سندات عالية العائد (سندات خردة)

السندات عالية العائد، التي يُشار إليها غالبًا بسندات الخردة، هي أوراق دين تصدرها شركات أو جهات ذات تصنيفات ائتمانية أقل مقارنة بالسندات ذات الدرجة الاستثمارية. تحمل هذه السندات مخاطر أعلى للتخلف عن السداد، مما يعني أن المُصدر لديه فرصة أكبر في عدم الوفاء بدفعات الفائدة أو رأس المال. لتعويض المستثمرين عن هذا الخطر المتزايد، تقدم السندات عالية العائد عوائد أعلى من السندات الأكثر أمانًا ذات الدرجة الاستثمارية.

وكالات التصنيف الائتماني مثل Moody’s وStandard & Poor’s وFitch تقوم بتعيين تصنيفات ائتمانية للسندات بناءً على الجدارة الائتمانية للمُصدر. تُصنف السندات التي تحمل تصنيفًا أقل من BBB- (حسب S&P وFitch) أو Baa3 (حسب Moody’s) كسندات عالية العائد أو سندات خردة. يشير التصنيف المنخفض إلى أن السند أكثر مضاربة وعرضة لتقلبات أكبر. على سبيل المثال، قد تصدر شركة تمر بصعوبات مالية سندات عالية العائد لجمع رأس المال، مقدمة للمستثمرين دفعات فائدة أعلى كحافز.

لماذا يشتري المستثمرون السندات عالية العائد رغم المخاطر؟ الجاذبية الأساسية هي العائد الأعلى، الذي يمكن أن يعزز عوائد المحفظة بشكل كبير. العائد على السند مرتبط عكسيًا بسعره، وبالنسبة للسندات عالية العائد، يتكون العائد عادة من معدل خالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة مخاطر. تعوض علاوة المخاطر المستثمرين عن احتمال التخلف عن السداد. يمكن استخدام صيغة العائد حتى الاستحقاق (YTM) لتقدير العائد الذي يتوقعه المستثمر إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق:

الصيغة: العائد حتى الاستحقاق ≈ (دفعة الفائدة السنوية + (القيمة الاسمية – السعر الحالي) / سنوات الاستحقاق) / ((القيمة الاسمية + السعر الحالي) / 2)

السندات عالية العائد حساسة للدورات الاقتصادية. خلال فترات النمو الاقتصادي، تميل الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الأقل إلى الأداء الأفضل، مما يقلل من مخاطر التخلف عن السداد ويضيق فروق العائد بين السندات عالية العائد والسندات ذات الدرجة الاستثمارية. وعلى العكس، خلال فترات الركود أو الضغوط المالية، ترتفع مخاطر التخلف عن السداد، مما يؤدي إلى اتساع الفروق وانخفاض أسعار السندات.

مثال واقعي هو سوق سندات الخردة خلال وبعد أزمة 2008 المالية. شهدت العديد من الشركات تخفيض تصنيفاتها الائتمانية، مما دفع سنداتها إلى فئة السندات عالية العائد. المستثمرون الذين اشتروا هذه السندات بأسعار منخفضة حققوا عوائد كبيرة مع تعافي الاقتصاد وتحسن الظروف الائتمانية. وعلى العكس، تكبد بعض المستثمرين خسائر عندما تخلف بعض المُصدرين عن السداد.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول السندات عالية العائد هو افتراض أن “العائد العالي” يعني دائمًا “مكافأة عالية” دون النظر الكافي إلى المخاطر. يتجاهل العديد من المستثمرين مخاطر التخلف عن السداد أو احتمال تقلب السعر بشكل كبير. خطأ آخر هو عدم التنويع داخل قطاع السندات عالية العائد، مما قد يعرض المحفظة لصدمات خاصة بشركة أو قطاع معين. كما يخلط بعض المستثمرين بين العائد ومعدل القسيمة؛ فالقسيمة ثابتة، لكن العائد يتقلب مع سعر السوق.

الاستفسارات المرتبطة التي تُبحث غالبًا جنبًا إلى جنب مع السندات عالية العائد تشمل: ما الفرق بين سندات الخردة والسندات ذات الدرجة الاستثمارية؟ كيف تستثمر في صناديق السندات عالية العائد؟ ما مخاطر السندات عالية العائد؟ كيف تؤدي السندات عالية العائد خلال فترات الركود؟ فهم هذه الأسئلة يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة عند النظر في السندات عالية العائد كجزء من استراتيجيتهم الاستثمارية.

باختصار، تقدم السندات عالية العائد فرصة لتحقيق دخل أعلى لكنها تأتي مع مخاطر ائتمانية وتقلبات سوقية متزايدة. وهي الأنسب للمستثمرين المستعدين لقبول مخاطر أعلى مقابل عوائد محتملة أعلى والذين يفهمون أهمية التحليل الائتماني والتنويع داخل محافظ الدخل الثابت.