توقف التداول هو تعليق مؤقت لأنشطة التداول لأوراق مالية معينة أو مجموعة من الأوراق المالية في بورصة معينة. يمكن أن يحدث هذا التوقف لأسباب مختلفة، عادةً ما تكون مرتبطة بالتقلبات الشديدة، أو إعلانات الشركات المهمة، أو المخاوف التنظيمية، أو المشكلات التقنية في منصة التداول. الهدف الرئيسي من توقف التداول هو توفير فترة تهدئة يتمكن خلالها جميع المشاركين في السوق من استيعاب المعلومات الجديدة أو السماح لاستكشاف الأسعار بالاستقرار قبل استئناف التداول.

توقفات التداول هي أدوات أساسية تستخدمها البورصات والهيئات التنظيمية للحفاظ على نزاهة السوق وحماية المستثمرين. عندما تشهد الأسواق تحركات سعرية حادة قد تكون مدفوعة بالإشاعات أو المعلومات غير المؤكدة أو الأخبار المفاجئة، يمنع التوقف البيع أو الشراء الهستيري ويقلل من خطر الأسواق غير المنظمة.

أحد الأسباب الشائعة لتوقف التداول هو صدور أخبار جوهرية. على سبيل المثال، إذا أعلنت شركة عن اندماج كبير، أو أرباح غير متوقعة، أو تحقيق تنظيمي، قد توقف البورصات التداول في ذلك السهم لضمان حصول جميع المستثمرين على نفس المعلومات ومنع تحريف الأسعار بسبب المعلومات الخاطئة. سبب آخر قد يكون ارتفاع غير عادي في السعر أو الحجم يؤدي إلى تفعيل حدود تقلبات محددة مسبقًا، مما يستدعي توقفًا مؤقتًا.

في أسواق الأسهم الأمريكية، يمكن أن تكون توقفات التداول جزءًا من آلية “قاطع الدائرة” المصممة للحد من التقلبات المفرطة. تنطبق هذه القواطع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500. على سبيل المثال، إذا انخفض المؤشر بنسبة معينة خلال يوم تداول، قد يتوقف التداول في السوق مؤقتًا. عادةً ما تكون العتبات محددة عند 7% و13% و20% من الانخفاض، مع توقفات أطول تدريجيًا كلما انخفض المؤشر أكثر.

Formula: Percentage decline triggering halt = (Index value before drop – Index value after drop) / Index value before drop × 100

مثال واقعي على توقف التداول حدث في 9 مارس 2020، عندما كانت أسواق الأسهم الأمريكية في حالة اضطراب بسبب تفشي جائحة COVID-19 المتصاعدة. تسبب مؤشر S&P 500 في تفعيل قاطع الدائرة بعد انخفاضه بأكثر من 7% بعد وقت قصير من الافتتاح، مما أدى إلى توقف التداول لمدة 15 دقيقة. سمح هذا التوقف للمستثمرين بمعالجة التطورات السريعة وساعد في تقليل ضغط البيع الناتج عن الذعر.

على الرغم من أهميتها، يمكن أن تؤدي توقفات التداول إلى بعض المفاهيم الخاطئة الشائعة. أحدها هو الاعتقاد بأن التوقف يضمن استقرار الأسعار بمجرد استئناف التداول. في الواقع، بينما توفر التوقفات وقتًا لنشر المعلومات، يمكن للأسعار أن تتغير فجأة بشكل كبير صعودًا أو هبوطًا عند إعادة فتح السوق. يجب على المتداولين توخي الحذر وعدم افتراض أن التوقف يعني عودة الأسعار إلى وضعها الطبيعي فورًا.

سوء فهم آخر يتعلق بكيفية تأثير التوقفات على أنواع مختلفة من الأسواق. على سبيل المثال، في تداول العملات الأجنبية (FX)، حيث تعمل الأسواق 24 ساعة في اليوم لمدة 5 أيام في الأسبوع وتكون لامركزية، تكون توقفات التداول نادرة وعادةً ما تحدث فقط أثناء انقطاعات تقنية أو تدخلات من البنوك المركزية. قد تتأثر عقود الفروقات (CFDs) المرتبطة بالأوراق المالية الأساسية بتوقفات السوق الأساسية، لكن مزودي عقود الفروقات قد يحدون أو يوقفون التداول بشكل مستقل.

الأسئلة المتعلقة التي يطرحها المتداولون غالبًا تشمل: “كم تستمر توقفات التداول؟”، “هل يمكن التنبؤ بتوقفات التداول؟”، و”هل تؤثر توقفات التداول على التداول بعد ساعات العمل؟” تختلف مدة التوقف بشكل كبير حسب السبب—فبعضها يستمر لبضع دقائق فقط، والبعض الآخر قد يمتد لساعات أو حتى أيام. بينما يتم تفعيل بعض التوقفات تلقائيًا بواسطة قواعد التقلب، يكون البعض الآخر تقديريًا بناءً على طبيعة الإعلانات الشركاتية أو المراجعات التنظيمية. عادةً، قد يستمر التداول بعد ساعات العمل ما لم يكن التوقف يشمل جميع الجلسات.

باختصار، توقف التداول هو آلية حيوية مصممة للحفاظ على الأسواق المنظمة في أوقات عدم اليقين أو الأخبار المهمة. يساعد في ضمان العدالة من خلال منح جميع المشاركين وقتًا لتقييم المعلومات، لكن يجب على المتداولين أن يظلوا واعين إلى أن التوقف ليس ضمانًا لاستقرار الأسعار. فهم أسباب ومواعيد حدوث التوقفات يمكن أن يحسن قرارات التداول وإدارة المخاطر.