وعيًا.

تقيس دلتا معدل تغير سعر الخيار بالنسبة لتغير قدره 1 دولار في سعر الأصل الأساسي. بالصيغة: Delta = ∂Option Price / ∂Underlying Price. بالنسبة لخيارات الشراء، تتراوح دلتا بين 0 و1، أما خيارات البيع فتتراوح بين 0 و-1. على سبيل المثال، دلتا بقيمة 0.6 تعني أنه إذا ارتفع سعر السهم الأساسي بمقدار 1 دولار، فمن المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.60 دولار. كما تقرب دلتا احتمال أن ينتهي الخيار في المال.

تمثل جاما معدل تغير دلتا بالنسبة لتغيرات سعر الأصل الأساسي. الصيغة: Gamma = ∂Delta / ∂Underlying Price. تساعد جاما المتداولين على فهم كيفية تغير دلتا مع تحرك سعر الأصل الأساسي. القيم العالية لجاما تشير إلى أن دلتا يمكن أن تتغير بسرعة، وهو أمر شائع للخيارات القريبة من سعر التنفيذ والقريبة من انتهاء الصلاحية. إدارة جاما مهمة للمتداولين الذين يرغبون في الحفاظ على تحوط دلتا مستقر.

تقيس ثيتا تآكل الوقت، أو مقدار القيمة التي يفقدها الخيار مع مرور الوقت، مع افتراض ثبات العوامل الأخرى. الصيغة: Theta = ∂Option Price / ∂Time. نظرًا لأن الخيارات هي أصول تنضب، تكون ثيتا عادة سالبة، مما يعكس فقدان الخيارات لقيمتها مع اقتراب انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال، إذا كانت ثيتا تساوي -0.05، فمن المتوقع أن يفقد الخيار 5 سنتات من قيمته يوميًا، مع ثبات العوامل الأخرى.

تقيس فيغا الحساسية تجاه التقلبات. الصيغة: Vega = ∂Option Price / ∂Volatility. عندما تزيد التقلبات الضمنية، ترتفع أسعار الخيارات عمومًا لأن احتمال حدوث تحركات مربحة يزداد. تكون فيغا أعلى للخيارات عند سعر التنفيذ وتنخفض للخيارات العميقة في المال أو خارج المال.

تقيس رو الحساسية تجاه تغيرات أسعار الفائدة. الصيغة: Rho = ∂Option Price / ∂Interest Rate. رغم أن رو غالبًا ما تكون أقل أهمية من اليونانيات الأخرى، إلا أنها قد تكون ذات أهمية للخيارات طويلة الأجل أو في بيئات تتقلب فيها أسعار الفائدة.

يمكن لمثال عملي أن يوضح كيف تؤثر اليونانيات على قرارات التداول. افترض أن متداولًا اشترى خيار شراء على مؤشر أسهم رئيسي في عقود الفروقات. الخيار له دلتا 0.5، جاما 0.02، ثيتا -0.03، فيغا 0.1، ورو 0.01. إذا ارتفع المؤشر الأساسي بمقدار نقطتين، فمن المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بحوالي نقطة واحدة (Delta × 2). ومع ذلك، إذا انخفضت التقلبات، قد ينخفض سعر الخيار رغم تحرك المؤشر الأساسي بشكل إيجابي، بسبب حساسية فيغا. بالإضافة إلى ذلك، مع مرور الأيام، سيفقد الخيار قيمته بسبب ثيتا، وهو ما يجب على المتداول أخذه في الاعتبار عند تخطيط نقاط الدخول والخروج.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول Option Greeks الاعتقاد بأن دلتا وحدها كافية للتنبؤ بتغيرات سعر الخيار. بينما دلتا نقطة بداية جيدة، فإن تجاهل جاما قد يؤدي إلى مفاجآت مع تغير دلتا نفسها مع تحركات السعر. خطأ آخر هو إهمال ثيتا؛ حيث يقلل بعض المتداولين من سرعة تآكل الوقت لقيمة الخيار، خاصة للخيارات قصيرة الأجل. وأخيرًا، يغفل العديد من المتداولين عن فيغا، دون إدراك كيف يمكن لتغيرات التقلب أن تؤثر بشكل كبير على أسعار الخيارات بغض النظر عن حركة الأصل الأساسي.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “كيف تؤثر Option Greeks على استراتيجيات التداول؟” أو “أي اليونانيات هي الأهم لتداول الخيارات اليومي؟” فهم أن أهمية كل يوناني تختلف حسب استراتيجية المتداول وظروف السوق يساعد على تجنب النهج الموحد. على سبيل المثال، قد يركز متداولو الخيارات طويلة الأجل أكثر على فيغا ورو، بينما يولي المتداولون قصيرو الأجل اهتمامًا وثيقًا لثيتا وجاما.

باختصار، إتقان Option Greeks يزود المتداولين بأدوات قوية لتقييم المخاطر والمكافآت المحتملة بدقة أكبر. من خلال النظر في دلتا، جاما، ثيتا، فيغا، ورو معًا، يمكن للمتداولين التنقل بشكل أفضل في تعقيدات تسعير الخيارات وتحسين أدائهم التداولي بشكل عام.