السندات الرديئة هي نوع من أدوات الدين التي تحمل تصنيفًا ائتمانيًا أقل من السندات ذات الدرجة الاستثمارية. تُعرف هذه السندات أيضًا بالسندات عالية العائد لأنها تقدم معدلات فائدة أعلى لتعويض المستثمرين عن تحملهم مخاطر أكبر. عادةً ما تُصنف السندات الرديئة بأقل من BBB- من قبل وكالة Standard & Poor’s أو أقل من Baa3 من قبل Moody’s. بسبب طبيعتها المضاربية، تجذب السندات الرديئة المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى لكنهم مستعدون لقبول احتمال أكبر للتخلف عن السداد.

الخاصية الأساسية التي تميز السندات الرديئة عن السندات الأكثر أمانًا هي مخاطر الائتمان. تشير مخاطر الائتمان إلى احتمال أن يفشل مصدر السند في دفع الفوائد أو سداد المبلغ الأصلي عند الاستحقاق. نظرًا لأن مصدري السندات الرديئة غالبًا ما يشملون شركات ذات أوضاع مالية أضعف، أو شركات ناشئة، أو شركات تمر بعمليات إعادة هيكلة، فهم أكثر عرضة للانكماشات الاقتصادية أو ضعف الأداء التجاري.

لفهم جاذبية السندات الرديئة، يجب النظر إلى العائد الذي تقدمه. العائد هو في الأساس العائد الذي يمكن للمستثمر توقعه من الاحتفاظ بالسند. يرتبط العائد على السند عكسيًا بسعره ومرتبط مباشرةً بدفعات القسيمة. عندما يدرك السوق وجود مخاطر أعلى، تنخفض أسعار السندات، مما يؤدي إلى ارتفاع العوائد. الفرق في العائد بين السندات الرديئة وسندات الحكومة الخالية من المخاطر هو مؤشر شائع على شهية السوق للمخاطر.

Formula: Yield to Maturity (YTM) ≈ (Coupon Payment + (Face Value – Price) / Years to Maturity) / ((Price + Face Value) / 2)

على سبيل المثال، إذا كان للسند الرديء قيمة اسمية قدرها 1000 دولار، ودفعة قسيمة سنوية قدرها 80 دولارًا، وسعره 850 دولارًا، ويستحق خلال 5 سنوات، فإن حساب العائد حتى الاستحقاق سيُظهر عائدًا أعلى من سند أكثر أمانًا بخصائص مماثلة لكن بسعر أعلى.

يمكن رؤية مثال واقعي لتداول السندات الرديئة في قطاع الطاقة خلال انهيار أسعار النفط عام 2020. شهدت العديد من شركات الطاقة، التي تعتمد بشكل كبير على التمويل بالدين، خفض تصنيفاتها الائتمانية إلى حالة السندات الرديئة. أدى ذلك إلى بيع كبير في سنداتها، مما تسبب في ارتفاع العوائد. المستثمرون الذين اشتروا هذه السندات خلال فترة الانخفاض حصلوا على عوائد مرتفعة لكنهم واجهوا مخاطر كبيرة، حيث تخلفت بعض الشركات عن السداد أو أعادت هيكلة ديونها.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول السندات الرديئة الاعتقاد بأنها مجرد “استثمارات سيئة” أو أن عوائدها العالية تضمن أرباحًا مرتفعة. في الواقع، بينما يمكن للسندات الرديئة أن توفر دخلًا جذابًا، فإنها تتطلب تحليل ائتماني دقيق. غالبًا ما يقلل المستثمرون من تأثير الدورات الاقتصادية على هذه السندات، التي تميل إلى أن تكون أكثر حساسية للركود. خطأ شائع آخر هو تجاهل التنويع؛ إذ أن التركيز المفرط على السندات الرديئة يزيد من مخاطر المحفظة بشكل كبير.

غالبًا ما يبحث الناس عن استفسارات ذات صلة مثل “هل السندات الرديئة آمنة؟”، “كيف تؤثر السندات الرديئة على مخاطر المحفظة؟”، و”ما الفرق بين السندات الرديئة والسندات ذات الدرجة الاستثمارية؟” يساعد فهم أن السندات الرديئة تقع ضمن طيف أعلى من المخاطر والعائد المستثمرين على وضعها بشكل مناسب ضمن استراتيجيتهم الاستثمارية العامة.

باختصار، السندات الرديئة هي مكون مهم في سوق الدخل الثابت، تقدم فرصًا لعوائد محسنة لكنها تتطلب تحملًا أعلى للمخاطر. وهي الأنسب للمستثمرين الذين لديهم فهم واضح لمخاطر الائتمان ومستعدون للتقلبات المحتملة والتخلف عن السداد.