المعنويات المرتبطة بالمخاطر: Risk-On / Risk-Off

في عالم التداول والاستثمار، تصف مصطلحات “Risk-On” و”Risk-Off” تحولات في سلوك المستثمرين ناتجة عن تغير التصورات المتعلقة بمخاطر السوق. تعكس هذه المعنويات مزاجًا جماعيًا يؤثر على أسعار الأصول، والسيولة، والتقلبات. فهم هذه المفاهيم أمر بالغ الأهمية للمتداولين الذين يرغبون في توقع تحركات السوق وتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.

تحدث معنويات Risk-On عندما يكون المستثمرون واثقين من الآفاق الاقتصادية، أو الاستقرار الجيوسياسي، أو أرباح الشركات. خلال مراحل Risk-On، يكون المشاركون في السوق أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر من خلال شراء الأصول التي تعتبر أكثر تقلبًا أو موجهة للنمو، مثل الأسهم، والسلع، أو عملات الأسواق الناشئة. وعلى العكس من ذلك، تنشأ معنويات Risk-Off عندما تسود حالة من عدم اليقين أو الخوف. يبحث المستثمرون عن الأمان من خلال تحويل رؤوس الأموال إلى أصول منخفضة المخاطر مثل السندات الحكومية، والذهب، أو العملات المستقرة مثل الدولار الأمريكي أو الفرنك السويسري.

جانب رئيسي من سلوك Risk-On/Risk-Off هو تأثيره على الترابطات بين فئات الأصول. عادةً، خلال فترات Risk-On، تميل الأصول الأكثر مخاطرة إلى الارتفاع معًا، بينما قد تتراجع الملاذات الآمنة أو تتباطأ. في مراحل Risk-Off، يحدث العكس: تنخفض الأصول الخطرة معًا، وترتفع الملاذات الآمنة. غالبًا ما يراقب المتداولون هذه التحولات من خلال مؤشرات مختلفة، بما في ذلك مؤشرات التقلب مثل VIX (مؤشر التقلب)، فروق الائتمان، أو نسب قوة العملات.

صيغيًا، إحدى الطرق لقياس معنويات Risk-On/Risk-Off هي من خلال فحص الأداء النسبي للأصول الخطرة مقابل الملاذات الآمنة. على سبيل المثال:

Risk Sentiment Ratio = (Return on Risk Assets) / (Return on Safe-Haven Assets)

عندما يكون هذا النسبة فوق 1، فهذا يشير إلى بيئة Risk-On؛ وعندما تكون أقل من 1، فهذا يدل على Risk-Off.

مثال واقعي على هذا الديناميكية حدث خلال الأشهر الأولى من جائحة COVID-19 في عام 2020. مع انتشار الفيروس عالميًا وارتفاع حالة عدم اليقين الاقتصادي، تحولت الأسواق بسرعة إلى وضع Risk-Off. هبطت الأسهم، انهارت أسعار النفط، وتوجه المستثمرون إلى سندات الخزانة الأمريكية والين الياباني. ومع تقدم تطوير اللقاحات وإطلاق الحكومات لبرامج التحفيز، انقلب المزاج إلى Risk-On، مما أدى إلى انتعاش قوي في الأسهم والسلع.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول معنويات Risk-On/Risk-Off الاعتقاد بأن هذه الحالات ثنائية أو دائمة. في الواقع، تتقلب المعنويات باستمرار ويمكن أن تختلف عبر الأسواق أو المناطق المختلفة. على سبيل المثال، قد يظهر المستثمر سلوك Risk-On في الأسهم بينما يبحث في الوقت نفسه عن الملاذات الآمنة في أسواق العملات. خطأ آخر هو افتراض أن Risk-On يضمن دائمًا عوائد إيجابية؛ إذ يمكن أن تنخفض الأصول الخطرة بسبب عوامل غير مرتبطة بالمعنويات، مثل أخبار خاصة بالشركة أو تغييرات تنظيمية.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “كيفية التداول خلال دورات Risk-On”، “مؤشرات لتحديد فترات Risk-Off”، أو “تأثير معنويات Risk-On على أسواق الفوركس”. بالنسبة للمتداولين، يمكن أن يساعد التعرف على هذه المراحل في تحديد حجم المراكز، وضع أوامر وقف الخسارة، وقرارات التنويع. على سبيل المثال، خلال مرحلة Risk-Off، قد يقلل المتداول من تعرضه لعقود الفروقات في الأسواق الناشئة ويزيد من حيازاته في الذهب أو سندات الخزانة الأمريكية لإدارة مخاطر الهبوط.

باختصار، تعتبر معنويات Risk-On/Risk-Off مفهومًا حيويًا يعكس شهية المستثمرين الجماعية للمخاطر. تشكل سلوك السوق عبر فئات الأصول وتساعد المتداولين على تفسير تحركات الأسعار بما يتجاوز التحليل الفني أو البيانات الأساسية فقط. من خلال مراقبة مؤشرات المعنويات وفهم السياق وراء تحولات السوق، يمكن للمتداولين التنقل بشكل أفضل في تعقيدات الأسواق المالية.