القسيمة: فهم دفعة الفائدة الثابتة على السندات

عند تداول السندات أو الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، هناك مصطلح أساسي يتكرر كثيرًا وهو “القسيمة”. في جوهرها، تشير القسيمة إلى دفعة الفائدة الثابتة التي يتلقاها حامل السند بشكل دوري من مُصدر السند حتى يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق. تعوض هذه الدفعة المستثمرين مقابل إقراضهم المال للمُصدر، الذي يكون عادة حكومة أو شركة أو كيان آخر.

كيف تعمل القسائم

تعبر القسيمة كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند (المعروفة أيضًا بالقيمة الاسمية أو القيمة الإسمية). على سبيل المثال، إذا كان للسند قيمة اسمية 1,000 دولار ومعدل قسيمة 5%، فسيتلقى حامل السند 50 دولارًا سنويًا (5% من 1,000 دولار)، وعادة ما تُقسم إلى دفعتين نصف سنويتين بقيمة 25 دولارًا لكل منهما. تستمر هذه الدفعات على فترات منتظمة حتى يحين موعد استحقاق السند، حيث يعيد المُصدر المبلغ الأصلي.

Formula: Coupon Payment = (Coupon Rate) × (Face Value) / Number of Payments per Year

لذا، إذا كان معدل القسيمة 6% على سند بقيمة 1,000 دولار مع دفعات نصف سنوية، يكون الحساب كالتالي:

Coupon Payment = 0.06 × 1,000 / 2 = $30 كل ستة أشهر.

من المهم ملاحظة أن معدل القسيمة ثابت عند إصدار السند، مما يعني أن دفعات الفائدة الدورية تبقى ثابتة طوال عمر السند، بغض النظر عن تغيرات أسعار الفائدة في السوق.

مثال من الحياة الواقعية

ضع في اعتبارك سندًا صادرًا عن شركة معروفة مثل Apple Inc. لنفترض أن Apple تصدر سندًا بقيمة اسمية 1,000 دولار، ومعدل قسيمة 4%، واستحقاق بعد 10 سنوات. بصفتك حاملًا للسند، ستتلقى 40 دولارًا سنويًا (أو 20 دولارًا كل ستة أشهر) كدفعات قسيمة خلال العقد القادم. حتى لو ارتفعت أو انخفضت أسعار الفائدة في السوق خلال تلك الفترة، تظل دفعات القسيمة الخاصة بك دون تغيير. ومع ذلك، إذا قررت بيع هذا السند قبل الاستحقاق، فقد يتغير سعره في السوق بناءً على أسعار الفائدة السائدة، ومخاطر الائتمان، وعوامل أخرى.

المفاهيم الخاطئة الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول القسائم الخلط بين معدل القسيمة وعائد السند. بينما معدل القسيمة هو النسبة الثابتة المستخدمة لحساب دفعات الفائدة على السند، فإن العائد (غالبًا عائد حتى الاستحقاق أو العائد الحالي) يمثل العائد الفعلي الذي يحققه المستثمر، مع الأخذ في الاعتبار السعر الحالي للسند في السوق.

على سبيل المثال، إذا كان السند ذو معدل قسيمة 5% يتداول فوق قيمته الاسمية (بعلاوة)، سيكون العائد أقل من 5%، مما يعكس أن المستثمرين يدفعون أكثر مقدمًا مقابل نفس الدفعة الثابتة. وعلى العكس، إذا كان السند يتداول أقل من القيمة الاسمية (بخصم)، سيكون العائد أعلى من معدل القسيمة.

خطأ شائع آخر هو افتراض أن دفعات القسيمة مضمونة بغض النظر عن الحالة المالية للمُصدر. بينما تحمل السندات الحكومية عمومًا مخاطر تعثر منخفضة، يمكن أن تتعثر السندات الشركات، مما يعني أن المُصدر قد يتخلف عن دفع القسائم أو يقللها. يجب على المتداولين تقييم مخاطر الائتمان قبل الاستثمار.

الاستفسارات والاعتبارات ذات الصلة

– كم مرة تُدفع القسائم على السندات؟ عادةً ما تُدفع القسائم سنويًا أو نصف سنويًا، لكن بعض السندات قد تقدم دفعات ربع سنوية أو حتى شهرية.

– ما هو السند بدون قسيمة (Zero-Coupon Bond)؟ هذه السندات لا تدفع فائدة دورية. بدلاً من ذلك، تُصدر بخصم عن القيمة الاسمية وتستحق عند قيمتها الاسمية، مع الفرق الذي يمثل عائد المستثمر.

– كيف تؤثر دفعات القسيمة على تسعير السندات؟ تميل السندات ذات القسائم الأعلى إلى أن تكون أسعارها أعلى عندما تنخفض أسعار الفائدة، لأن دفعاتها تصبح أكثر جاذبية مقارنة بالسندات الجديدة.

– هل دفعات القسيمة خاضعة للضريبة؟ في العديد من الولايات القضائية، تُعامل دفعات القسيمة كدخل عادي وتخضع لضريبة الدخل، لكن قواعد الضرائب تختلف بشكل كبير.

في الختام، فهم القسائم ضروري لأي شخص يشارك في تداول السندات أو الاستثمار في الدخل الثابت. فهي تمثل مصدر الدخل الثابت من استثمار السندات وتلعب دورًا حيويًا في تقييم جاذبية السند مقارنة بالاستثمارات الأخرى. تذكر التمييز بين معدل القسيمة والعائد، واعتبر مخاطر الائتمان وظروف السوق عند تقييم استثمارات السندات.