سندات الحكومة اليابانية (JGBs) هي أوراق دين تصدرها الحكومة اليابانية لتمويل الإنفاق العام وإدارة الدين الوطني. باعتبارها واحدة من أكبر أسواق الدخل الثابت عالميًا، تلعب سندات الحكومة اليابانية دورًا حيويًا في الأسواق المالية المحلية والدولية. فهم سندات الحكومة اليابانية مهم للمتداولين المهتمين بالدخل الثابت، أزواج العملات مثل USD/JPY، وديناميكيات سوق السندات العالمية.

تأتي سندات الحكومة اليابانية بمختلف آجال الاستحقاق، تتراوح عادةً بين أوراق مالية قصيرة الأجل (أقل من سنة) إلى سندات طويلة الأجل تستحق خلال 10 أو 20 أو حتى 40 سنة. أكثر سندات الحكومة اليابانية شيوعًا هي السندات ذات العشر سنوات، والتي غالبًا ما تُستخدم كمؤشر لأسعار الفائدة في اليابان. تدفع هذه السندات فائدة ثابتة (قسيمة) على فترات منتظمة حتى موعد الاستحقاق، حيث يتم سداد رأس المال لحامل السند.

سعر سند الحكومة اليابانية مرتبط عكسيًا بعائده، وهو مفهوم أساسي في تداول السندات. عندما تنخفض العوائد، ترتفع الأسعار، والعكس صحيح. يعكس العائد على سند الحكومة اليابانية العائد الذي يمكن للمستثمر توقعه إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق. يتم حسابه من خلال النظر في مدفوعات القسيمة، السعر الحالي للسند في السوق، والمدة المتبقية حتى الاستحقاق. صيغة مبسطة للعائد حتى الاستحقاق (YTM) هي:

Formula: YTM ≈ (C + (F – P) / n) / ((F + P) / 2)

حيث:
C = مدفوعات القسيمة السنوية
F = القيمة الاسمية للسند
P = السعر الحالي للسند
n = سنوات حتى الاستحقاق

تُراقب عوائد سندات الحكومة اليابانية عن كثب على مستوى العالم لأنها تؤثر على قوة الين الياباني واتجاهات أسعار الفائدة العالمية. على سبيل المثال، غالبًا ما يشير ارتفاع عوائد JGB إلى توقعات بزيادة التضخم أو تشديد السياسة النقدية من قبل بنك اليابان (BOJ)، مما قد يؤدي إلى ارتفاع قيمة الين. يستغل متداولو الفوركس هذه العلاقة بشكل متكرر في أزواج مثل USD/JPY. إذا ارتفعت عوائد JGB، قد يقوم المستثمرون بشراء الين توقعًا لقوته، بينما يمكن أن تؤدي العوائد المنخفضة إلى ضعف العملة.

مثال عملي على التداول هو تأثير سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC) لبنك اليابان. منذ 2016، استهدف بنك اليابان عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات لتبقى قريبة من الصفر لتحفيز الاقتصاد. عندما حاول السوق دفع العوائد للارتفاع في منتصف 2023، تدخل البنك بشراء كميات كبيرة من JGBs، مما تسبب في تقلبات في أسعار السندات وتأثير على أسعار صرف USD/JPY. المتداولون الذين توقعوا هذه التدخلات ورصدوا تحركات عوائد JGB تمكنوا من تحقيق أرباح من خلال وضع مراكز في عقود الفروقات على الفوركس أو السندات.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول سندات الحكومة اليابانية افتراض أنها خالية من المخاطر لمجرد أنها صادرة عن الحكومة. بينما تُعتبر JGBs منخفضة المخاطر جدًا مقارنة بسندات الشركات، إلا أنها ليست خالية تمامًا من المخاطر. لا تزال مخاطر أسعار الفائدة، ومخاطر التضخم، ومخاطر السيولة قائمة. على سبيل المثال، إذا ارتفع التضخم أسرع من مدفوعات القسيمة الثابتة، ينخفض العائد الحقيقي على JGBs. علاوة على ذلك، يثير شيخوخة السكان ومستويات الدين المرتفعة في اليابان أحيانًا مخاوف بشأن الاستدامة المالية طويلة الأجل، مما قد يؤثر على تصورات السوق.

خطأ شائع آخر هو تجاهل تأثير سياسة البنك المركزي على عوائد السندات. برنامج شراء السندات الواسع لبنك اليابان أبقى العوائد منخفضة بشكل مصطنع لسنوات، مما يشوه العلاقات التقليدية بين العائد والسعر. يجب على المتداولين فهم أن أسعار JGB قد لا تعكس دائمًا العرض والطلب السوقي النقي، بل تتأثر أيضًا بعوامل مدفوعة بالسياسة.

الاستفسارات المرتبطة التي تُبحث كثيرًا تشمل: “كيف تؤثر عوائد JGB على USD/JPY؟”، “ما الفرق بين JGB وسندات الخزانة الأمريكية؟”، و”كيف تؤثر سياسة بنك اليابان النقدية على أسعار JGB؟” فهم هذه الروابط يساعد المتداولين على استيعاب التأثيرات الأوسع لتحركات JGB في السوق.

باختصار، تعد سندات الحكومة اليابانية مكونًا حيويًا في مشهد الدخل الثابت العالمي. تؤثر عوائدها على أسواق العملات، خاصة الين، وترتبط ارتباطًا وثيقًا بسياسات بنك اليابان. يجب على المتداولين الانتباه إلى الخصائص الفريدة لـ JGBs، بما في ذلك تأثير تدخلات البنك المركزي ومخاطر التضخم، لدمجها بفعالية في استراتيجيات التداول الخاصة بهم.