السند الأخضر هو نوع من أوراق الدخل الثابت يصدر خصيصًا لجمع رأس المال لتمويل مشروعات ذات فوائد بيئية أو مناخية إيجابية. قد تشمل هذه المشروعات منشآت الطاقة المتجددة مثل مزارع الرياح أو الطاقة الشمسية، وتحسينات كفاءة استهلاك الطاقة، وإدارة النفايات المستدامة، والنقل النظيف، أو مبادرات الحفاظ على المياه. وعلى خلاف السندات التقليدية، تُخصّص حصيلة السندات الخضراء حصريًا لهذه الأغراض البيئية، مما يجعلها أداة استثمارية شائعة بين المستثمرين الذين يسعون إلى مواءمة محافظهم الاستثمارية مع أهداف الاستدامة.

⸻

تعمل السندات الخضراء بطريقة مشابهة للسندات العادية من حيث الهيكل. فعند شراء سند أخضر، يقوم المستثمر عمليًا بإقراض الجهة المصدرة — وغالبًا ما تكون حكومات أو بلديات أو شركات — والتي تتعهد بسداد أصل الدين عند الاستحقاق بالإضافة إلى مدفوعات فائدة دورية تُعرف باسم مدفوعات القسيمة (Coupons). ويكمن الفارق الأساسي في استخدام العائدات وفي متطلبات الإفصاح والشفافية الإضافية لضمان حسن توجيه الأموال نحو المشروعات البيئية.

⸻

يتبع تسعير وعائد السندات الخضراء المبادئ التقليدية لتقييم السندات. ويمكن حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) باستخدام الصيغة القياسية التالية:

الصيغة:
Yield to Maturity (YTM) ≈ [C + (F – P) / n] / [(F + P) / 2]

حيث:
C = مدفوعات القسيمة السنوية
F = القيمة الاسمية للسند
P = السعر المدفوع لشراء السند
n = عدد السنوات حتى الاستحقاق

⸻

قد يقبل المستثمرون أحيانًا عائدًا أقل قليلًا على السندات الخضراء مقارنة بالسندات التقليدية الصادرة عن الجهة نفسها، وهو ما يُعرف باسم “العلاوة الخضراء” (Greenium). وتعكس هذه الظاهرة تنامي الطلب على الاستثمارات المستدامة ورغبة المستثمرين في دعم المشروعات البيئية.

⸻

ومن الأمثلة الواقعية البارزة إصدار شركة Apple Inc. لسندات خضراء في عام 2016 بقيمة $1.5 مليار لتمويل مشروعات مثل تحسين كفاءة الطاقة في منشآتها وتطوير مصادر الطاقة المتجددة. وقد جذبت هذه السندات اهتمام المستثمرين المعنيين بالمسؤولية الاجتماعية وساعدت Apple في تمويل التزاماتها البيئية مع الحصول على رأس المال بتكاليف تنافسية.

⸻

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين المهتمين بالسندات الخضراء، فإن المفاهيم الخاطئة الشائعة غالبًا ما تتمحور حول الاعتقاد بأن هذه السندات تنطوي بطبيعتها على مخاطر مالية أعلى أو عائدات أقل. وفي الواقع، تُقيَّم السندات الخضراء في العادة بناءً على الملاءة الائتمانية للجهة المصدرة، ويجب تحليلها وفقًا لذلك. إذ إن صبغ السند بصبغة “بيئية” لا يضمن أداءً ماليًا أفضل أو أسوأ، لكنه يوفر فرصة لدعم الاستدامة.

⸻

ومن الأخطاء الشائعة أيضًا الاعتقاد بأن جميع السندات الخضراء “خضراء” بالمعنى الحقيقي للكلمة. فقد واجه السوق تحديات تتعلق بـ الغسل الأخضر (Greenwashing)، حيث تبالغ بعض الجهات المصدرة في تقدير الأثر البيئي لمشروعاتها. ولمعالجة ذلك، يبحث المستثمرون عن شهادات من جهات مراجعة مستقلة أو توافق مع أطر معترف بها مثل مبادئ السندات الخضراء (GBP) التي تعزز الشفافية والإفصاح.

⸻

غالبًا ما يسأل الباحثون عن السندات الخضراء عن كيفية مقارنتها بالسندات التقليدية، وما المخاطر التي تنطوي عليها، وكيفية التحقق من مصداقية السندات الخضراء. كما يستفسر البعض عن مدى اندماج السندات الخضراء في استراتيجيات الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG)، وعن إمكانية تداول هذه السندات عبر منصات مثل عقود الفروقات (CFDs) أو مؤشرات الأسهم. وعلى الرغم من أن السندات الخضراء هي أدوات دخل ثابت، فإن أسعارها قد تؤثر على مؤشرات أو صناديق ETFs تركز على الشركات المستدامة، مما يخلق فرص تداول غير مباشرة.

⸻

وباختصار، تُعد السندات الخضراء أداة مالية آخذة في الأهمية تجمع بين الاستثمار التقليدي في السندات والتركيز على الأثر البيئي. فهي تتيح للمستثمرين دعم المشروعات المستدامة مع الاستفادة المحتملة من تدفقات دخل مستقرة. ويعد فهم خصائصها وديناميكيات سوقها ومكامن الخطر المحتملة أمرًا مهمًا للمتداولين والمستثمرين الساعين لدمج الاستدامة في محافظهم.