بعد الطرح العام: فهم السوق لتداول الأوراق المالية بعد الطرح الأولي

مصطلح “بعد الطرح” يشير إلى السوق التي تُتداول فيها الأوراق المالية بعد الطرح العام الأولي (IPO). بمجرد أن تكمل الشركة طرحها العام الأولي، تصبح أسهمها متاحة للجمهور ويمكن شراؤها وبيعها في البورصات أو في الأسواق خارج البورصة. هذا السوق الثانوي هو ما نسميه بعد الطرح. على عكس السوق الأولي، حيث تصدر الشركة أسهماً جديدة لجمع رأس المال، يسهل بعد الطرح شراء وبيع الأسهم القائمة بين المستثمرين.

يلعب بعد الطرح دورًا حيويًا في توفير السيولة للمستثمرين. فهو يتيح للمساهمين تحويل حصصهم إلى نقد ويوفر اكتشاف الأسعار بناءً على ديناميكيات العرض والطلب. تتقلب الأسعار في بعد الطرح باستمرار، وتتأثر بعوامل مثل أداء الشركة، وظروف السوق الأوسع، ومزاج المستثمرين.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة حول بعد الطرح أن الأسعار في هذا السوق تخضع لسيطرة أو تأثير مباشر من الشركة المصدرة. بينما يمكن للشركات التأثير على أسعار الأسهم من خلال تقارير الأرباح أو الإعلانات، فإنها لا تشارك في تداول أسهمها بمجرد اكتمال الطرح العام الأولي. بدلاً من ذلك، يتم تحديد الأسعار من قبل المشاركين في السوق ويمكن أن تختلف بشكل كبير عن سعر الطرح الأولي.

جانب ملحوظ في بعد الطرح هو التقلبات التي تحدث غالبًا مباشرة بعد الطرح العام الأولي. يمكن أن تشهد الأسهم المدرجة حديثًا تقلبات حادة في الأسعار بينما يقيم المستثمرون قيمة الشركة وآفاقها. يمكن أن تمثل هذه التقلبات فرصًا ومخاطر للمتداولين. على سبيل المثال، عندما طرحت Airbnb أسهمها للاكتتاب العام في ديسمبر 2020، افتتح السهم عند 146 دولارًا للسهم—وهو سعر أعلى بكثير من سعر الطرح الأولي البالغ 68 دولارًا. لاحقًا، تقلب السعر مع استيعاب المستثمرين للأخبار وتحول مزاج السوق، مما يوضح سلوك بعد الطرح النموذجي.

في تداول الفوركس (FX) أو العقود مقابل الفروقات (CFD)، يُستخدم مصطلح بعد الطرح بشكل أقل شيوعًا، لكن مفهوم التداول خارج الإصدار الأولي مشابه. على سبيل المثال، لدى أزواج العملات أو المؤشرات أسواق تداول مستمرة حيث تتقلب الأسعار بناءً على الأحداث الاقتصادية العالمية، مماثلة لكيفية تصرف الأسهم في بعد الطرح.

صيغة مفيدة تتعلق بتداول بعد الطرح هي حساب نسبة تغير السعر، والتي تساعد المتداولين على فهم أداء السهم بعد الطرح الأولي:

الصيغة: نسبة تغير السعر = ((السعر الحالي – سعر الطرح) / سعر الطرح) × 100

باستخدام مثال Airbnb، إذا افتتح السهم عند 146 دولارًا وكان سعر الطرح 68 دولارًا، فإن نسبة تغير السعر عند الافتتاح كانت:

((146 – 68) / 68) × 100 = 114.7%

هذا الارتفاع الكبير يبرز الإمكانية لتحقيق مكاسب كبيرة (أو خسائر) في بعد الطرح.

غالبًا ما يرتكب المستثمرون الجدد في تداول بعد الطرح خطأ الافتراض بأن أسعار الطرح الأولي هي قاعدة مضمونة أو أن أسعار بعد الطرح سترتفع باستمرار بعد الطرح. في الواقع، يمكن أن تنخفض أسعار بعد الطرح إلى ما دون سعر الطرح إذا تحول مزاج السوق إلى السلبية أو إذا خيبت أساسيات الشركة الآمال. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تختلف سيولة بعد الطرح؛ فقد تعاني بعض الأسهم من أحجام تداول منخفضة، مما يؤدي إلى اتساع فروق السعر بين العرض والطلب وارتفاع تكاليف المعاملات.

سؤال شائع آخر لدى المستثمرين هو الفرق بين تداول بعد الطرح وتداول ما قبل السوق أو بعد ساعات التداول. بينما يشير بعد الطرح بشكل عام إلى السوق الثانوي بأكمله بعد الطرح الأولي، فإن تداول ما قبل السوق وبعد ساعات التداول هما فترتان زمنيتان محددتان يحدث فيهما التداول خارج ساعات السوق العادية. يمكن أن تكون هذه الجلسات أكثر تقلبًا وأقل سيولة من أوقات التداول العادية في بعد الطرح.

لتلخيص الأمر، يعد بعد الطرح مكونًا حيويًا في الأسواق المالية، حيث يمكن المستثمرين من تداول الأوراق المالية بعد الطرح الأولي. فهم ديناميكياته، بما في ذلك تقلب الأسعار واعتبارات السيولة، يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات أكثر وعيًا. إن الوعي بالمفاهيم الخاطئة الشائعة—مثل الاعتقاد بأن أسعار بعد الطرح تتحكم فيها الشركة المصدرة أو أن الأسعار ترتفع دائمًا بعد الطرح—يمكن أن يمنع الأخطاء المكلفة. سواء كنت تتداول الأسهم أو الفوركس أو المؤشرات، فإن مبادئ تداول بعد الطرح هي معرفة أساسية لأي مستثمر يسعى للتنقل بفعالية في أسواق ما بعد الطرح.