السهم القيمي هو نوع من الأسهم التي تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالمقاييس الأساسية مثل الأرباح، الأرباح الموزعة، القيمة الدفترية، أو التدفق النقدي. المستثمرون الذين يركزون على الأسهم القيمية يعتقدون أن السوق قد أغفل أو قلل من قيمة الشركة الحقيقية، مما يخلق فرصة شراء بسعر أقل من قيمتها الجوهرية. وهذا يتناقض مع الأسهم النامية، التي تكون أسعارها مرتفعة بسبب توقعات نمو الأرباح السريع.

اكتسب مفهوم الاستثمار القيمي شهرة من خلال مستثمرين أسطوريين مثل بنجامين جراهام ووارن بافيت، الذين نصحوا بشراء الأسهم التي تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية كوسيلة لتقليل المخاطر وتعظيم العوائد المحتملة. أساسياً، يتم تحديد الأسهم القيمية من خلال مقارنة سعر السوق مع النسب المالية الرئيسية التي تشير إلى انخفاض التقييم. تشمل المقاييس الشائعة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، ونسبة السعر إلى الأرباح المعدلة للنمو (PEG).

Formula:
Price-to-Earnings (P/E) ratio = Market Price per Share / Earnings per Share (EPS)
Price-to-Book (P/B) ratio = Market Price per Share / Book Value per Share

نسبة P/E أو P/B المنخفضة مقارنة بأقران الصناعة أو المتوسطات التاريخية غالباً ما تشير إلى سهم قيمي. على سبيل المثال، إذا كان لدى شركة نسبة P/E تبلغ 8 بينما المتوسط الصناعي هو 15، فقد يكون السهم مقوماً بأقل من قيمته. ومع ذلك، هذه الأرقام وحدها ليست حاسمة؛ يجب أخذ عوامل نوعية مثل إدارة الشركة، الموقع التنافسي، والظروف الاقتصادية الكلية في الاعتبار.

مثال واقعي على سهم قيمي هو شركة إنتل (رمز التداول: INTC). لسنوات عديدة، كانت إنتل تتداول عند نسب P/E منخفضة نسبياً مقارنة بشركات التكنولوجيا الأخرى بسبب قلق المستثمرين من ضغوط المنافسة وبطء النمو. رغم هذه المخاوف، فإن عائد الأرباح الموزعة القوي والميزانية العمومية المتينة جعلت إنتل جذابة للمستثمرين القيميّين الذين اعتقدوا أن السوق كان متشائماً بشكل مفرط. مع مرور الوقت، ومع تجاوز إنتل لتحدياتها واستقرار أرباحها، عكس سعر سهمها تعافياً ليقترب من قيمته الجوهرية.

أحد المفاهيم الخاطئة الشائعة حول الأسهم القيمية هو أنها مجرد أسهم “رخيصة”. ومع ذلك، السعر المنخفض للسهم وحده لا يجعل السهم قيميًا. قد يكون لدى الشركة سعر منخفض لأنها تعاني أساسياً أو تواجه مشاكل هيكلية، مما قد يجعلها فخاً قيميًا — سهم يبدو مقوماً بأقل من قيمته لكنه يستمر في الانخفاض. هذا يبرز أهمية التحليل الأساسي الشامل بعيداً عن مضاعفات التقييم البسيطة.

سؤال شائع آخر يطرحه المتداولون هو كيف تؤدي الأسهم القيمية مقارنة بالأسهم النامية. تاريخياً، أظهرت الأسهم القيمية فترات من الأداء المتفوق، خاصة خلال تعافي الأسواق أو عندما تفضل الظروف الاقتصادية الشركات المستقرة التي توزع أرباحاً. ومع ذلك، قد تتراجع أداؤها خلال دورات النمو السريع. التنويع والتوقيت هما اعتبارات رئيسية.

تشمل الاستفسارات المرتبطة غالباً “كيفية العثور على الأسهم القيمية”، “الاستثمار القيمي مقابل الاستثماري النموي”، “أفضل المؤشرات للأسهم القيمية”، و”مخاطر الاستثمار في الأسهم القيمية”. تساعد أدوات مثل برامج الفرز التي تصفي الأسهم حسب نسب P/E، P/B، عائد الأرباح الموزعة، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية في تحديد المرشحين المحتملين للقيمة. ومع ذلك، من الضروري تحليل سبب انخفاض تقييم السهم وما إذا كانت الأسباب مؤقتة أو تدل على مشاكل أعمق.

باختصار، تمثل الأسهم القيمية نهجاً استثمارياً يركز على شراء الأسهم التي يقلل السوق من قيمتها بناءً على التحليل الأساسي. وبينما تقدم هذه الأسهم إمكانية تحقيق عوائد قوية وحماية من الخسائر، يجب على المستثمرين التمييز بعناية بين القيمة الحقيقية والفخاخ القيمية. يمكن أن يحسن استخدام صيغ التقييم مع التحليل النوعي اتخاذ القرار ويساعد في الاستفادة من عدم كفاءة السوق.