السبريد الرأسي هو استراتيجية تداول خيارات شائعة تتضمن شراء وبيع خيارات لنفس الأصل الأساسي في نفس الوقت، بنفس تاريخ الانتهاء ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. يستخدم هذا النهج من قبل المتداولين الذين يرغبون في تحديد مخاطرهم مع إمكانية تحقيق أرباح من تحركات السوق الاتجاهية.

الفكرة الأساسية وراء السبريد الرأسي هي الاستفادة من حركة سعر الأصل الأساسي ضمن نطاق محدد، مع التحكم في الحد الأقصى للمخاطرة والمكافأة مسبقًا. ونظرًا لأن كلا الخيارين لهما نفس تاريخ الانتهاء، فإن تأثير تآكل الوقت يؤثر عليهما بالتساوي، مما يبسط إدارة المركز.

هناك نوعان رئيسيان من السبريدات الرأسية: سبريدات الثور وسبريدات الدب. يتم بناء سبريد الثور الرأسي عن طريق شراء خيار شراء بسعر تنفيذ أقل وبيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى. تحقق هذه الاستراتيجية أرباحًا عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي لكنها تحد من كل من الأرباح والخسائر. وعلى العكس من ذلك، ينطوي سبريد الدب الرأسي على شراء خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع بسعر تنفيذ أقل، بهدف الربح من انخفاض سعر الأصل الأساسي.

يمكن حساب أقصى ربح وخسارة للسبريد الرأسي باستخدام الصيغ التالية:

Maximum Profit = Difference between strike prices – Net premium paid
Maximum Loss = Net premium paid

في سبريد شراء الثور، صافي العلاوة المدفوعة هو تكلفة خيار الشراء الطويل مطروحًا منها العلاوة المستلمة من خيار الشراء القصير. إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ الأعلى عند الانتهاء، يصل السبريد إلى أقصى ربح له. وإذا بقي السعر تحت سعر التنفيذ الأدنى، يخسر المتداول صافي العلاوة المدفوعة.

لتوضيح ذلك، لنفترض أن متداولًا يتوقع ارتفاعًا معتدلًا في سهم شركة XYZ، الذي يتداول حاليًا عند 50 دولارًا، خلال الشهر القادم. يشتري المتداول خيار شراء بسعر تنفيذ 50 دولارًا مقابل 3 دولارات وفي نفس الوقت يبيع خيار شراء بسعر تنفيذ 55 دولارًا مقابل 1.50 دولار، وكلا الخيارين ينتهيان خلال شهر. صافي العلاوة المدفوعة هو 3 – 1.50 = 1.50 دولار. أقصى ربح هو (55 – 50) – 1.50 = 3.50 دولار للسهم، وأقصى خسارة هي 1.50 دولار للسهم. إذا ارتفع سعر XYZ إلى 56 دولارًا عند الانتهاء، يحقق المتداول ربحًا كاملاً قدره 3.50 دولار للسهم. ومع ذلك، إذا بقي سعر XYZ تحت 50 دولارًا، يخسر المتداول 1.50 دولار للسهم.

تُستخدم السبريدات الرأسية بشكل شائع في تداول أصول مختلفة، بما في ذلك الأسهم، والمؤشرات، والفوركس، والعقود مقابل الفروقات. على سبيل المثال، في سوق الفوركس، قد يستخدم المتداولون السبريدات الرأسية على خيارات العملات للتحوط ضد تحركات غير مرغوبة برأس مال محدود.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول السبريدات الرأسية أنها تضمن الأرباح فقط لأن المخاطر محدودة. بينما تحد السبريدات الرأسية من الخسائر، فإنها تحد أيضًا من الأرباح، وقد يؤدي اختيار سعر تنفيذ غير مناسب أو رؤية سوقية خاطئة إلى خسائر. يجب على المتداولين تجنب الدخول في السبريدات دون وجود توجه اتجاهي واضح أو دون مراعاة بيئة التقلب الضمني، حيث يمكن أن تؤثر التغيرات في التقلب على علاوات الخيارات وقيمة السبريد.

خطأ شائع آخر هو تجاهل تكاليف المعاملات. نظرًا لأن السبريدات الرأسية تشمل خيارين، يمكن أن تأكل العمولات والرسوم جزءًا من الأرباح، خاصةً في السبريدات الصغيرة أو التداول المتكرر. من الضروري أخذ هذه التكاليف في الاعتبار عند تخطيط الصفقات.

غالبًا ما يبحث الناس عن مواضيع ذات صلة مثل “السبريد الرأسي مقابل السبريد الأفقي”، و”أفضل أسعار تنفيذ للسبريدات الرأسية”، و”كيفية إدارة السبريدات الرأسية عند الانتهاء”. يساعد فهم الفرق بين السبريدات الرأسية والأفقية (التقويمية) في توضيح أن السبريدات الرأسية تتعلق بفروق أسعار التنفيذ، بينما تتعلق السبريدات الأفقية بتواريخ انتهاء مختلفة.

باختصار، توفر السبريدات الرأسية طريقة منظمة لتداول الخيارات بمخاطر ومكافآت محددة من خلال شراء وبيع خيارات بنفس تاريخ الانتهاء ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. وهي مفيدة للمتداولين الذين يسعون لتحقيق أرباح من تحركات معتدلة في الأصل الأساسي مع تحديد خسائرهم. ومع ذلك، يتطلب النجاح اختيار أسعار تنفيذ بعناية، وتحليل السوق، والوعي بالتكاليف.