التيسير الكمي (QE) هو أداة سياسة نقدية تستخدمها البنوك المركزية لتحفيز النمو الاقتصادي، خاصة عندما تكون الخيارات التقليدية مثل خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد استُنفدت. في جوهره، يتضمن التيسير الكمي قيام البنك المركزي بشراء الأوراق المالية طويلة الأجل، مثل سندات الحكومة أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، من السوق المفتوحة. هذه العملية تضخ سيولة في النظام المالي، وتخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل، وتشجع على الإقراض والاستثمار.

كيف يعمل التيسير الكمي
عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية، فإنه في الأساس يخلق نقودًا إلكترونيًا لدفع ثمن هذه الأصول. هذا يزيد من احتياطيات البنوك التجارية، مما يعزز قدرتها على الإقراض. والأهم من ذلك، أن شراء سندات الحكومة طويلة الأجل يدفع أسعارها للارتفاع، مما يخفض عوائدها (أسعار الفائدة) عكسيًا. انخفاض العوائد على سندات الحكومة الآمنة يدفع المستثمرين عادةً للبحث عن عوائد أعلى في أماكن أخرى، مثل السندات الشركات أو الأسهم، مما يحفز النشاط الاقتصادي الأوسع.

صيغيًا، يمكن تلخيص العلاقة بين سعر السند والعائد كما يلي:
Price of Bond ∝ 1 / Yield
لذا، مع شراء البنك المركزي للسندات، يزداد الطلب، ويرتفع السعر، وينخفض العائد.

مثال من الواقع
حدث مثال بارز للتيسير الكمي بعد الأزمة المالية العالمية عام 2008. أطلق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عدة جولات من التيسير الكمي، حيث اشترى تريليونات الدولارات من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. كان الهدف من هذا الجهد خفض تكاليف الاقتراض وإحياء النمو. بالنسبة للمتداولين، كان لهذه الإجراءات تأثيرات عميقة. على سبيل المثال، ضعف الدولار الأمريكي (USD) مقابل عملات أخرى مثل اليورو (EUR) خلال مراحل التيسير الكمي بسبب زيادة المعروض النقدي وانخفاض أسعار الفائدة. كما شهدت مؤشرات الأسهم مثل S&P 500 مكاسب كبيرة مع انتقال المستثمرين لرأس المال إلى الأسهم بحثًا عن عوائد أعلى.

المفاهيم الخاطئة والأخطاء الشائعة
من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن التيسير الكمي يطبع النقود بشكل مباشر بطريقة تؤدي حتمًا إلى التضخم. بينما يزيد التيسير الكمي القاعدة النقدية، فإن تأثيره التضخمي يعتمد على السياق الاقتصادي الأوسع—مثل ما إذا كانت البنوك تقرض أكثر وما إذا كان المستهلكون ينفقون. في الواقع، في العديد من حلقات التيسير الكمي، ظل التضخم منخفضًا لأن السيولة الزائدة كانت محتفظًا بها كاحتياطيات فائضة بدلاً من تداولها.

خطأ آخر هو الافتراض بأن التيسير الكمي يضمن ارتفاع أسعار الأصول. في حين أن التيسير الكمي غالبًا ما يدعم الأسواق عن طريق خفض العوائد وتشجيع الاستثمار، إلا أن عوامل أخرى مثل المخاطر الجيوسياسية، أرباح الشركات، والظروف الاقتصادية العالمية لا تزال تؤثر بشكل كبير على تحركات الأسعار.

الاستفسارات المتعلقة
يسأل الناس كثيرًا: “كيف يؤثر التيسير الكمي على أسواق العملات؟”، “ما الفرق بين التيسير الكمي وخفض أسعار الفائدة التقليدي؟”، و”هل يمكن أن يؤدي التيسير الكمي إلى التضخم المفرط؟” فهم أن التيسير الكمي هو أداة تكميلية تُستخدم عندما تكون الأسعار قريبة من الصفر يوضح دوره. على عكس سياسة أسعار الفائدة التقليدية، يستهدف التيسير الكمي الطرف الطويل من منحنى العائد وأسعار الأصول بشكل أكثر مباشرة. وبالنسبة للتضخم المفرط، نادرًا ما يسببه التيسير الكمي وحده؛ بل يعتمد على السياسة المالية وسرعة تداول النقود.

في تداول العقود مقابل الفروقات أو الفوركس، فإن معرفة متى يكون التيسير الكمي جاريًا أو متوقعًا يمكن أن يكون أمرًا حاسمًا. على سبيل المثال، إذا أشار بنك اليابان إلى توسيع التيسير الكمي، فقد يضعف الين الياباني (JPY)، بينما قد ترتفع مؤشرات الأسهم اليابانية. غالبًا ما يراقب المتداولون إعلانات البنوك المركزية عن كثب لوضع أنفسهم في مواقع مناسبة.

في الختام، التيسير الكمي هو أداة قوية لكنها معقدة للبنك المركزي تهدف إلى تحفيز النمو الاقتصادي عن طريق ضخ السيولة وخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل. يؤثر على قيم العملات، عوائد السندات، وأسعار الأسهم، ويجب فهمه ضمن السياق الاقتصادي الكلي الأوسع بدلاً من اعتباره آلية بسيطة للسبب والنتيجة.