السبريد الأفقي، المعروف أيضًا باسم سبريد التقويم أو سبريد الزمن، هو استراتيجية تداول خيارات تتضمن شراء وبيع عقود خيارات بنفس سعر التنفيذ ولكن بتواريخ انتهاء مختلفة. تتيح هذه الطريقة للمتداولين الاستفادة من فرق تآكل الوقت بين الخيارين والتغيرات في التقلب الضمني، وغالبًا ما تهدف إلى تحقيق الربح من مرور الوقت أو تحولات التقلب بدلاً من تحركات سعرية كبيرة في الأصل الأساسي.

كيف يعمل السبريد الأفقي؟

البناء الأساسي للسبريد الأفقي يتضمن شراء خيار بتاريخ انتهاء أطول وبيع خيار بتاريخ انتهاء أقصر بنفس سعر التنفيذ في نفس الوقت. يمكن أن تكون كلا الخيارين مكالمات أو خيارات بيع، اعتمادًا على توقعات المتداول للسوق وتفضيله للمخاطر. وبما أن كلا الخيارين يشتركان في نفس سعر التنفيذ، فإن المتغيرات الرئيسية التي تؤثر على ربحية المركز هي تآكل الوقت (الثيتا) والتقلب الضمني (الفيغا).

الصيغة:
صافي الخصم أو الائتمان = العلاوة المدفوعة للخيار الطويل – العلاوة المستلمة من الخيار القصير

عادةً ما يتم إنشاء السبريد الأفقي كخصم صافي (أي تدفع للدخول في الصفقة) لأن الخيار طويل الأجل عادة ما يكون أغلى من الخيار قصير الأجل. الهدف هو أن تنتهي صلاحية الخيار القصير بلا قيمة، مما يسمح للمتداول بالربح من القيمة المتبقية للخيار طويل الأجل.

لماذا نستخدم السبريد الأفقي؟

تُستخدم هذه الاستراتيجية بشكل شائع عندما يتوقع المتداولون أن يظل سعر الأصل الأساسي مستقرًا نسبيًا حول سعر التنفيذ حتى تاريخ الانتهاء الأقرب. وبما أن الخيار القصير يتآكل أسرع من الخيار الطويل، يمكن للمتداول الاستفادة من فرق تآكل الوقت. بالإضافة إلى ذلك، إذا زاد التقلب الضمني، فإن قيمة الخيار طويل الأجل ترتفع عادة أكثر من الخيار قصير الأجل، مما يزيد من الأرباح المحتملة.

مثال عملي

افترض أن متداولًا متفائلًا على سهم XYZ، الذي يتداول حاليًا عند 100 دولار، لكنه يتوقع حركة سعرية طفيفة على المدى القصير. قد ينفذ المتداول سبريدًا أفقيًا ببيع خيار مكالمة واحد على XYZ بسعر تنفيذ 100 دولار ينتهي بعد شهر، وشراء خيار مكالمة واحد بنفس سعر التنفيذ ينتهي بعد ثلاثة أشهر.

بافتراض أن خيار المكالمة لشهر واحد يباع بسعر 2.50 دولار وخيار المكالمة لثلاثة أشهر يكلف 5.00 دولارات، يدفع المتداول خصمًا صافيًا قدره 2.50 دولار (5.00 – 2.50). إذا بقي سعر XYZ قريبًا من 100 دولار بعد شهر، تنتهي صلاحية الخيار القصير بلا قيمة، ويظل المتداول يحتفظ بالخيار طويل الأجل، الذي قد يكون الآن بقيمة 3.50 دولار. وهذا يؤدي إلى ربح قدره 1.00 دولار (3.50 قيمة متبقية – 2.50 تكلفة أولية).

الأخطاء الشائعة والمفاهيم الخاطئة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن السبريدات الأفقية منخفضة المخاطر بسبب ميزة تآكل الوقت. صحيح أن تآكل الوقت يعمل لصالح الخيار القصير، لكن التحركات السعرية غير المتوقعة في الأصل الأساسي يمكن أن تسبب خسائر. إذا تحرك سعر الأصل بشكل كبير بعيدًا عن سعر التنفيذ، قد يتم تنفيذ الخيار القصير أو تكليفه، وقد لا يكتسب الخيار الطويل قيمة كافية لتعويض الخسائر.

خطأ آخر هو تجاهل تغيرات التقلب الضمني. نظرًا لأن السبريدات الأفقية حساسة للتقلب، فإن انخفاض التقلب الضمني يمكن أن يقلل من قيمة الخيار الطويل أكثر من المتوقع، مما يؤدي إلى خسائر حتى إذا ظل السعر الأساسي مستقرًا.

علاوة على ذلك، يغفل المتداولون أحيانًا تكاليف المعاملات وفروق العرض والطلب، والتي يمكن أن تقلل الأرباح، خاصة عند تدوير أو تعديل المراكز.

الأسئلة ذات الصلة

بعض الأسئلة الشائعة المتعلقة بالسبريدات الأفقية تشمل:
– كيف يختلف السبريد الأفقي عن السبريد الرأسي؟
– ما هي مخاطر سبريدات التقويم في الأسواق المتقلبة؟
– هل يمكن استخدام السبريدات الأفقية في تداول الفوركس أو المؤشرات؟
– كيف يؤثر التقلب الضمني على ربحية السبريد الأفقي؟
– ما هو أفضل اختيار لسعر التنفيذ لسبريد التقويم؟

باختصار، السبريدات الأفقية هي استراتيجية خيارات متعددة الاستخدامات مناسبة للمتداولين الذين يتوقعون حركة سعرية قصيرة الأجل محدودة ولكن تحولات محتملة في التقلب. الإدارة السليمة لتواريخ الانتهاء، والتقلب، وأسعار التنفيذ ضرورية لتعظيم الربحية وتقليل المخاطر.