السوق غير السائل يتميز بحجم تداول منخفض، فروق أسعار عرض وطلب واسعة، وتنفيذ صفقات ضعيف بشكل عام. في مثل هذه الأسواق، يصبح شراء أو بيع الأصول أكثر تحديًا وتكلفة مقارنة بالأسواق السائلة حيث يمكن تداول الأصول بسرعة وبأسعار قريبة من آخر قيمة تداول. فهم ديناميكيات الأسواق غير السائلة أمر حاسم للمتداولين، لأنه يؤثر مباشرة على استراتيجية التداول، إدارة المخاطر، والربحية العامة.

السيولة تشير إلى مدى سهولة شراء أو بيع الأصل في السوق دون التسبب في حركة كبيرة في سعره. عندما تكون السيولة عالية، يكون هناك العديد من المشترين والبائعين، مما يؤدي إلى فروق أسعار عرض وطلب ضيقة واكتشاف أسعار فعال. على العكس، في السوق غير السائل، يكون عدد المشاركين في التداول أقل، مما يؤدي إلى فروق أوسع وتقلبات سعرية أكبر عند حدوث الصفقات.

طريقة شائعة لقياس السيولة هي من خلال فرق سعر العرض والطلب، وهو الفرق بين أعلى سعر يرغب المشتري في دفعه (العرض) وأدنى سعر يقبله البائع (الطلب). الفرق الواسع يشير إلى عدم السيولة. على سبيل المثال، إذا كان سعر العرض لسهم ما هو 50.00 دولار وسعر الطلب هو 50.50 دولار، فإن الفرق هو 0.50 دولار. يمكن التعبير عن الفرق النسبي كالتالي:

Formula: Relative Spread = (Ask Price – Bid Price) / Midpoint Price

حيث أن Midpoint Price = (Ask Price + Bid Price) / 2

في الأسواق السائلة، يكون الفرق النسبي غالبًا جزءًا من المئة، ولكن في الأسواق غير السائلة، يمكن أن يكون عدة نقاط مئوية، مما يزيد بشكل كبير من تكاليف التداول.

مثال واقعي على سوق غير سائل يمكن رؤيته في بعض الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة أو أزواج العملات الغريبة في تداول الفوركس. على سبيل المثال، زوج USD/ZMW (الدولار الأمريكي/الكووتشا الزامبي) يعتبر غير سائل مقارنة بالأزواج الرئيسية مثل EUR/USD. في يوم تداول معين، قد يكون حجم التداول لزوج USD/ZMW منخفضًا والفروق واسعة جدًا، مما يصعب على المتداولين الدخول أو الخروج من المراكز دون التأثير على السعر. ونتيجة لذلك، قد يواجه المتداولون انزلاقًا سعريًا حيث تنفذ أوامرهم بأسعار أسوأ من المتوقع، أو تنفيذ جزئي حيث يتم إكمال جزء فقط من الأمر.

هناك العديد من المفاهيم الخاطئة والأخطاء الشائعة حول الأسواق غير السائلة. أحد سوء الفهم المتكرر هو افتراض أن الأسواق غير السائلة دائمًا تقدم فرصًا لأرباح كبيرة بسبب عدم كفاءة الأسعار. بينما قد يكون هذا صحيحًا أحيانًا، فإن التكاليف العالية للمعاملات ومخاطر التنفيذ غالبًا ما تفوق المكاسب المحتملة. خطأ آخر هو تجاهل تأثير عدم السيولة على إدارة المخاطر؛ فالمراكز في الأصول غير السائلة قد يكون من الصعب إغلاقها أثناء ضغوط السوق، مما قد يؤدي إلى خسائر أكبر.

غالبًا ما يسأل المتداولون أسئلة متعلقة مثل “كيف أتعرف على السوق غير السائل؟” أو “ما هي مخاطر التداول في الأصول غير السائلة؟” الإجابات عادةً تتضمن النظر إلى بيانات الحجم، فروق العرض والطلب، وعمق السوق (كمية أوامر الشراء والبيع عند مستويات سعرية مختلفة). الحجم المنخفض، الفروق الواسعة، ودفاتر الأوامر الضحلة هي علامات واضحة على عدم السيولة.

علاوة على ذلك، تميل الأسواق غير السائلة إلى أن تكون أكثر تقلبًا لأن حتى الصفقات الصغيرة يمكن أن تسبب تحركات سعرية كبيرة. هذا التقلب يمكن أن يكون سلاحًا ذا حدين: فهو يوفر فرصًا لأرباح كبيرة ولكنه يزيد أيضًا من خطر الخسائر المفاجئة. يجب على المتداولين تعديل أحجام مراكزهم وفقًا لذلك والنظر في استخدام أوامر محددة بدلاً من أوامر السوق لتجنب الانزلاق السعري الشديد.

باختصار، السوق غير السائل هو سوق يكون فيه التداول صعبًا ومكلفًا بسبب قلة النشاط، فروق الأسعار الواسعة، وجودة تنفيذ ضعيفة. التعرف على هذه الخصائص يمكن أن يساعد المتداولين على اتخاذ قرارات مستنيرة، تجنب المخاطر غير الضرورية، وتحسين استراتيجيات التداول الخاصة بهم. سواء كنت تتداول الأسهم، الفوركس، العقود مقابل الفروقات، أو المؤشرات، فإن فهم السيولة وتأثيراتها أمر أساسي للمشاركة الناجحة في السوق.