سندات الخزانة، المعروفة عادةً باسم T-Bond، هي أوراق دين طويلة الأجل تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية لتمويل الإنفاق الحكومي. تمتد آجال استحقاق هذه السندات لأكثر من 10 سنوات، وعادةً ما تتراوح بين 10 إلى 30 سنة. وبما أنها أوراق مالية مدعومة من الحكومة، تُعتبر سندات الخزانة من أكثر الاستثمارات ذات الدخل الثابت أمانًا لأنها مدعومة بالثقة والائتمان الكامل للحكومة الأمريكية. غالبًا ما يدرج المتداولون والمستثمرون سندات الخزانة في محافظهم لتحقيق دخل ثابت وتنويع المخاطر.

تدفع سندات الخزانة فوائد نصف سنوية بمعدل قسيمة ثابت يتم تحديده عند الإصدار. معدل القسيمة هو معدل الفائدة السنوي المعبر عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند (عادةً 1000 دولار). على سبيل المثال، سند خزانة بمعدل قسيمة 3% يدفع 30 دولارًا فائدة سنويًا، مقسمة إلى دفعتين كل منهما 15 دولارًا كل ستة أشهر. يستلم حامل السند المبلغ الأصلي عند الاستحقاق.

تسعير سندات الخزانة يعتمد على القيمة الحالية لتدفقاتها النقدية المستقبلية، والتي تشمل دفعات القسيمة الدورية والسداد النهائي للمبلغ الأصلي. الصيغة الخاصة بسعر السند هي:

Formula: Bond Price = ∑ (Coupon Payment / (1 + r)^t) + (Face Value / (1 + r)^n)

حيث:
– r = العائد حتى الاستحقاق (معبر عنه كرقم عشري)
– t = فترة كل دفعة قسيمة
– n = إجمالي عدد الفترات حتى الاستحقاق

العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو مفهوم رئيسي لسندات الخزانة. يمثل العائد السنوي المتوقع للمستثمر إذا احتفظ بالسند حتى الاستحقاق، مع افتراض إعادة استثمار جميع دفعات القسيمة بنفس المعدل. يتغير العائد حتى الاستحقاق مع أسعار الفائدة في السوق، لذلك يتحرك سعر سندات الخزانة عكسياً مع العوائد. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح.

في التداول الواقعي، يمكن الوصول إلى سندات الخزانة من خلال أدوات مالية مختلفة مثل عقود المستقبل، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، أو عقود الفروقات (CFDs). على سبيل المثال، قد يتابع متداول الفوركس العوائد على سندات الخزانة كجزء من تحليله الأساسي للاهتمام بفروق أسعار الفائدة. إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مقارنة بالدول الأخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي، مما يؤثر على أزواج العملات مثل USD/EUR.

مثال عملي: لنفترض أن متداولًا يمتلك عقد CFD على عقد مستقبلي لسند خزانة لمدة 30 عامًا. إذا انخفضت أسعار الفائدة، ينخفض العائد وترتفع أسعار السندات، مما يحقق ربحًا للمتداول الذي يمتلك مركزًا طويلاً على العقد. وعلى العكس، إذا ارتفعت الأسعار فجأة بسبب مخاوف التضخم، تنخفض أسعار السندات وقد يتكبد المتداول خسائر.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول سندات الخزانة الاعتقاد بأنها خالية تمامًا من المخاطر. رغم أنها منخفضة المخاطر من حيث التخلف عن السداد، إلا أنها معرضة لمخاطر أسعار الفائدة والتضخم. يؤدي ارتفاع التضخم إلى تآكل العوائد الحقيقية من دفعات القسيمة الثابتة، ويمكن أن تؤدي زيادة أسعار الفائدة إلى خسائر رأسمالية إذا تم بيع السندات قبل الاستحقاق. خطأ شائع آخر هو عدم الأخذ في الاعتبار تأثير المدة — وهي مقياس لحساسية السند لتغيرات أسعار الفائدة. سندات الخزانة طويلة الأجل ذات مدة أعلى، مما يعني أنها أكثر تقلبًا من سندات الخزانة قصيرة الأجل أو أذون الخزانة.

يسأل الناس أيضًا كثيرًا، “ما الفرق بين سندات الخزانة و سندات الخزانة قصيرة الأجل (T-Notes)؟” يكمن الفرق الرئيسي في مدة الاستحقاق — حيث تستحق سندات الخزانة قصيرة الأجل بين سنتين و10 سنوات، بينما تمتد آجال استحقاق سندات الخزانة لأكثر من 10 سنوات. سؤال شائع آخر هو، “كيف تؤثر عوائد سندات الخزانة على سوق الأسهم؟” بشكل عام، يمكن أن تضغط عوائد سندات الخزانة المرتفعة على الأسهم بسبب زيادة تكاليف الاقتراض وتحول المستثمرين نحو السندات لتحقيق عوائد أكثر أمانًا.

باختصار، تعد سندات الخزانة أدوات أساسية في تداول الدخل الثابت وإدارة المحافظ. فهم تسعيرها، وسلوك العائد، ومخاطرها أمر ضروري للمتداولين والمستثمرين الذين يهدفون إلى دمج الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل في استراتيجياتهم.