الكوندور الحديدي هو استراتيجية تداول خيارات شائعة تهدف إلى تحقيق الربح بشكل أساسي من انخفاض التقلبات في الأصل الأساسي. تتضمن بيع انتشار بيع (put spread) خارج المال (OTM) وبيع انتشار شراء (call spread) خارج المال في نفس الوقت، مما يخلق نطاقًا أو “منطقة ربح” يتوقع المتداول أن يبقى فيها سعر الأصل حتى انتهاء صلاحية الخيارات. غالبًا ما يستخدم المتداولون هذه الاستراتيجية عندما يتوقعون أن يظل سعر الأصل مستقرًا نسبيًا دون تحركات كبيرة في أي من الاتجاهين.

يتكون الكوندور الحديدي من أربعة عقود خيارات: خياران بيع وخياران شراء. بالتحديد، تقوم ببيع خيار بيع بسعر تنفيذ أقل وشراء خيار بيع بسعر تنفيذ أقل منه (مشكلاً انتشار بيع)، وبيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى وشراء خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى منه (مشكلاً انتشار شراء). كلا الانتشارين لهما نفس تاريخ الانتهاء. الهدف هو جمع صافي العلاوة من بيع الانتشارات مع الحد من المخاطر من خلال الخيارات المشتراة.

الربح الأقصى في الكوندور الحديدي هو صافي العلاوة المستلمة عند فتح المركز. يحدث هذا إذا ظل سعر الأصل الأساسي بين أسعار تنفيذ خيار البيع القصير وخيار الشراء القصير عند انتهاء الصلاحية. الخسارة القصوى محدودة بالفارق بين أسعار تنفيذ أي من الانتشارات مطروحًا منها صافي العلاوة المستلمة.

الصيغة للربح الأقصى:
Maximum Profit = Total Premium Received

الصيغة للخسارة القصوى:
Maximum Loss = Width of one spread – Total Premium Received

هنا، “عرض الانتشار الواحد” يعني الفرق بين أسعار تنفيذ انتشار البيع أو انتشار الشراء (عادة ما يكونا متساويين).

لتوضيح ذلك بمثال واقعي، افترض تداول مؤشر S&P 500 عبر خيارات عقود E-mini الآجلة. لنفترض أن مؤشر S&P 500 يتداول عند 4000 نقطة. قد يبيع المتداول خيار بيع عند 3950 ويشتري خيار بيع عند 3940، وفي نفس الوقت يبيع خيار شراء عند 4050 ويشتري خيار شراء عند 4060. يجمع المتداول صافي علاوة بقيمة 2 دولار لكل عقد. يتم تحقيق الربح الأقصى البالغ 2 دولار إذا أغلق مؤشر S&P 500 بين 3950 و4050 عند انتهاء الصلاحية. الخسارة القصوى هي الفرق بين أسعار التنفيذ (10 دولارات) مطروحًا منها العلاوة المستلمة (2 دولار)، أي 8 دولارات لكل عقد. هذا يعني أن المتداول يخاطر بـ 8 دولارات ليكسب 2 دولارًا، بافتراض أن المؤشر يبقى ضمن نطاق 100 نقطة.

أحد أكبر المفاهيم الخاطئة حول الكوندور الحديدي هو أنه تداول “آمن” أو “خالي من المخاطر”. رغم أن المخاطر محدودة مقارنة ببيع الخيارات العارية، إلا أن الاستراتيجية قد تتكبد خسائر كبيرة إذا قام الأصل الأساسي بتحرك حاد يتجاوز أسعار تنفيذ الانتشارات. يجب على المتداولين مراقبة المركز والنظر في التعديلات أو الخروج المبكر لإدارة المخاطر بفعالية.

خطأ شائع آخر هو وضع أسعار التنفيذ قريبة جدًا من السعر الحالي، مما يزيد من احتمال تجاوز الأصل الأساسي لأسعار الخيارات القصيرة، مما يؤدي إلى خسائر. وعلى العكس، فإن وضع أسعار التنفيذ بعيدة جدًا قد يقلل من العلاوة المستلمة، مما يجعل التداول أقل ربحية وأقل كفاءة من حيث رأس المال المستخدم.

يسأل الناس كثيرًا: “كيف تدير تداول الكوندور الحديدي؟” و”ما هو أفضل أصل أساسي لتداول الكوندور الحديدي؟” تعتمد الإجابات على توقعات التقلبات وتحمل المخاطر الشخصية. عادةً ما يفضل المتداولون الأصول الأساسية ذات السلوك السعري المستقر أو العائد إلى المتوسط، مثل المؤشرات الكبرى أو صناديق المؤشرات المتداولة ذات السيولة العالية. قد يتضمن إدارة التداول إغلاق المركز مبكرًا إذا بدا أن تحركًا كبيرًا وشيكًا أو تعديل أسعار التنفيذ لتوسيع منطقة الربح.

باختصار، الكوندور الحديدي هو استراتيجية خيارات متعددة الاستخدامات ذات مخاطر محددة مثالية للمتداولين الذين يتوقعون انخفاض التقلبات. تجمع بين إمكانية ربح محدودة ومخاطر محدودة، طالما ظل الأصل الأساسي ضمن نطاق سعري محدد مسبقًا. فهم وضع الأسعار الصحيح ووضع خطة لإدارة التداول أمران أساسيان لتوظيف هذه الاستراتيجية بنجاح.