الاستبعاد من التوزيعات (Ex-Dividend): التاريخ الذي يتداول فيه السهم دون توزيعه القادم

عندما تعلن شركةٌ عن توزيع أرباح، يتعين على المستثمر امتلاك السهم قبل تاريخ محدد ليستحق ذلك التوزيع. يمثل تاريخ الاستبعاد من التوزيعات (Ex-Dividend) نقطة الفصل — وهو اليوم الذي لا يَعُد فيه المشترون الجدد مؤهلين للحصول على التوزيع القادم.

بعبارة بسيطة، إذا اشتريت السهم في هذا التاريخ أو بعده فلن تحصل على التوزيع؛ ويذهب التوزيع لحامل السهم قبل هذا التاريخ.

الفكرة الأساسية
يفصل تاريخ الاستبعاد بين من يستحق التوزيع القادم ومن لا يستحقه. تحدده البورصة عادةً بيوم عمل واحد قبل «تاريخ القيود» الذي تتحقق فيه الشركة من سجل المساهمين. وعندما يدخل السهم في حالة Ex-Dividend، ينخفض سعره عادةً بمقدار يقارب مبلغ التوزيع لغياب تلك القيمة عن السهم.

ببساطة شديدة
امتلاك السهم قبل تاريخ الاستبعاد يعني استحقاق التوزيع؛ شراؤه في التاريخ نفسه أو بعده يعني عدم الاستحقاق.

مثال
قيمة التوزيع: 0.50 دولار للسهم — تاريخ القيود: الخميس 13 مارس — تاريخ الاستبعاد: الأربعاء 12 مارس. إذا اشتريت في 11 مارس فأنت مؤهل؛ وإذا اشتريت في 12 مارس أو بعده فلست مؤهلًا. في يوم الاستبعاد قد يتراجع السعر من 20 إلى نحو 19.50 دولارًا ليعكس خصم التوزيع.

نظرة عامة على الجدول الزمني
• تاريخ الإعلان — تعلن الشركة عن التوزيع.
• تاريخ الاستبعاد — يبدأ السهم التداول دون حق التوزيع.
• تاريخ القيود — تحدد الشركة المساهمين المستحقين.
• تاريخ الدفع — تُوزّع الأرباح على المساهمين المؤهلين.

التطبيق العملي
يعد تاريخ الاستبعاد بالغ الأهمية للمستثمرين المعتمدين على التوزيعات وللمتداولين قصيري الأجل. وقد يستخدم بعض المتداولين استراتيجية «التقاط التوزيعات» بشراء السهم قبل التاريخ وبيعه بعده، لكن العائد غالبًا محدود بسبب تعديلات السعر والضرائب.

مفاهيم خاطئة وأخطاء شائعة
• «الشراء في تاريخ الاستبعاد يمنحني التوزيع»: يجب امتلاك السهم قبل ذلك التاريخ.
• «ينخفض السعر دائمًا بمقدار التوزيع تمامًا»: العوامل السوقية قد تجعل التغير أكبر أو أصغر.
• «الاستبعاد يعني توقف التوزيعات»: ينطبق فقط على الدفعة القادمة.
• «تاريخ القيود هو الأهم»: عمليًا، تاريخ الاستبعاد هو المحدِّد الفعلي لمستحقي التوزيع.

الخلاصة
يشير تاريخ الاستبعاد إلى بدء تداول السهم من دون حق التوزيع القادم. من يمتلك السهم قبل هذا التاريخ يحصل على التوزيع، أما من يشتري في هذا اليوم أو بعده فلا يحصل عليه. يساعد فهم التسلسل الزمني للتوزيعات على التخطيط للصفقات وإدارة توقعات الدخل.