توازن المخاطر هو استراتيجية لبناء المحفظة تهدف إلى موازنة مساهمات المخاطر للأصول المختلفة بدلاً من تخصيص رأس المال بشكل متساوٍ أو بناءً على العوائد المتوقعة فقط. الفكرة الأساسية وراء توازن المخاطر هي أن كل فئة أصول أو استثمار يجب أن يساهم بشكل متساوٍ في إجمالي مخاطر المحفظة، والتي تُقاس عادةً بالتقلبات. تهدف هذه الطريقة إلى إنشاء محفظة أكثر تنويعًا تتجنب التركيز في أصل واحد أو فئة أصول معينة، مما قد يؤدي إلى عوائد أكثر استقرارًا مع مرور الوقت.

غالبًا ما يركز بناء المحفظة التقليدي على تخصيص الأصول حسب وزن رأس المال—تخصيص نسبة ثابتة من إجمالي رأس المال للأسهم أو السندات أو الأصول الأخرى. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي هذا الأسلوب إلى تركيز المخاطر في أصول معينة، خاصة تلك ذات التقلبات الأعلى. على سبيل المثال، في محفظة الأسهم والسندات الكلاسيكية بنسبة 60/40، تساهم الأسهم غالبًا بأكثر من 80% من مخاطر المحفظة بسبب تقلبها الأعلى، رغم أنها تمثل فقط 60% من رأس المال. يعالج توازن المخاطر هذا الأمر من خلال مساواة مساهمة المخاطر، مما يؤدي غالبًا إلى محافظ ذات تخصيص أعلى للأصول ذات التقلبات الأقل مثل السندات.

كيف يعمل توازن المخاطر عمليًا؟ لفهم ذلك، يجب النظر إلى مفهوم مساهمة المخاطر الهامشية. تعتمد مساهمة المخاطر لكل أصل على تقلبه وارتباطه مع الأصول الأخرى في المحفظة. رياضيًا، يمكن التعبير عن مساهمة المخاطر للأصل i كما يلي:

Formula: RC_i = w_i * (Σw)_i / σ_p

حيث:

– RC_i هي مساهمة المخاطر للأصل i

– w_i هو وزن الأصل i في المحفظة

– (Σw)_i هو التغاير بين الأصل i والمحفظة

– σ_p هو تقلب المحفظة الكلي

الهدف من توازن المخاطر هو جعل RC_i متساوية تقريبًا عبر جميع الأصول، مما يعني عدم سيطرة أي أصل منفرد على إجمالي مخاطر المحفظة.

يمكن رؤية مثال عملي في المحافظ متعددة الأصول التي تشمل الأسهم والسندات والسلع. على سبيل المثال، المستثمر الذي يبني محفظة توازن المخاطر باستخدام عقود مؤشرات S&P 500 الآجلة، وعقود سندات الخزانة الأمريكية الآجلة، وعقود الذهب الآجلة سيحسب تقلبات وارتباطات هذه الأصول. نظرًا لأن الأسهم تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا، قد يكون تخصيص رأس المال لها في محفظة توازن المخاطر أقل (مثلًا 30%)، بينما قد تكون السندات والذهب، الأقل تقلبًا، ذات تخصيصات أعلى (مثلًا 50% و20% على التوالي). هذا يوازن المخاطر التي يجلبها كل أصل، مما قد يوفر أداءً أكثر سلاسة للمحفظة عبر بيئات السوق المختلفة.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول توازن المخاطر أنه يضمن عوائد أعلى أو يقضي على المخاطر. في الواقع، يركز توازن المخاطر على توزيع المخاطر بدلاً من تعظيم العائد. قد تؤدي الاستراتيجية إلى عوائد أقل خلال أسواق الأسهم الصاعدة القوية لأنها تميل إلى تقليل وزن الأصول المتقلبة مثل الأسهم. علاوة على ذلك، غالبًا ما تعتمد محافظ توازن المخاطر بشكل كبير على الرافعة المالية لزيادة التعرض للأصول الأقل مخاطرة لمطابقة مساهمة المخاطر للأصول ذات التقلبات الأعلى. هذا الاستخدام للرافعة المالية يُدخل مخاطر خاصة به، بما في ذلك زيادة الحساسية لمعدلات الفائدة ومطالبات الهامش.

خطأ آخر يرتكبه المتداولون هو تطبيق توازن المخاطر دون مراعاة تغيرات ظروف السوق. التقلبات والارتباطات ديناميكية، وقد لا تؤدي المحفظة المبنية على بيانات تاريخية إلى الأداء المتوقع إذا تغيرت هذه المعايير بشكل كبير. على سبيل المثال، خلال الأزمة المالية لعام 2008، زادت الارتباطات بين فئات الأصول، مما قلل من فوائد التنويع للعديد من محافظ توازن المخاطر.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “توازن المخاطر مقابل تخصيص الأصول التقليدي”، “كيفية حساب أوزان توازن المخاطر”، و”أمثلة على محافظ توازن المخاطر”. فهم هذه الأمور يمكن أن يساعد المتداولين والمستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن دمج توازن المخاطر في استراتيجيتهم.

باختصار، توازن المخاطر هو تقنية متقدمة لبناء المحفظة توازن مساهمة المخاطر لكل أصل، بهدف تحقيق تنويع أفضل وعوائد أكثر استقرارًا محتملة. يتطلب تقديرًا دقيقًا لتقلبات الأصول وارتباطاتها وفهمًا لتداعيات الرافعة المالية. وعلى الرغم من أنه ليس حلاً سحريًا، فإنه يقدم منظورًا بديلاً للمحافظ التقليدية الموزونة حسب رأس المال، خاصة للمستثمرين الذين يسعون لإدارة المخاطر بشكل أكثر توازنًا عبر ممتلكاتهم.