دفتر أوامر الحد (LOB) هو مكون أساسي في الأسواق المالية الحديثة، حيث يعمل كسجل شفاف وديناميكي لجميع أوامر الشراء والبيع المحدودة القائمة لأصل معين. هو في الأساس دفتر حسابات السوق الذي ينظم ويعرض مستويات العرض والطلب عند نقاط سعرية مختلفة، مما يمكّن المتداولين من رؤية أماكن وجود السيولة وكيف يمكن أن تتحرك الأسعار.

بمزيد من التفصيل، أمر الحد هو تعليمات لشراء أو بيع كمية محددة من أصل بسعر محدد أو أفضل. على سبيل المثال، أمر شراء محدود سينفذ فقط عند سعر الحد أو أقل، بينما أمر بيع محدود سينفذ عند سعر الحد أو أعلى. يجمع دفتر أوامر الحد هذه الأوامر ويرتبها حسب أولوية السعر، عادةً مع أفضل أسعار العرض (الأعلى) في الأعلى على جانب الشراء وأفضل أسعار الطلب (الأدنى) في الأعلى على جانب البيع. هذا يخلق لقطة فورية لعمق السوق، تظهر عدد الوحدات المتاحة عند كل مستوى سعري.

هيكل دفتر أوامر الحد مهم للمشاركين في السوق لأنه يكشف عن ديناميكيات العرض والطلب الحالية. يمكن للمتداولين تحليل الدفتر لاتخاذ قرارات مستنيرة حول نقاط الدخول والخروج، ومستويات الدعم والمقاومة المحتملة للأسعار، والسيولة العامة للأصل. يتم تحديث دفتر أوامر الحد باستمرار مع إضافة أو إلغاء أو تنفيذ أوامر جديدة، مما يعكس الظروف السوقية المتغيرة باستمرار.

لتوضيح ذلك، لنفترض تداول أسهم شركة تقنية شهيرة في بورصة كبرى. لنفترض أن أفضل عرض حالي هو 150.00 دولار لـ 500 سهم، وأفضل طلب هو 150.10 دولار لـ 300 سهم. سيعرض دفتر أوامر الحد هذه الأوامر وأوامر أخرى عند مستويات سعرية مختلفة، مثل أوامر شراء عند 149.90 دولار لـ 400 سهم وأوامر بيع عند 150.20 دولار لـ 600 سهم. قد يضع متداول يرغب في الشراء بسرعة أمر سوق، مقبولًا أفضل سعر طلب متاح، بينما قد يضع متداول صبور أمر شراء محدود عند 149.95 دولار، على أمل أن ينخفض السعر إلى هذا المستوى قبل التنفيذ. يظهر دفتر أوامر الحد ما إذا كان هناك حجم كافٍ عند هذا السعر لملء الأمر وعدد المتداولين الآخرين الذين يتنافسون عند نقاط سعرية مماثلة.

هناك اعتقاد شائع خاطئ بأن دفتر أوامر الحد يهم فقط المتداولين المحترفين أو ذوي التردد العالي. في الواقع، فهم دفتر أوامر الحد يفيد جميع المتداولين، بما في ذلك المشاركين الأفراد، لأنه يوفر رؤية حول سيولة السوق وحركات الأسعار المحتملة. خطأ آخر هو افتراض أن وجود أوامر حد كبيرة يضمن عدم تحرك السعر خارج تلك المستويات. يمكن إلغاء أو تعديل الأوامر الكبيرة، وأحيانًا توضع بشكل استراتيجي لخلق وهم بالطلب أو العرض، وهي ممارسة تعرف بالتزييف (spoofing)، وهي غير قانونية في العديد من الأسواق.

غالبًا ما يسأل الناس أسئلة مثل “كيف أقرأ دفتر أوامر الحد؟” أو “ما الفرق بين دفتر الأوامر وعمق السوق؟” الجواب هو أن دفتر أوامر الحد وعمق السوق مفهومان مرتبطان ارتباطًا وثيقًا؛ عمق السوق هو في الأساس كمية الأوامر المجمعة للشراء والبيع المرئية في دفتر أوامر الحد عند أسعار مختلفة. يستخدم المتداولون هذه البيانات لتقدير مدى تحرك السعر إذا تم وضع أمر سوق كبير، وهو أمر حاسم لإدارة الانزلاق ومخاطر التنفيذ.

من منظور كمي أكثر، يحلل بعض المتداولين الاختلال بين أوامر الشراء والبيع للتنبؤ بتغيرات الأسعار قصيرة الأجل. أحد المقاييس البسيطة هو اختلال دفتر الأوامر (OBI)، المعرفة كالتالي:

Formula: OBI = (Volume at Best Bid – Volume at Best Ask) / (Volume at Best Bid + Volume at Best Ask)

يشير OBI الإيجابي إلى وجود اهتمام شرائي أكبر بالقرب من السعر الحالي، مما قد يشير إلى ضغط صعودي، بينما يشير OBI السلبي إلى ضغط بيعي.

في الختام، يعد دفتر أوامر الحد أداة حيوية تجمع جميع أوامر الحد القائمة لأصل معين، موفرة الشفافية ومساعدة المتداولين على تقييم السيولة ومزاج السوق. سواء كنت تتداول الأسهم أو الفوركس أو العقود مقابل الفروقات أو المؤشرات، فإن فهم كيفية تفسير واستخدام دفتر أوامر الحد يمكن أن يحسن استراتيجيات تنفيذ الأوامر وإدارة المخاطر. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن دفتر أوامر الحد ديناميكي وقابل للتلاعب، لذا يجب استخدامه كأحد الأدوات المتعددة في مجموعة أدوات المتداول.