الأمر غير المنفذ هو مفهوم أساسي في التداول يواجهه كل متداول، سواء كان يتداول الأسهم أو الفوركس أو العقود مقابل الفروقات (CFDs) أو المؤشرات. ببساطة، الأمر غير المنفذ هو أمر يضعه المتداول ولم يتم تنفيذه بعد أو مطابقته مع طرف مقابل في السوق. هذا يعني أن الصفقة لم تكتمل، ولم يتم فتح أو إغلاق المركز كما هو مقصود.

عندما تضع أمرًا لشراء أو بيع أصل، الهدف هو أن يتم “تنفيذ” ذلك الأمر، بمعنى أنه تم مطابقته مع أمر بيع أو شراء مقابل بالسعر المحدد أو أفضل. ومع ذلك، أحيانًا تبقى الأوامر غير منفذة بسبب مجموعة متنوعة من ظروف السوق أو خصائص الأمر.

هناك عدة أنواع من الأوامر غير المنفذة، مثل أوامر الحد، أو أوامر الإيقاف، أو حتى أوامر السوق التي لا تنفذ فورًا بسبب مشاكل السيولة. على سبيل المثال، أمر الحد هو أمر للشراء أو البيع بسعر محدد أو أفضل. إذا لم يصل سعر السوق إلى سعر الحد، سيبقى الأمر غير منفذ. من ناحية أخرى، يجب أن يتم تنفيذ أمر السوق نظريًا فورًا بأفضل سعر متاح، لكن في الأسواق شديدة التقلب أو ذات السيولة المنخفضة، يمكن حتى أن تبقى أوامر السوق غير منفذة لفترة قصيرة.

فهم سبب بقاء الأوامر غير منفذة أمر بالغ الأهمية. السبب الرئيسي هو عدم تطابق السعر. إذا كان أمرك شراء سهم بسعر 50 دولارًا، لكن أقل أمر بيع متاح حاليًا هو 52 دولارًا، فلن يتم تنفيذ أمرك حتى ينخفض السعر إلى 50 دولارًا أو أقل. وبالمثل، إذا وضعت أمر بيع حد بسعر 55 دولارًا، لكن أعلى عرض شراء هو 53 دولارًا فقط، سيبقى أمرك غير منفذ.

يمكن توضيح صيغة متعلقة بتنفيذ الأوامر بمفهوم مطابقة دفتر الأوامر:

If Buy_Price ≥ Sell_Price, then Order is filled
Else, Order remains unfilled

عمليًا، هذا يعني أن أمر الشراء يجب أن يكون عند سعر مساوي أو أعلى من أقل سعر طلب، وأمر البيع يجب أن يكون عند سعر مساوي أو أقل من أعلى سعر عرض حتى يتم تنفيذه.

مثال واقعي: تخيل أنك تتداول زوج العملات EUR/USD (الفوركس). تريد شراء EUR/USD عند 1.1200 باستخدام أمر حد. السعر الحالي في السوق هو 1.1230، وأقل أمر بيع هو عند 1.1230. بما أن سعر شراء أمر الحد الخاص بك (1.1200) أقل من السعر الحالي في السوق، سيبقى أمرك غير منفذ حتى ينخفض السعر إلى 1.1200 أو أقل. إذا لم ينخفض السعر إلى هذا المستوى، سيبقى أمرك غير منفذ.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الأوامر غير المنفذة الاعتقاد بأن جميع الأوامر ستُنفذ في النهاية إذا تركت مفتوحة. هذا ليس صحيحًا بالضرورة، خاصة لأوامر الحد التي توضع بعيدًا عن السعر الحالي للسوق أو في الأسواق ذات السيولة المنخفضة. خطأ آخر يرتكبه المتداولون هو عدم متابعة الأوامر غير المنفذة، مما قد يؤدي إلى فقدان فرص أو تعرض غير مقصود إذا تحرك السوق بشكل كبير.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “لماذا لم يتم تنفيذ أمري؟”، “كم من الوقت يمكن أن يبقى الأمر غير منفذ؟”، أو “ماذا يحدث للأوامر غير المنفذة عند إغلاق السوق؟” من المهم معرفة أن الأوامر غير المنفذة يمكن عادةً إلغاؤها أو تعديلها من قبل المتداول. بعض المنصات تسمح للأوامر بالبقاء نشطة حتى يتم إلغاؤها (Good Till Cancelled – GTC)، بينما تنتهي صلاحية أخرى في نهاية يوم التداول (Day Orders).

باختصار، الأمر غير المنفذ هو ببساطة أمر لم يتم تنفيذه بعد بسبب عوامل السعر أو السيولة أو التوقيت. الوعي بهذا يساعد المتداولين على إدارة توقعاتهم، وتخطيط استراتيجيات أوامرهم بشكل أفضل، وتجنب الأخطاء الشائعة المتعلقة بالصفقات غير المنفذة.