إقراض الأوراق المالية هو ممارسة أساسية في الأسواق المالية الحديثة تتضمن الإقراض المؤقت للأسهم أو السندات أو الأوراق المالية الأخرى من طرف إلى آخر. عادةً، يقدم المقرض هذه الأوراق المالية مقابل ضمانات تُستخدم كحماية ضد التخلف عن السداد. تُسهل هذه العملية العديد من الأنشطة السوقية، وأبرزها البيع على المكشوف، وتوفير السيولة، وصناعة السوق.

في جوهرها، تتيح عملية إقراض الأوراق المالية للمقترض—غالبًا ما يكون صندوق تحوط، صانع سوق، أو مستثمر مؤسسي آخر—الوصول إلى أوراق مالية محددة لا يمتلكها حاليًا. على سبيل المثال، المتداول الذي يرغب في البيع على المكشوف لسهم معين سيقترض الأسهم من خلال إقراض الأوراق المالية، يبيعها في السوق، ثم يعيد شراؤها لاحقًا ويعيدها إلى المقرض، ويفضل أن يكون ذلك بسعر أقل. يستفيد المقرض من خلال كسب رسوم إقراض أو فوائد خلال فترة القرض، بينما يحصل المقترض على القدرة على تنفيذ استراتيجيته التداولية.

الضمان هو عنصر حاسم في إقراض الأوراق المالية. عادةً ما يتجاوز قيمة الأوراق المالية المقترضة، مما يوفر وسادة أمان في حال تخلف المقترض عن السداد. تشمل أشكال الضمان الشائعة النقد، والسندات الحكومية، أو خطابات الاعتماد. يتم تقييم قيمة الضمان بشكل دوري وفقًا للسوق لضمان بقائها كافية طوال فترة القرض.

صيغة شائعة مرتبطة بإقراض الأوراق المالية هي حساب رسوم الإقراض، والتي يمكن التعبير عنها كالتالي:

Lending Fee = Loan Value × Fee Rate × (Loan Duration in Days / 360)

هنا، تمثل Loan Value القيمة السوقية للأوراق المالية المقترضة، وFee Rate هو معدل الفائدة السنوي المتفق عليه، وLoan Duration هو مدة القرض بالأيام. على سبيل المثال، إذا قمت بإقراض أوراق مالية بقيمة 1,000,000 دولار بمعدل رسوم سنوي 5% لمدة 30 يومًا، ستكون الرسوم:

Lending Fee = 1,000,000 × 0.05 × (30/360) = $4,167

مثال واقعي على إقراض الأوراق المالية يمكن رؤيته في سوق الأسهم. افترض أن مستثمرًا يعتقد أن سعر سهم شركة تقنية سينخفض. يقترض 10,000 سهم من الشركة بسعر 50 دولارًا للسهم من خلال برنامج إقراض الأوراق المالية. بعد بيع هذه الأسهم على المكشوف، يجمع 500,000 دولار. إذا انخفض سعر السهم إلى 45 دولارًا، يعيد شراء الأسهم مقابل 450,000 دولار ويعيدها إلى المقرض، محققًا ربحًا قبل الرسوم. يكسب المقرض رسوم الإقراض خلال هذه الفترة، بينما لا يزال يمتلك الأسهم، مما يمنحه حقوق الأرباح والتصويت حسب اتفاقية الإقراض.

رغم فوائده، يحمل إقراض الأوراق المالية بعض المخاطر وغالبًا ما يُساء فهمه. من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن إقراض الأوراق المالية يعني فقدان الملكية. في الواقع، يحتفظ المقرض بالحقوق الاقتصادية مثل الأرباح، رغم أن حقوق التصويت قد تُعلق أثناء فترة القرض. خطأ آخر هو التقليل من مخاطر الطرف المقابل. إذا تخلف المقترض عن السداد وكان الضمان غير كافٍ، قد يتعرض المقرض لخسائر. لذلك، إدارة الضمان بشكل صحيح وتقييم الائتمان أمران ضروريان.

غالبًا ما يطرح الناس أسئلة متعلقة مثل: “كيف يؤثر إقراض الأوراق المالية على البيع على المكشوف؟” أو “ما هي مخاطر إقراض الأوراق المالية للمستثمرين المؤسسيين؟” و”هل يمكن للمستثمرين الأفراد المشاركة في إقراض الأوراق المالية؟” بينما المشاركة الفردية محدودة، يقدم بعض الوسطاء برامج إقراض الأوراق المالية حيث تُقرض أسهم المستثمرين الأفراد كجزء من ترتيبات مؤسسية أوسع، مما يولد دخلًا إضافيًا للمستثمر.

باختصار، إقراض الأوراق المالية هو آلية حيوية تدعم كفاءة السوق من خلال تمكين البيع على المكشوف، وتعزيز السيولة، وخلق مصادر دخل إضافية لحاملي الأوراق المالية. فهم آلياته وفوائده ومخاطره يساعد المتداولين والمستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر وعيًا في أنشطتهم التداولية.

META TITLE
شرح إقراض الأوراق المالية: كيف يعمل ولماذا هو مهم

META DESCRIPTION
تعرف على كيفية دعم إقراض الأوراق المالية للبيع على المكشوف والسيولة، مخاطرها، والنقاط الأساسية التي يجب أن يعرفها كل متداول حول هذه الممارسة السوقية الأساسية.