علاوة الخيار: فهم تكلفة شراء عقد الخيار

عند تداول الخيارات، تُعد علاوة الخيار أحد المفاهيم الأساسية التي يجب فهمها. ببساطة، علاوة الخيار هي السعر الذي يدفعه المشتري للحصول على عقد خيار. وتمثل التكلفة المسبقة التي تمنح الحق – وليس الالتزام – في شراء (خيار شراء) أو بيع (خيار بيع) أصل أساسي بسعر تنفيذ محدد قبل أو في تاريخ انتهاء معين.

تُعد علاوة الخيار مهمة لأنها تؤثر مباشرة على ربحية صفقة الخيار. إذا كنت المشتري، فالعلاوة هي استثمارك الأولي، ولتحقيق ربح يجب أن تزيد قيمة الخيار عن هذا المبلغ. أما إذا كنت البائع (أو المُصدر)، فالعلاوة هي الدخل الذي تتلقاه مقابل الالتزام بالوفاء بشروط العقد.

مكونات علاوة الخيار

تتكون علاوة الخيار من جزأين رئيسيين: القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية.

القيمة الجوهرية: هي مقدار كون الخيار “داخل نطاق الربح”. بالنسبة لخيار الشراء، تمثل الفرق بين السعر الحالي للأصل وسعر التنفيذ إذا كان السعر الحالي أعلى من سعر التنفيذ. أما في خيار البيع، فهي الفرق بين سعر التنفيذ وسعر الأصل إذا كان السعر الحالي أقل من سعر التنفيذ. إذا كان الخيار “خارج نطاق الربح”، فالقيمة الجوهرية تساوي صفرًا.

القيمة الزمنية: هي المبلغ الإضافي الذي يرغب المتداولون في دفعه فوق القيمة الجوهرية، ويعتمد على المدة المتبقية حتى انتهاء الصلاحية ومدى تقلب الأصل الأساسي. كلما زادت المدة أو التقلبات، زادت القيمة الزمنية.

الصيغة:
علاوة الخيار = القيمة الجوهرية + القيمة الزمنية

مثال توضيحي:
افترض أنك اشتريت خيار شراء على سهم سعره الحالي 50 دولارًا، وسعر التنفيذ 45 دولارًا، وتاريخ الانتهاء بعد شهر.
بما أن سعر السهم (50) أعلى من سعر التنفيذ (45)، فالقيمة الجوهرية = 5 دولارات.
إذا كانت علاوة الخيار 7 دولارات، فإن القيمة الزمنية = 2 دولار (7 – 5).

مثال من الحياة الواقعية

لنأخذ متداولًا يرغب بشراء خيار شراء على مؤشر S&P 500، والذي يتداول عند 4200 نقطة، ويشتري خيار شراء بسعر تنفيذ 4250 نقطة وتنتهي صلاحيته بعد أسبوعين.
بما أن سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي، فإن الخيار “خارج نطاق الربح”، لذا تكون القيمة الجوهرية = صفر، والعلاوة (20 نقطة) تمثل القيمة الزمنية بالكامل.

إذا ارتفع المؤشر إلى 4300 نقطة قبل الانتهاء، تصبح القيمة الجوهرية = 50 نقطة (4300 – 4250)، ويرتفع سعر الخيار، ما قد يتيح للمتداول تحقيق ربح إما ببيعه أو بتنفيذه.

الأخطاء والمفاهيم الخاطئة الشائعة

من الأخطاء الشائعة الاعتقاد بأن علاوة الخيار مجرد “سعر للمضاربة” دون دلالات أعمق. في الواقع، تتأثر العلاوة بعدة عوامل منها: سعر الأصل الأساسي، وسعر التنفيذ، والوقت المتبقي حتى الانتهاء، والتقلب، وأسعار الفائدة، والأرباح الموزعة.

خطأ آخر هو تجاهل تأثير تآكل الوقت (Theta) — فمع اقتراب تاريخ الانتهاء، تتناقص القيمة الزمنية، ما قد يؤدي لانخفاض سعر الخيار حتى لو بقي سعر الأصل ثابتًا.

كما يخلط بعض المتداولين بين العلاوة والربح المحتمل. تذكّر أن دفع العلاوة يعني أنك بحاجة لتجاوز هذا المبلغ حتى تصل إلى نقطة التعادل أو تحقق ربحًا.
على سبيل المثال، إذا دفعت علاوة قدرها 3 دولارات لخيار شراء بسعر تنفيذ 50 دولارًا، فيجب أن يرتفع سعر السهم فوق 53 دولارًا عند الانتهاء لتبدأ بتحقيق ربح (50 + 3).

أسئلة شائعة

كيف تُحسب علاوة الخيار؟

ما العوامل التي تؤثر عليها؟

لماذا تتغير العلاوة بمرور الوقت؟

كيف يؤثر التقلب على علاوة الخيار؟

ما الفرق بين القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية؟

كيف يؤثر تآكل الوقت على علاوة الخيار؟

الخلاصة

علاوة الخيار ليست مجرد “سعر” لعقد الخيار، بل هي انعكاس لتوقعات السوق بشأن حركة الأصل الأساسي في المستقبل، والمدة الزمنية المتبقية، والمخاطر المرتبطة.
فهم مكونات العلاوة وطريقة تغيرها يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات أكثر وعيًا، وإدارة المخاطر بفعالية، وتحديد أهداف ربح واقعية عند تداول الخيارات.

العنوان التعريفي (Meta Title): ما هي علاوة الخيار؟ دليل شامل للمتداولين
الوصف التعريفي (Meta Description): تعرف على معنى علاوة الخيار وكيفية حسابها وأهميتها. افهم الفرق بين القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية والأخطاء الشائعة عند تسعير الخيارات.