الانحراف (Skewness) هو مفهوم إحصائي مهم يُستخدم في التداول لوصف عدم تماثل توزيع العوائد أو نقاط البيانات بالنسبة إلى المتوسط (المعدل). ببساطة، يقيس الانحراف ما إذا كانت العوائد تميل بشكل أكبر نحو جانب واحد من المتوسط—إما إلى اليمين (انحراف إيجابي) أو إلى اليسار (انحراف سلبي). يساعد فهم الانحراف المتداولين على تقييم طبيعة المخاطر والمكافآت المحتملة في استثماراتهم، خاصةً بما يتجاوز ما يمكن أن تكشفه الانحراف المعياري أو التقلبات وحدها.

رياضيًا، يُحسب الانحراف باستخدام اللحظة المعيارية الثالثة للتوزيع. الصيغة لحساب انحراف العينة هي:

Formula: Skewness = (n / ((n-1)(n-2))) * Σ((xi – x̄) / s)^3

حيث:
– n = عدد الملاحظات
– xi = كل عائد فردي أو نقطة بيانات
– x̄ = متوسط العوائد
– s = الانحراف المعياري للعوائد

الانحراف الإيجابي يعني أن التوزيع له ذيل أيمن أطول أو أكثر سمكًا، مما يشير إلى مكاسب أكثر تكرارًا أو أكبر مقارنة بالخسائر. وهذا يعني أنه بينما قد تتجمع معظم العوائد تحت المتوسط، هناك عوائد إيجابية كبيرة أحيانًا تدفع المتوسط للأعلى. على العكس، الانحراف السلبي يعني أن التوزيع له ذيل أيسر أطول، مع خسائر أكثر تكرارًا أو أكبر، مما يشير إلى مخاطر أعلى من تحركات هبوطية كبيرة.

على سبيل المثال، لنأخذ سهمًا تكون عوائده اليومية غالبًا بين -1% و +1%، لكنه أحيانًا يحقق مكاسب حادة تصل إلى +5% أو أكثر. توزيع عوائد هذا السهم سيظهر انحرافًا إيجابيًا. من ناحية أخرى، زوج عملات في سوق الفوركس يتحرك عادة ضمن نطاق ضيق لكنه يعاني أحيانًا من هبوط حاد بسبب أحداث جيوسياسية أو تدخلات البنوك المركزية سيظهر انحرافًا سلبيًا.

مثال حقيقي في التداول يمكن ملاحظته في سلوك بعض أسهم التكنولوجيا خلال موجات السوق الصاعدة. على سبيل المثال، خلال التعافي بعد عام 2020، أظهرت العديد من أسهم التكنولوجيا عوائد ذات انحراف إيجابي حيث حققت مكاسب كبيرة متكررة خلال الفترات الصاعدة، مع انخفاضات كبيرة أقل نسبيًا. وعلى العكس، خلال الأزمة المالية لعام 2008، أظهرت العديد من أسهم القطاع المالي انحرافًا سلبيًا، مع هبوط حاد أحيانًا يفوق الخسائر اليومية المعتادة.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة هو مساواة الانحراف مباشرة بالمخاطر. بينما يشير الانحراف السلبي غالبًا إلى مخاطر هبوطية أعلى، إلا أنه لا يعني بالضرورة أن الأصل “أكثر خطورة” بالمعنى التقليدي. قد يفضل بعض المتداولين الأصول ذات الانحراف السلبي إذا كانت تقدم عوائد متوقعة أعلى تعوض عن تلك المخاطر. خطأ آخر هو تجاهل الانحراف تمامًا والتركيز فقط على التقلب أو الانحراف المعياري، الذي يقيس فقط مدى التشتت وليس اتجاه مخاطر الذيل.

سؤال آخر شائع بين المتداولين هو: “كيف يؤثر الانحراف على تسعير الخيارات؟” في أسواق الخيارات، الانحراف مهم لأنه يؤثر على أسطح التقلب الضمني وتسعير الخيارات خارج المال. على سبيل المثال، الانحراف السلبي في الأصل الأساسي غالبًا ما يؤدي إلى تقلب ضمني أعلى لخيارات البيع مقارنة بالخيارات الشرائية، مما يعكس طلبًا أكبر على الحماية من الهبوط.

باختصار، الانحراف هو مقياس قيم يوفر رؤية لشكل وتوزيع مخاطر العوائد. المتداولون الذين يفهمون الانحراف يمكنهم توقع احتمالية حدوث مكاسب أو خسائر كبيرة بشكل أفضل وتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك. سواء عند تحليل الأسهم أو أزواج الفوركس أو المؤشرات، فإن دمج الانحراف في تقييم المخاطر يساعد على رسم صورة أوضح تتجاوز العوائد المتوسطة والتقلبات فقط.