مصطلح “السعر المركزي” يلعب دورًا حيويًا في فهم كيفية إدارة بعض العملات في أسواق الصرف الأجنبي، خاصة ضمن الأنظمة التي ليست عائمة بالكامل ولا ثابتة بشكل صارم. في جوهره، السعر المركزي هو سعر الصرف الثابت الذي يُسمح للعملة بالتذبذب حوله ضمن حدود متفق عليها مسبقًا. يُطبق هذا المفهوم عادة في أنظمة أسعار الصرف المثبتة أو المدارة، حيث تتدخل الحكومات أو البنوك المركزية للحفاظ على استقرار العملة.

في نظام سعر الصرف المثبت، يتم ربط قيمة عملة دولة ما أو “تثبيتها” بعملة رئيسية أخرى، مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. يعمل السعر المركزي كنقطة ارتكاز لهذا التثبيت. يُسمح للعملة بالتحرك ضمن نطاق معين أعلى أو أدنى من هذا السعر، يُعرف بهامش التذبذب. على سبيل المثال، إذا تم تحديد السعر المركزي لزوج عملات عند 1.2000 مع هامش ±2%، يُسمح للعملة بالتداول بين 1.1760 و 1.2240. إذا تحرك السعر خارج هذا النطاق، يتدخل البنك المركزي لشراء أو بيع عملته لإعادتها نحو السعر المركزي.

Formula:
Allowed range = Central Rate ± (Central Rate × Fluctuation Margin)

For instance:
Upper limit = Central Rate × (1 + Fluctuation Margin)
Lower limit = Central Rate × (1 – Fluctuation Margin)

مثال معروف في الواقع هو الدولار الهونج كونغي (HKD)، الذي يتم تثبيته مقابل الدولار الأمريكي بسعر مركزي يقارب 7.80 HKD/USD. تسمح سلطة النقد في هونج كونج للعملة بالتذبذب ضمن نطاق ضيق بين 7.75 و 7.85. عندما تدفع قوى السوق الـ HKD خارج هذا النطاق، تتدخل السلطة للحفاظ على الاستقرار. يراقب المتداولون الذين يتداولون أزواج HKD/USD أو عقود الفروقات المرتبطة هذه النطاقات عن كثب لأن أي اختراق قد يؤدي إلى تحركات سوقية كبيرة أو تدخلات.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول السعر المركزي أنه يضمن سعر صرف ثابت في جميع الأوقات. في الواقع، يعمل السعر المركزي كهدف أو نقطة وسط، وليس كسعر لا يمكن كسره. يمكن للأسواق أن تختبر حدود نطاقات التذبذب، وقد يختار البنك المركزي عدم التدخل فورًا، اعتمادًا على أهداف سياسته أو ظروف السوق. كما يظن البعض أن الأسعار المركزية ثابتة، لكنها يمكن تعديلها دوريًا استجابةً للأسس الاقتصادية أو تغييرات السياسة.

سؤال شائع آخر يتعلق بالسعر المركزي هو كيف يختلف عن التثبيت أو السعر العائم. السعر المركزي هو مكون ضمن نظام التثبيت، ويعمل كنقطة مرجعية. في المقابل، نظام سعر الصرف العائم لا يحتوي على سعر مركزي؛ حيث تتقلب قيم العملات بحرية بناءً على العرض والطلب. يمكن للأنظمة العائمة المدارة أن تحتوي على سعر مركزي كدليل، لكن العملة ليست مثبتة بشكل صارم ويمكن أن تتحرك بحرية أكبر.

فهم السعر المركزي مهم أيضًا عند تداول عقود الفروقات على العملات أو المؤشرات الحساسة لتحركات أسعار الصرف. على سبيل المثال، يراقب المتداولون الذين يتعاملون مع عملات الأسواق الناشئة الأسعار المركزية لأن التحولات المفاجئة أو إعلانات إعادة التثبيت قد تؤدي إلى تقلبات حادة. بالإضافة إلى ذلك، قد تتأثر بعض المؤشرات، مثل تلك التي تتتبع شركات متعددة الجنسيات، بشكل غير مباشر بتغيرات الأسعار المركزية التي تؤثر على استقرار العملات في الأسواق الرئيسية.

باختصار، السعر المركزي هو مفهوم أساسي في إدارة العملات يعمل كنقطة ثابتة يمكن للعملات أن تتذبذب حولها ضمن حدود متفق عليها. بينما يوفر استقرارًا، فإنه لا يضمن سعرًا ثابتًا صارمًا، ويجب على المتداولين أن يكونوا على دراية بإمكانية التدخل والتعديلات. إن التعرف على دور السعر المركزي يمكن أن يساعد المتداولين على توقع سلوك السوق بشكل أفضل في أنظمة أسعار الصرف المثبتة أو المدارة.