تكلفة رأس المال هي مفهوم أساسي في التمويل يمثل الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تحقق الشركة على استثماراتها لإرضاء مستثمريها أو دائنيها. ببساطة، هي معدل العائد المرجعي الذي يبرر تكلفة تمويل عمليات الشركة، سواء من خلال الاقتراض (الدين) أو إصدار الأسهم (حقوق الملكية). فهم تكلفة رأس المال أمر حيوي للمتداولين والمستثمرين لأنه يساعد في تقييم ما إذا كانت مشاريع الشركة أو استثماراتها من المحتمل أن تولد عوائد كافية لخلق قيمة.

في جوهرها، تعكس تكلفة رأس المال المخاطر وتكلفة الفرصة المرتبطة بتمويل الأعمال. على سبيل المثال، إذا جمعت الشركة أموالاً عن طريق إصدار سندات، يجب عليها دفع فوائد لحملة السندات، وهو ما يمثل تكلفة. وبالمثل، عندما تصدر أسهماً، يتوقع المستثمرون توزيعات أرباح أو مكاسب رأسمالية تعوضهم عن المخاطر التي يتحملونها. التكلفة الإجمالية لرأس المال هي متوسط مرجح لهذه التكاليف، والمعروف عادة باسم المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).

الصيغة الخاصة بـ WACC هي:

WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – Tc)

حيث:
E = القيمة السوقية لحقوق الملكية
D = القيمة السوقية للدين
V = القيمة الإجمالية لرأس المال (E + D)
Re = تكلفة حقوق الملكية
Rd = تكلفة الدين
Tc = معدل الضريبة على الشركات

يمكن تقدير تكلفة حقوق الملكية (Re) باستخدام نماذج مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، الذي يحسب العائد المتوقع بناءً على معدل العائد الخالي من المخاطر، وبيتا السهم (تقلبه مقارنة بالسوق)، وعلاوة مخاطر حقوق الملكية. تكلفة الدين (Rd) عادةً ما تكون العائد الذي يجب على الشركة دفعه على أموالها المقترضة، مع تعديل لفوائد الضرائب لأن مصاريف الفوائد قابلة للخصم الضريبي.

لماذا هذا مهم للمتداولين؟ لنفترض أنك تتداول أسهماً أو عقود فروقات لشركة مثل Apple Inc. إذا كانت مشاريع Apple تحقق عوائد أعلى من تكلفة رأس المال، فهذا يشير إلى أن الشركة تخلق قيمة، وهو إشارة إيجابية للمستثمرين. وعلى العكس، إذا كانت العوائد أقل من تكلفة رأس المال، فقد تكون الشركة تدمر القيمة، مما قد يشير إلى مشاكل مستقبلية.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة اعتبار تكلفة رأس المال رقماً ثابتاً. في الواقع، تتقلب بناءً على ظروف السوق، وتصورات المخاطر، والتغيرات في هيكل رأس المال. على سبيل المثال، خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة، تميل تكلفة الدين إلى الانخفاض، مما يخفض WACC الإجمالي وقد يجعل المزيد من المشاريع قابلة للتنفيذ. بالإضافة إلى ذلك، الشركات ذات الملفات المخاطرية الأعلى أو الأرباح غير المستقرة عادةً ما تكون لديها تكاليف حقوق ملكية أعلى، مما يزيد من تكلفة رأس المال.

خطأ شائع آخر هو تجاهل فوائد الدرع الضريبي لتمويل الدين. بما أن مدفوعات الفوائد قابلة للخصم الضريبي، فإن تكلفة الدين بعد الضريبة أقل من سعر الفائدة الاسمي. تجاهل هذا يمكن أن يؤدي إلى المبالغة في تقدير تكلفة رأس مال الشركة وتقليل قيمة فرص الاستثمار.

غالباً ما يبحث الناس عن مصطلحات ذات صلة مثل “كيفية حساب تكلفة رأس المال”، “تكلفة حقوق الملكية مقابل تكلفة الدين”، أو “WACC في تقييم الأسهم”. فهم هذه المفاهيم يمكن أن يحسن استراتيجيات التداول، خاصة عند تحليل البيانات الأساسية لتقييم الصحة المالية للشركة وآفاق نموها.

باختصار، تكلفة رأس المال هي مقياس مالي حاسم يساعد في تحديد ما إذا كانت الاستثمارات والمشاريع جديرة بالاهتمام. بالنسبة للمتداولين، مراقبة تكلفة رأس المال لشركة ما إلى جانب ظروف السوق يمكن أن توفر رؤى أعمق حول تقييم الأسهم وحركات الأسعار المحتملة.