الخيار خارج النقود (OTM) هو مفهوم أساسي في تداول الخيارات يجب على كل متداول فهمه. ببساطة، الخيار خارج النقود هو الخيار الذي لا يحمل قيمة جوهرية في الوقت الحالي. هذا يعني أن تفعيل الخيار في اللحظة الحالية لن يكون مربحًا. بالنسبة لخيارات الشراء، يحدث هذا عندما يكون سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي للسوق للأصل الأساسي. وعلى العكس، بالنسبة لخيارات البيع، يكون الخيار خارج النقود عندما يكون سعر التنفيذ أقل من السعر الحالي للسوق.

لتوضيح ذلك، القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر الأصل الأساسي وسعر تنفيذ الخيار، ولكن فقط إذا كان هذا الفرق إيجابيًا لصاحب الخيار. الصيغة لحساب القيمة الجوهرية هي:

بالنسبة لخيار الشراء: القيمة الجوهرية = Max(0, سعر السوق – سعر التنفيذ)

بالنسبة لخيار البيع: القيمة الجوهرية = Max(0, سعر التنفيذ – سعر السوق)

إذا كانت القيمة الجوهرية صفرًا، يُعتبر الخيار خارج النقود.

على سبيل المثال، تخيل أنك تمتلك خيار شراء على سهم بسعر تنفيذ 50 دولارًا، لكن سعر السهم الحالي هو 45 دولارًا. بما أن تفعيل الخيار لشراء السهم بسعر 50 دولارًا سيكلف أكثر من شرائه بالسعر السوقي، فإن الخيار لا يحمل قيمة جوهرية ويعتبر خارج النقود. ومع ذلك، قد لا يزال للخيار قيمة زمنية أو قيمة خارجية تمثل إمكانية أن يصبح الخيار مربحًا قبل انتهاء صلاحيته.

مثال عملي: افترض أنك تتداول خيارات على مؤشر S&P 500. المستوى الحالي للمؤشر هو 4000. تشتري خيار شراء بسعر تنفيذ 4100. هذا الخيار خارج النقود لأن سعر التنفيذ (4100) يتجاوز السعر السوقي الحالي (4000). إذا بقي السوق تحت 4100 عند انتهاء الصلاحية، سينتهي خيار الشراء بلا قيمة. ومع ذلك، قبل انتهاء الصلاحية، قد يستمر تداول الخيار بعلاوة بسبب عوامل مثل الوقت المتبقي وتقلبات السوق.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الخيارات خارج النقود أنها بلا قيمة. رغم أنها لا تملك قيمة جوهرية، إلا أن خيارات OTM يمكن أن تكون ذات قيمة بسبب قيمتها الزمنية. غالبًا ما يشتري المتداولون خيارات OTM كرهانات مضاربية، على أمل أن يتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل إيجابي قبل انتهاء الصلاحية. هذه الخيارات أرخص من الخيارات داخل النقود لكنها تحمل مخاطر أعلى لأنها تحتاج إلى حركة سعرية كبيرة لتصبح مربحة.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون هو سوء فهم العلاقة بين حالة الخيار واحتمالية انتهاء صلاحيته داخل النقود. خيارات خارج النقود لديها احتمال أقل للانتهاء مربحة، لكنها يمكن أن تحقق عوائد كبيرة إذا شهد الأصل الأساسي تقلبات سعرية كبيرة. لهذا السبب تحظى خيارات OTM بشعبية في الاستراتيجيات التي تتضمن الرافعة المالية أو التحوط ضد تحركات السوق غير المحتملة لكنها ذات تأثير كبير.

الأسئلة المتعلقة التي يبحث عنها الناس غالبًا تشمل: “ماذا يحدث إذا انتهى الخيار خارج النقود؟”، “كيف تتداول الخيارات خارج النقود؟”، و”هل تستحق خيارات خارج النقود الشراء؟” تدور الإجابات حول حقيقة أن خيارات OTM تنتهي بلا قيمة إذا لم تتحرك إلى داخل النقود قبل انتهاء الصلاحية، لكنها يمكن استخدامها استراتيجيًا للمضاربة أو إدارة المخاطر بسبب تكلفتها المنخفضة وإمكانية الرافعة المالية العالية.

باختصار، الخيارات خارج النقود هي عقود لا تحمل قيمة جوهرية في الوقت الحالي لأن سعر التنفيذ غير ملائم مقارنة بسعر السوق للأصل الأساسي. ورغم أنها تحمل مخاطر أعلى للانتهاء بلا قيمة، فإنها توفر للمتداولين وسيلة ميسورة التكلفة للمضاربة على تحركات الأسعار أو تحوط المحافظ. فهم تفاصيل خيارات OTM، بما في ذلك قيمتها الزمنية وديناميكيات الاحتمالات، أمر ضروري لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة.