المخاطر غير القابلة للتنويع: فهم المخاطر النظامية في السوق

في عالم التداول والاستثمار، إدارة المخاطر هي أمر أساسي. أحد المفاهيم الرئيسية التي يجب أن يفهمها كل متداول هو المخاطر غير القابلة للتنويع، والمعروفة أيضًا بالمخاطر النظامية. على عكس أنواع المخاطر الأخرى التي يمكن تقليلها أو التخلص منها من خلال التنويع، فإن المخاطر غير القابلة للتنويع متأصلة في السوق بأكمله ولا يمكن تجنبها بمجرد امتلاك مجموعة متنوعة من الأصول.

ما هي المخاطر غير القابلة للتنويع؟

تشير المخاطر غير القابلة للتنويع إلى الجزء من إجمالي المخاطر الذي يؤثر على جميع الأصول في السوق. هذه المخاطر تنبع من عوامل اقتصادية كلية مثل تغيرات أسعار الفائدة، التضخم، الركود الاقتصادي، الأحداث الجيوسياسية، أو الكوارث الطبيعية. وبما أن هذه العوامل تؤثر على النظام المالي ككل، فلا يمكن لأي قدر من توزيع الاستثمارات عبر أسهم مختلفة أو قطاعات أو فئات أصول أن يقضي عليها.

بالمقابل، المخاطر القابلة للتنويع (أو المخاطر غير النظامية) تكون محددة لشركة أو صناعة واحدة ويمكن تقليلها من خلال امتلاك محفظة متنوعة جيدًا. على سبيل المثال، إذا كنت تملك أسهمًا في شركة تقنية وشركة مرافق، فإن الأداء الضعيف لإحدى الشركتين قد يعوضه الآخر، مما يقلل من المخاطر الإجمالية للمحفظة. ومع ذلك، إذا انخفض السوق بأكمله بسبب ركود اقتصادي، فقد تنخفض جميع الأسهم بغض النظر عن التنويع—وهذا هو تأثير المخاطر غير القابلة للتنويع.

قياس المخاطر غير القابلة للتنويع

طريقة شائعة لقياس المخاطر النظامية هي من خلال معامل بيتا (β)، الذي يقيس حساسية الأصل لحركات السوق. يقارن بيتا تقلبات أصل معين أو محفظة بالنسبة للسوق ككل. بيتا بقيمة 1 تعني أن الأصل يتحرك مع السوق، أكبر من 1 يعني تقلب أعلى، وأقل من 1 يعني تقلب أقل.

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) يوضح هذه العلاقة:

العائد المتوقع = معدل الخالي من المخاطر + بيتا × (عائد السوق – معدل الخالي من المخاطر)

Formula: E(Ri) = Rf + βi × (E(Rm) – Rf)

حيث:
– E(Ri) هو العائد المتوقع على الأصل i،
– Rf هو معدل الخالي من المخاطر،
– βi هو بيتا للأصل i،
– E(Rm) هو العائد المتوقع على محفظة السوق.

المصطلح βi × (E(Rm) – Rf) يمثل علاوة المخاطر المرتبطة بالمخاطر غير القابلة للتنويع. توضح هذه الصيغة أن المستثمرين يطلبون تعويضًا لتحمل المخاطر النظامية، وليس للمخاطر القابلة للتنويع، حيث يمكن التخلص من الأخيرة.

مثال واقعي: تداول المؤشرات أثناء انهيار السوق

خذ على سبيل المثال مؤشرات الأسهم العالمية خلال جائحة كوفيد-19 في أوائل 2020. شهدت مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 وFTSE 100 وNikkei 225 انخفاضات حادة بسبب حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي والإغلاقات. حتى مع تنويع المستثمرين عبر الصناعات والدول، أدت الطبيعة النظامية للأزمة الناتجة عن الجائحة إلى تراجع واسع في السوق.

بالنسبة للمتداول الذي يتعامل في عقود الفروقات على المؤشرات، يوضح هذا المثال المخاطر غير القابلة للتنويع بشكل واضح. بغض النظر عن مدى تنويع محفظتهم عبر القطاعات أو المناطق الجغرافية، فإن الانخفاض العام في السوق كان سيؤثر سلبًا على مراكزهم. قد تكون استراتيجيات التحوط أو الاحتفاظ بالنقد بعض الطرق للتخفيف من هذه المخاطر، لكنها لا يمكن القضاء عليها من خلال التنويع فقط.

المفاهيم الخاطئة والأخطاء الشائعة

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن التنويع يمكن أن يحميك من جميع أنواع المخاطر. بينما يقلل التنويع بفعالية من المخاطر غير النظامية، فإنه لا يحمي المستثمر من الصدمات التي تؤثر على السوق بأكمله. تجاهل هذا قد يؤدي إلى ثقة مفرطة في حماية المحفظة من المخاطر وخسائر غير متوقعة أثناء تراجع السوق.

خطأ آخر هو التقليل من تأثير المخاطر غير القابلة للتنويع على عوائد المحفظة وتقلباتها. يركز بعض المتداولين كثيرًا على اختيار الأسهم “الآمنة” دون النظر إلى بيتا أو مدى حساسيتها لتقلبات السوق. فهم بيتا ودوره في إدارة المخاطر أمر ضروري.

بالإضافة إلى ذلك، يخلط بعض المتداولين بين المخاطر غير القابلة للتنويع والتقلب. على الرغم من ارتباطهما، فإن التقلب هو مقياس إحصائي لتغيرات الأسعار، بينما المخاطر غير القابلة للتنويع تتعلق بالتعرض لعوامل تؤثر على السوق بأكمله ولا يمكن تنويعها.

الاستفسارات المرتبطة التي يبحث عنها الناس

– كيف تدير المخاطر النظامية في التداول؟
– ما الفرق بين المخاطر القابلة وغير القابلة للتنويع؟
– كيف يؤثر بيتا على مخاطر الأسهم؟
– هل يمكن للتنويع القضاء على مخاطر السوق؟
– أمثلة على المخاطر غير القابلة للتنويع في تداول الفوركس.

الملخص

تمثل المخاطر غير القابلة للتنويع المخاطر السوقية التي لا يمكن تجنبها والتي تؤثر على جميع الأصول. من المهم التمييز بينها وبين المخاطر القابلة للتنويع وفهم أن التنويع لا يمكنه القضاء عليها. يجب على المتداولين أخذ هذه المخاطر في الاعتبار ضمن استراتيجياتهم، باستخدام أدوات مثل بيتا، التحوط، أو تخصيص الأصول لإدارة التعرض. يساعد التعرف على حدود التنويع في وضع توقعات واقعية وتحسين ممارسات إدارة المخاطر.