التراكم هو مصطلح يُستخدم بشكل شائع في التداول والاستثمار لوصف حالة توافر كمية كبيرة من الأسهم أو الأوراق المالية للبيع في السوق. يمكن لهذا الوفرة في العرض أن تخلق ضغطًا هبوطيًا على الأسعار، حيث يتجاوز عدد البائعين عدد المشترين أو يهددون بإغراق السوق، مما يصعب على الأسعار الارتفاع أو حتى الحفاظ على مستواها الحالي. فهم التراكم مهم للمتداولين والمستثمرين لأنه يمكن أن يشير إلى ضعف محتمل في السعر ويؤثر على استراتيجيات التداول.

في جوهره، يعكس التراكم عدم التوازن بين العرض والطلب. عندما يمتلك العديد من المساهمين، المستثمرين المؤسسيين، أو المطلعين حصصًا كبيرة ولكن من المتوقع أن يبيعوا أو يقللوا من مراكزهم، فإن أسهمهم تخلق تراكمًا. يتوقع السوق هذا الضغط البيعي، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار حتى قبل حدوث المبيعات الفعلية. يمكن أن ينشأ التراكم من مصادر مختلفة، مثل انتهاء فترات الحظر بعد الطرح الأولي للاكتتاب (IPO)، أو رغبة كبار المساهمين في تصفية مراكزهم، أو انتهاء صلاحية الخيارات المجدولة.

طريقة بسيطة للتفكير في التراكم هي من خلال عدسة العرض والطلب:

ضغط السعر ∝ العرض / الطلب

عندما يرتفع العرض مقارنة بالطلب، تميل الأسعار إلى الانخفاض. على الرغم من أن هذه علاقة نوعية، إلا أن المتداولين ينظرون أحيانًا إلى مقاييس مثل الأسهم المتداولة (الأسهم المتاحة للتداول) مقارنة بإجمالي الأسهم القائمة لتقدير التراكم المحتمل. على سبيل المثال:

نسبة التراكم = الأسهم المحتفظ بها من قبل البائعين المحتملين / الأسهم المتداولة

تشير النسبة الأعلى إلى ضغط بيعي محتمل أكبر وبالتالي تراكم أكبر.

مثال كلاسيكي من الواقع على التراكم حدث مع تسلا (TSLA) في الماضي. عندما أعلنت تسلا عن عروض ثانوية كبيرة أو عندما خطط المطلعون لبيع كتل كبيرة من الأسهم، كان السوق غالبًا ما يتفاعل سلبًا، متوقعًا أن العرض المتزايد سيضغط على سعر السهم. مثال آخر هو خلال فترات الحظر بعد الطرح الأولي للاكتتاب. على سبيل المثال، بعد طرح Snap Inc. (SNAP) للاكتتاب في 2017، سمح انتهاء فترة الحظر للمطلعين والمستثمرين الأوائل ببيع الأسهم. خاف السوق من هذا التراكم، مما أدى إلى انخفاض الأسعار حتى قبل بدء البيع.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة الخلط بين التراكم والضغط البيعي الفوري. يشير التراكم إلى العرض الكامن الذي قد يدخل السوق، وليس بالضرورة الأسهم التي تُباع بالفعل. هذا التمييز مهم لأن التراكم يمكن أن يسبب ركودًا في الأسعار أو انخفاضًا تدريجيًا بينما يظل المشترون حذرين، منتظرين لمعرفة ما إذا كان البائعون سيقومون فعليًا بتصفية أسهمهم. أحيانًا يتلاشى التراكم بهدوء إذا قرر البائعون الاحتفاظ بالأسهم أو البيع تدريجيًا، مما يسمح للأسعار بالانتعاش.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون هو تجاهل سياق التراكم. ليس كل تراكم يؤدي إلى انخفاض الأسعار إذا كان الطلب قويًا بما يكفي لاستيعاب البيع. على سبيل المثال، خلال سوق صاعدة أو عندما تظهر الشركة أساسيات قوية، قد يكون للتراكم تأثير أقل. وبالمثل، يجب على المتداولين النظر في توقيت ودوافع البيع المحتمل. يختلف بيع المطلعين للتنويع عن البيع بسبب أخبار سلبية، ويتفاعل السوق بشكل مختلف في كل حالة.

الاستفسارات المتعلقة التي يطرحها المتداولون غالبًا تشمل: “كيف يمكن تحديد تراكم الأسهم؟”، “ما الذي يسبب التراكم في الفوركس أو المؤشرات؟”، و”كيف يؤثر التراكم على سعر السهم؟” على الرغم من أن التراكم يُناقش غالبًا في الأسهم، إلا أن المفهوم يمكن أن ينطبق على أسواق أخرى مثل عقود الفروقات أو المؤشرات عندما يُتوقع تصفية مراكز كبيرة. على سبيل المثال، في سوق الفوركس، قد يُرى تراكم كبير عندما يشير بنك مركزي إلى أنه سيبيع كميات كبيرة من العملة، مما قد يضغط على سعر الصرف نحو الانخفاض.

باختصار، التراكم هو مفهوم حيوي يمثل ضغطًا بيعيًا محتملاً بسبب توافر أسهم كبيرة للبيع. يجب على المتداولين مراقبة إشارات التراكم، مثل انتهاء فترات الحظر، إعلانات بيع المطلعين، أو العروض الثانوية، وأخذها في الاعتبار ضمن توقعاتهم للسوق. ومع ذلك، من المهم عدم الافتراض أن التراكم يؤدي دائمًا إلى انخفاض حاد؛ فالسياق السوقي وديناميكيات الطلب تلعب دورًا حيويًا في تحديد التأثير الفعلي على السعر.