إدارة المحافظ النشطة هي استراتيجية استثمارية يقوم فيها مديرو المحافظ باتخاذ قرارات تداول متعمدة ومتكررة تهدف إلى التفوق على مؤشر معياري محدد، مثل مؤشر الأسهم أو متوسط القطاع. على عكس الإدارة السلبية، التي تسعى إلى تكرار أداء المؤشر من خلال الاحتفاظ بمزيج ثابت من الأصول، تتضمن الإدارة النشطة التحليل المستمر، توقيت السوق، واختيار الأوراق المالية لتحقيق عوائد متفوقة. يمكن تطبيق هذا النهج عبر فئات أصول مختلفة، بما في ذلك الأسهم، الفوركس (FX)، عقود الفروقات (CFDs)، والمؤشرات.

في جوهرها، تدور إدارة المحافظ النشطة حول الاعتقاد بأن بعض الأوراق المالية مسعرة بشكل خاطئ أو أن ظروف السوق تخلق فرصًا لتحقيق مكاسب فوق المتوسط. يستخدم المديرون التحليل الأساسي، المؤشرات الفنية، البيانات الاقتصادية الكلية، وأحيانًا النماذج الكمية لتحديد هذه الفرص. الهدف هو تحقيق عائد محفظة (Rp) يتجاوز عائد المؤشر المعياري (Rb)، مع تعديل ذلك حسب المخاطر.

مقياس شائع لتقييم نجاح الإدارة النشطة هو العائد النشط، المحسوب كالتالي:
Formula: Active Return = Rp – Rb
حيث Rp هو عائد المحفظة و Rb هو عائد المؤشر المعياري.

مفهوم مهم آخر هو نسبة المعلومات، التي تقيس اتساق العوائد النشطة بالنسبة لخطأ التتبع (تقلب الفرق بين عوائد المحفظة والمؤشر المعياري):
Formula: Information Ratio = (Rp – Rb) / Tracking Error

تشير نسبة المعلومات الأعلى إلى إدارة نشطة أكثر مهارة.

لتوضيح ذلك، لنفترض مديرًا نشطًا يشرف على محفظة أسهم مقارنة بمؤشر S&P 500. إذا حققت المحفظة عائدًا بنسبة 15% خلال عام بينما حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 12%، فإن العائد النشط هنا هو 3%. هذا يشير إلى أن المدير نجح في تحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها أو في توقيت تحولات القطاعات بشكل أفضل من المتوسط السوقي. ومع ذلك، إذا كان خطأ التتبع للمحفظة مرتفعًا بسبب انحرافات كبيرة عن المؤشر، فقد يصاحب هذا التفوق زيادة في المخاطر.

مثال واقعي يأتي من سوق الفوركس. خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، قد يقوم متداول فوركس نشط بزيادة وزن العملات المتوقع ارتفاعها بسبب فروق أسعار الفائدة أو التطورات الجيوسياسية. على سبيل المثال، في عام 2020، استغل بعض مديري الفوركس النشطين تقلبات الدولار الأمريكي من خلال تعديل مراكزهم بشكل ديناميكي، متفوقين على متتبعي مؤشرات العملات السلبية.

رغم الفوائد المحتملة، تواجه إدارة المحافظ النشطة عدة مخاطر وسوء فهم شائعة:

1. **تكاليف أعلى**: عادة ما تنطوي الاستراتيجيات النشطة على تداول أكثر تكرارًا، مما يؤدي إلى رسوم معاملات أعلى وتأثيرات ضريبية قد تقلل من صافي العوائد.

2. **التقليل من كفاءة السوق**: يفترض العديد من المستثمرين أن المديرين النشطين يمكنهم التفوق على السوق باستمرار، لكن في الأسواق ذات الكفاءة العالية، يكون هذا التفوق صعبًا ونادرًا على المدى الطويل.

3. **تحيز الثقة المفرطة**: قد يتخذ المديرون مخاطر مفرطة بناءً على افتراضات خاطئة أو نجاحات حديثة، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة.

4. **عدم توافق المؤشر المعياري**: اختيار مؤشر معياري غير مناسب قد يجعل المدير يبدو كأنه يحقق أداءً أقل أو أعلى مما هو عليه في الواقع.

5. **التركيز على المدى القصير**: تشجع الإدارة النشطة أحيانًا على ملاحقة الاتجاهات قصيرة الأجل بدلاً من القيمة طويلة الأجل، مما يزيد من تقلب المحفظة.

الاستفسارات المتعلقة التي يبحث عنها الناس غالبًا تشمل “كيفية تقييم أداء إدارة المحافظ النشطة”، “الاستثمار النشط مقابل السلبي”، “أفضل استراتيجيات إدارة المحافظ النشطة”، و”مخاطر الإدارة النشطة”.

في الختام، إدارة المحافظ النشطة هي نهج استثماري ديناميكي يسعى للتفوق على المؤشر المعياري من خلال قرارات تداول مستنيرة. بينما توفر إمكانية تحقيق عوائد أعلى، فإنها تحمل أيضًا مخاطر وتكاليف متزايدة. يجب على المستثمرين الراغبين في الإدارة النشطة تقييم مهارة المدير، اتساق الاستراتيجية، وهيكل الرسوم بعناية لتحديد ما إذا كانت تتماشى مع أهدافهم الاستثمارية وتحملهم للمخاطر.